金融衍生工具 名词解释2

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1、期权的时间价值:p232 是指期权购买者为购买期权而支付的费用超过该期权内在价值的部分，这部分价值源于期权到期前标的资产价格波动可能给投资者带来的收益，即期权购买者希望在期权到期前，标的股票的市场价格会向有利的方向变动，执行期权将获得更好的收益.期权的内在价值:p232是指期权购买者立即执行该期权能够获得的收益。如果立即执行期权不能产生正的期权价值，则内在价值为零。因此，期权的内在价值就是下列两者中较大的一个：(1)期权处于实值状态的量，(2)零。期权的内在价值由标的股票的现价和期权的执行价格决定.

2、逆日历价差期权:是指投资者购买期限短的期权，同时出售期限长的期权。展期：指的是将证券的到期期限向前延展。展期包括两个交易：在期权到期前买入同样的一份先前出售的期权将空头平仓，再出售一份标的物和执行价格相同但到期期限更晚的期权。风险中性定价原理：根据公式f=e－rt[pfu+(1-p)fd],通过风险中性概率p=e^rT-d/u-d来给期权定价。表达了资本市场中的这样的一个结论：即在市场不存在任何套利可能性的条件下，如果衍生证券的价格依然依赖于可交易的基础证券，那么这个衍生证券的价格是与投资者的风险态

3、度无关的。无套利原理P42：套利是这样一个投资策略，即保证在某些偶然情况下获取正报酬而没有负报酬的可能性，也无需有净投资。换句话讲，套利是一个可以以零成本建立投资组合并能够保证组合的价值增加或者保持为零的一个机会。无风险套利有如下几点前提：1）无卖空限制 2）无交易成本 3）无买入价和卖出价之间的差别 4）收益和损失的税率相同 5）借款利率等于贷款利率。套利有两个核心特征：第一，存在一个无风险的收益，即所谓“保证获取正报酬而没有负报酬”，我们以V(t)表示投资组合在时点的t价值，P表示事件出现概率，

4、P[V(t)]=0+P[V(t)]>0=1；第二，存在一个自融资策略，即所谓的“无需有净投资”V(0)=0，或者如美国著名金融工程学家约翰•马歇尔所言，是指“头寸”完全可以用贷款来融资（即无资本）。 无套利原理是指具有相同价值的金融产品在同一个竞争的市场应当具有相同的价格。欧式期权的put-call关系:P263（1）无股利情况下的欧式期权Put-Call等式:欧式看涨期权和看跌期权之间的平价关系（Put-Call Parity）：c+Xe－rT=p+S（2）有股利支付情况下的欧式Put-Call等

5、式：在期权到期日前如果会派发红利，则欧式看涨期权和看跌期权之间的平价关系需要作相应的调整为：c+D+Xe－rT=p+S美式期权的put-call关系: P263（1）      无股利条件下，美式期权Put－Call关系：C+X＞P+S＞C+Xe－rT（2）      有股利条件下，美式期权Put－Call关系：C+D+X＞P+S＞C+Xe－rTP328布莱克-斯科尔斯-默顿微分方程：Black-Scholes-Merton微分方程：  隐含波动率：隐性波动率，又叫隐含波动率，是将市场上的期权交易价

6、格代入布莱克-斯科尔斯期权定价公式中，反推出来的波动率数值。德尔塔对冲：通过构造资产组合，使得在期权合约上的损失（收益）抵补在标的资产价格上的收益（损失）。事实上，这样一种构造无风险资产组合的方法就叫做Delta对冲。Gamma：Gamma是一个与密切联系的敏感性指标，它所衡量的是对于资产价格变化的敏感程度。Delta是期权（或投资组合）价格对于资产价格一阶导数，而Gamma是期权价格对于资产价格的二阶导数。Theta：Theta就是用来衡量资产价格对于时间变化的敏感性，也就是泰勒展开式中的第二项。

7、Vega：是衡量资产组合对于标的资产价格波动率变化的敏感程度的参数。Rho：衡量资产价格对于无风险利率变化的敏感性。亚式期权：亚式期权到期时，其支付额依赖于标的资产某阶段的平均价格。通常而言，该类型期权又可以划分为平均价格期权和平均执行价格期权。Quanto：是Quantity Adjusting Option的简称，是指：标的物（underlying）是以货币A计价，但是以货币B来结算的现金交割型衍生性金融商品。Quanto期货或选择权其实是一般的期货或选择权再加上一组远期汇率合约。障碍期权：障碍

8、期权的收益依附于标的资产的价格在一段特定时期内是否达到预先设定的水平。可以归纳为敲出期权和敲入期权两类。回望期权：回望期权赋予期权的多头在期权到期时选择最有利的行权价格的权利。是一种路径依赖型期权，看涨回望期权可以选择按照期权生命期内最低的价格购入标的资产，相应的，看跌回望期权可以选择按照期权生命期内最高的价格卖出标的资产。P138久期: 久期衡量的是债券价格对市场利率变动的敏感性。久期的直观意义是表示持有者收到现金流的平均时间。Cox-Ingersoll-Ross模