脱欧前的会议纪要表明月非农对加息已“无关紧要”？

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1、脱欧前的会议纪要表明6月非农对加息已“无关紧要”？　　周三(7月6日)，美联储公布6月FOMC货币政策纪要，但是市场对于这份在英国脱欧前拟定的“过时”的会议纪要反应平淡。然而，随着美国总统大选逐渐升温，英国脱欧持续影响市场，定于周五公布的美国6月非农就业报告势将更值得市场关注。因为这份就业报告将左右市场投资者、美国政府决策者以及美国选民对该国经济表现以及美联储未来加息步伐的看法。　　★尽管英国脱欧前的美联储6月会议纪要有些“过时”，但其仍然提供出重要线索：美联储上次按兵不动主要归咎于美国惨烈的5月非农就业。　　根据周三美联储的会议纪要显示，在英国退欧公

2、投前一周召开的政策会议上，美联储决策者维持利率不变，因为美国劳动力市场和金融稳定的不确定性增加，威胁到决策者们的前景展望。　　　　6月14-15日会议的纪要显示，联邦公开市场委员会(FOMC)认为等待6月23日英国公投结果出炉是审慎之举。当时，公投结果依然难以预料。最后结果是决定脱离欧盟，导致英镑汇率大跌，并导致债券收益率跌至创纪录低点。　　委员会还评估了美国经济健康状况和加息长期轨迹。就业增长放缓是他们的首要关切之一，也是他们保持谨慎的另一个原因。会议纪要显示，虽然“与会者同意避免对一两份劳动力市场报告作出过度反应是明智的，”但认为最近就业数据的寓意

3、“不确定”。多数官员认为需要更多关于就业、生产和支出方面的信息。　　会议纪要称，“多数与会者判断，在缺乏重大经济或金融冲击的情况下，如果未来的信息确认经济增速已升高，”就业增长足以实现充分就业，通胀率正在升向他们2%的中期目标，则“上调联邦基金利率目标区间将是合适的”。　　会议纪要显示，决策者们在讨论中指出中性利率“当前似乎有所降低，或者在更长期内可能低于他们此前预料的水平”。多位与会者表示，鉴于中性利率方面的不确定性，委员会如果是循序渐进加息，则可以更好地评估加息效果。　　周二的联邦基金利率期货价格显示，金融市场再现动荡、全球增长前景质疑死灰复燃，让

4、投资者预计美联储在7月26-27日会议上不可能加息，年底前加息的可能性也只有8%。富国证券高级经济学家SamBullard在美联储会议纪要发布之前表示，这些不确定性显然影响了美联储的前景展望和可能的货币政策行动，他们不得不思考所有这些变化对他们前景预期的影响。　　在6月份的会议上，美联储决策者依然预计2016年有两次加息，但其后两年的加息次数预期均从4次下调至3次。决策者对长期利率的预期中值也下降，从3月份预计的3.25%降至3%。根据他们的预期中值，决策者们在6月份预计2016年通胀率升至1.4%，2017年升至1.9%，2018年升至2%；预计今年

5、第四季度失业率为4.7%。美国5月份的失业率已经降至这个水平。　　旧金山联储行长JohnWilliams周二接受采访称，问题在于，自美联储6月份会议以来发生了什么，是否真正改变了就业和通胀前景，对前景展望的风险是什么？其自己的看法是，对于2016年四个季度的GDP增速，对于全年，其预测没有多大变化，可能降低大约0.1个百分点，使今年的经济增速降至恰好2%以下。但其依然预计失业率继续下降，到年底可能降至4.5%。　　摩根大通经济学家MichaelFeroli在报告中写道，目前而言，不确定性让联邦公开市场委员会(FOMC)保持了团结，但如果就业市场强劲反弹

6、，这种团结将受到考验。　　6月份会议纪要明确显示出近期劳动力市场发展是美联储对加息再度产生犹豫的最首要因素，FOMC不确定就业增长放慢预示着什么经济状况，其他不确定性包括英国退欧公投、较低的联邦基金利率中性水平和通胀前景，6月份会议纪要与4月份会议纪要形成鲜明对比。　　杰富瑞经济学家WardMcCarthy和ThomasSimons在周三的报告中写道，美联储6月14-15日会议的纪要支持其对2016年不太可能加息的判断。在会议纪要中有一段文字显示决策者同意等待更多信息是审慎之举，明确表达了FOMC的想法，虽然决策者可能不愿根据一个数据来实质性修改他们的

7、展望，但这种不情愿并没有阻止他们改变预期，令人困惑和自相矛盾的信息可能反映出FOMC内部的分歧。　　美联储7月底的会议之后，珍妮特·耶伦不会举行记者会，也没有新的经济预期发布。从现在到7月底的会议之间，会有多项经济指标供美联储官员研判。　　★美国6月非农对于判断美联储加息或已“无关紧要”，而对于研判美国经济来说却尤为关键。　　本周五将发布6月份的非农就业数据，接受彭博调查的经济学家预计新增就业17.9万人。5月份新增就业为3.8万人；今年以来月均新增就业15万人。然而从美联储6月FOMC货币政策纪要中可以看出，美联储按兵不动的关键所在是美国5月惨不忍睹

8、的非农就业，因此预计在英国意外脱欧情况下，美国6月非农对于判断美联储加息或已无关紧要，因为美联