企业资本运作：并购与重组

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1、资本运作：并购与重组2021/6/242案例：通用汽车公司公司1908年由杜兰特创立时只有2000美元资本金创业两年后，通用汽车已经兼并了30多家公司，其中包括11家汽车制造商杜兰特被赶出通用汽车公司，随后他又创立了5家汽车公司，包括雪佛莱汽车公司。2021/6/243在杜邦家族的支持下，杜兰特1915年重新收购了通用汽车公司，之后进行了4年的大量收购。两次大规模的收购为通用公司买来了别克、雪佛莱、卡迪拉卡、韦尔奇、谢里登、奥克兰，如果能筹集到福特提出的300万美元要价，他会将福特公司也买下。案例：通用汽车公司2021/6/244案例:C

2、isco公司Cisco公司1984年创建于加州。公司在1990年2月16日以最初的2.712亿流通股上市，当天的开盘价为18美元，收盘价为22.5美元。1993年进行第一次收购：收购Crescendo通讯公司，该收购仅花费0.95亿美元，但在收购后的18个月内营业收入增长率达到5亿美元。刚开始时，Cisco公司收购迟缓，但后来加快了步伐，从1993年至2000年共进行了70次收购。其中2000年就收购了23家公司。这70次收购共花费350亿美元。至2007年作了110多次收购，平均每6个星期就收购一家公司。2021/6/24552006年

3、1月开始的12个月时间里，飞利浦动作频繁，一共以40亿欧元买入了七家在各个行业的知名企业，次数是前一年（2005年）的两倍以上，金额也创下公司的历史纪录。飞利浦甚至改变了自己的企业名称，将原来皇家飞利浦电子公司中的电子二字去掉，淡化原来以电子为主的企业形象。案例：PHILIPS公司2021/6/2466为了转型的并购按照飞利浦总裁柯慈雷的设想，飞利浦的业务将定格在医疗保健、时尚生活和核心技术，打乱原来的家电、小家电、照明、半导体和医疗系统的企业格局， 衡量下属企业存在的必要性以6%的增长速度和12%的利润率为准绳。飞利浦买进了母婴产品供应

4、商新安怡和美洲医疗救助企业生命线等，也卖出了包括涉及金额超过84亿欧元并占自己总收入15%的半导体和手机业务。案例：PHILIPS公司2021/6/2477提高成长率和利润率“飞利浦的目标是放弃低利润行业，向高利润行业转移，专注于占有领先地位的高盈利产品”。2006年4月，飞利浦以1.65亿美元完成了对Witt生物医学公司的收购。2006年5月下旬，飞利浦以6.75亿欧元收购英国的婴幼儿奶瓶、母乳喂养及幼儿哺育产品供应商新安怡。7月，飞利浦又收购了北美插入式电源稳压器市场排名第二的Power Sentry。这家公司的年成长率持续超过15%

5、。案例：PHILIPS公司2021/6/2488以并购带动创新命中率并购成为飞利浦借助外力提高创新命中率的最重要手段。飞利浦购入的公司都具有非常强的创新能力，PLI每年产品更新率达到25%，新安怡发明了世界上第一个电子蒸气消毒锅、世界上第一个模仿婴儿吸吮动作而设计的手动吸乳器等。6%的增长速度和12%的利润率是飞利浦对并购企业最基本的要求，还有一个条件是并购的企业与飞利浦具有互补性。案例：PHILIPS公司2021/6/2499案例：法国达能(Danone)公司达能公司以前是一家主要生产玻璃制品的公司，当时公司名称叫做BSN。1970年的

6、时候，公司的营业额大概是1亿欧元，全部的收入都来自玻璃行业。随后，公司做出了一个很大的战略决策，业务从包装转向了包装里的内容。以前做瓶子，现在做食品和饮料了。开始进入这个行业的时候，一般都是采用并购的方式，并购的企业和品牌包括达能、凯旋（Kronenbourg）啤酒、依云矿泉水等等。2021/6/24102003年开始从传统影像向数码影像的战略转型。在转型战略的指引下，柯达展开了一系列收购活动。近两年收购了国际品牌印前耗材公司保丽光(KPG)、印前设备以及流程专家克里奥(Creo)、高品质数码印刷方案Nexpress、高速喷墨打印、个性化

7、及可变数据打印方案的行业领导者万印(Versamark)、宽幅打印方案的安凯(Encad)，另外还有文档管理解决方案的专家商业影像(Document Imaging)。同时在2007年1月初，柯达以25.5亿美元的价格向Onex出售其医疗集团。 而在此前柯达将民用数码相机的制造和物流业务全部交给新加坡电子代工大厂伟创力，以增强在数码相机市场的竞争力。随着数码相机制造环节的出售，柯达数码转型将完成关键阶段。案例：柯达公司的转型策略2021/6/2411甲骨文公司由数据库软件服务商转型为全新的信息公司。甲骨文以整合仁科为突破口，进行一场历史性

8、的公司转型，这一战略使“并购仁科”与此前的“拉利式并购”有着不同的含义，其作用也似乎超越了最初的商业轰动效应。有可能出现拉利·埃利森并购计划单上的公司有：中间件开发商BEA、商业智能软件公司H