东方航空公司&d南方航空公司财务状况分析

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1、厦门大学会计系财务分析专题案例分析（2011年5月）东方航空公司&南方航空公司财务状况分析小组成员：李颖先17520082200563（组长）艾碧耘17520082200508曹谨17520082200513陈琼雪17520082200519廖潇颖17520082200566陆萱雯1752008220057918目录第一部分：背景分析21.行业背景22主要分析的企业的概况21)中国东方航空股份有限公司22)中国南方航空集团公司33.主营业务收入概况41)收入的构成：52)增长情况64总资产概况6第二部分：财务分析85.杜邦分析81)东方航空杜邦分析8a)主要数据82)南方航空杜邦

2、分析9a)主要财务数据93)2009年与2008年变动分析106.应收账款分析101)应收账款周转率分析：102)应收帐款账龄结构127.新项目投资151)概述152)换股吸收合并的背景163)合并前两家公司的股本结构16a)合并前东方航空的股本结构16b)合并前上海航空的股本结构164)合并方案16a)合并后东方航空股本结构17b)合并前后价值分析17c)对股价以及市场的影响：198.偿债能力分析：191)短期偿债能力192)长期偿债能力219.营运能力分析：2310.盈利能力分析：2611.发展能力分析：2712.风险分析291)经营杠杆分析：302)财务杠杆分析：303)综

3、合财务杠杆分析：304)资产负债表结构分析：3113.总体财务分析：3218第二部分：财务分析5.杜邦分析1)南方航空杜邦分析a)主要财务数据项目2010200920082007净资产3021900000013258000000944800000014691000000总资产111229000000947360000008300300000082453000000净利润6425000000554000000-47960000002039000000销售收入77788000000560430000005642700000055873000000权益净利率=销售净利率*权益乘数销售净

4、利率=净利润/销售收入资产周转率=销售收入/总资产平均余额权益乘数=总资产平均月/净资产平均余额项目201020092008净资产平均余额217385000001135300000012069500000总资产平均余额10298250000088869500000827280000002010年与2009年变动分析项目20102009变动权益净利率29.56%4.88%24.68%销售净利率8.2596%0.9885%7.2711%资产周转率75.5352%63.0621%12.4731%权益乘数4.73737.8278-3.0905销售净利率变动的影响=7.2711%*63.0

5、621%*7.8278=35.89%资产周转率变动的影响=8.2596%*12.4731%*7.8278=8.06%权益乘数变动的影响=8.2596%*75.5352%*（-3.0905）=-19.28%2010年与2009年相比，股东的报酬率有了大幅度的提高，公司整体业绩提升。其中销售净利率与资产周转率都有一定的增长，不过权益乘数却是下降了。说明企业的盈利能力与管理效率都有一定的提升，权益乘数下降说明公司的资产负债率下降，负债管理也有了效果。2)2009年与2008年变动分析项目20092008变动18权益净利率4.88%-39.74%44.62%销售净利率0.9885%-8.

6、4994%9.4879%资产周转率63.0621%68.2079%-5.1458%权益乘数7.82786.85430.9735销售净利率变动的影响=9.4879%*68.2079%*6.8543=44.36%资产周转率变动的影响=0.9885%*（-5.1458%）*6.8543=-0.34%权益乘数变动的影响=0.9885%*63.0621%*0.9735=0.61%2009年与2008年相比，股东的报酬率大幅度下降，公司业绩下滑。其中销售净利率上升，权益乘数也有小幅度的上升，而资产周转率则是下降，说明南航在2009年盈利能力有一定提升，但是管理效率下降，权益乘数的上升说明资产

7、负债率上升，企业举债增加，负债管理发生变化。因为2008年的净利润是负数是亏损的，而09年可以说扭转了这一现象，是好的。6.应收账款分析a)南方航空公司：报告期2010-12-312009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31应收账款周转率4642343027由以上数据可以看出，南方航空公司的应收账款周转率从2006年到2010年均成上升趋势，这主要是因为随着航空公司规模的扩大和兼并，业务量增大，所以应收账款的管理上难度相应增加，故周转率呈上升趋