降低利率有助于解决我国的失业问题吗？(1998.10)

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1、降低利率有助于解决我国的失业问题吗？苏剑（北京大学经济学院100871）我国目前面临着极为严重的就业问题。每年新增劳动力有1100万到1300万，其中进入劳动力市场的大约有700万，需要转移的农村剩余劳动力现在大约有1.37亿，城镇企业的富余劳动力（包括已下岗的和尚在岗的富余人员）约有2200万，城镇登记的失业人员有550万。这四项累计，我国在今后一段时期内需要解决大约1.7亿人的就业问题（林用三，1998）。为解决这一问题，许多经济学家和政府官员都把目光放在了利率政策上。他们认为，降低利率将会刺激需求，从而增加就业。于是，从1997年下半年到1998年7月我国的存贷款利率一降再降。那

2、么，低利率政策是否真的有助于解决失业问题呢？在一般情况下，低利率是可以增加总需求的。而总需求的增加一般也确实是有利于增加就业的。然而，同时实质经济面临的相对要素价格发生了变化：相对而言，资本变便宜了，而劳动力变贵了。于是，企业在决定要素投入组合时，会多使用资本，少使用劳动力，从而将增加失业。因此，降低利率对就业有两个影响，一是通过增加总需求从而增加就业（此处称之为需求效应）；一是通过提高劳动力的相对价格从而减少就业（此处称之为替代效应）。其结果，降低利率最终是增加就业还是减少就业，就取决于需求效应和替代效应孰大孰小。那么，对于我国目前而言，究竟应该采取高利率政策还是低利率政策？本文用一

3、个标准的微观经济模型分析了这一问题。本文的结论是，在我国目前的情况下，替代效应大于需求效应，从而低利率政策实际上是不利于就业的。本文分四个部分。第一部分提出了一个模型。从该模型中得出的结论是，低利率政策对就业的总影响取决于资本的产出弹性（替代效应）与总需求的利率弹性（需求效应）的比较。第二部分采用OLS法估计了我国的资本产出弹性和总需求的利率弹性。第三部分作了进一步讨论，第四部分是总结。一、模型假定一个经济中只有两种生产要素，即劳动（L）与资本（K）。一代表性企业雇佣这两种要素生产某种产品。假定企业的生产函数为道格拉斯生产函数，且规模报酬不变，即Y＝AKαL1-α，O≤α≤1，（1）其

4、中A代表企业的技术，K代表资本，L代表劳动力，α为参数。设企业的目标是在实现一定产量的情况下最小化自己的成本，这对其中w为工资率，r为利率。企业面临的约束条件为需求约束，即：AKαL1-α=Y0（3）其中Y0为对该企业产品的总需求。依据（2）和（3）构造拉格朗日函数J＝wL＋rK＋λ（Y0-AKαL1-α）（4）从（5）式可以看出，企业对劳动力的需求取决于劳动和资本的产出弹性、劳动和资本的价格即w和r、企业采用的技术A和企业面临的总需求Y0。在此，我们假定企业的生产函数是给定的，那么，如果要增加企业的劳动力需求，就只有两个办法，一是提高资本与劳动的相对价格即（r/W），假定企业面临的工

5、资是刚性的，那么提高资本与劳动的相对价格就意味着提高利率r；另一办法是提高总需求Y0。然而，提高利率同时也降低了总需求，因为总需求中存在对利率敏感的分量。所以提高利率通过两条途径影响了劳动力需求，一是通过劳动对资本的替代增加劳动力需求，一是降低了总需求从而减少了劳动力需求。那么，总的效果如何呢？将（5）式两端对r求导，可得：劳动力需求的总效应可以分解为两个部分，一是利率调整导致的要素替代，一是利率通过总需求产生的影响。调整利率是增加还是减少劳动力需求，取决于资本的产出弹性α和总需求的利率弹性η孰大孰小，即资本的产出弹性越大（即劳动的产出弹性越小，因为生产函数是规模报酬不变的），表明为了

6、维持同样的产出水平，在降低资本使用量时，需要增加的劳动力越多。而总需求的利率弹性越大，意味着利率变动对总需求的影响越大，从而对劳动力需求的影响也越大。假定中央银行降低利率，那么一方面会引起总需求的上升从而提高劳动力需求，另一方面会降低资本与劳动的相对比价从而降低劳动力需求。那么，这两个效应到底孰大孰小呢？这是一个实证问题，可以用经济计量方法来估计。二、估计1．对资本产出弹性的估计估计资本的产出弹性的一个办法是估计我国的生产函数。毕吉耀（1992）估计了我国农业部门和工业部门的生产函数。他所用数据为自改革开放以来直到90年代初期的年度数据。按照他的估计，在我国农业部门中，资本的产出弹性为

7、0.20631；工业部门中，资本的产出弹性为0.930651。由于资本在我国是稀缺资源，所以资本的边际产出应当较高，但在工业部门中资本的产出弹性是否会高到0.93，实在令人怀疑。这可能是由于样本有限，也可能是由于我国的统计数据质量不高。估计资本产出弹性的另一办法是用资本收入占国内生产总值的比重代替之。但这一方法也有两个问题。一是收入的分配方式问题。若用资本收入占国内生产总值的比重代替资本的产出弹性，其一个前提是收入应按要素的边际产出分配。但由于