影响股价指数的若干因素及其计量模型的讨论

《影响股价指数的若干因素及其计量模型的讨论》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、影响股价指数的若干因素及其计量模型的讨论计量经济学课程论文题目：影响股价指数的若干因素及其计量模型的讨论学院：管理学院班级：7><10级公共事业管理0<1班姓名：黄刘肖婧学号：<1020060<1<10指导老师：李菲20<13年7月3日影响股价指数的若干因素及其计量模型的讨论摘要：本文主要通过对上证指数与货币供应量、国内生产总值、上市公司数量、大小非解禁股票数量等变量进行计量分析，最终得出我能得到的最优的回归方程，并结合经济理论分析实际经济意义，以期用于预测股价指数的变动趋势。本文重点在于模型建立和修正的过程。建立一个理论假说股价指数是反应股票价格的，是表明股票行市变动情况

2、的价格平均数。编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为<100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。经济理论上预期国内生产总值GDP和货币供应量均与股票指数正相关，因为简单从供求角度来讲，GDP和货币供应量反映了居民收入和消费能力，GDP和货币供应量增加，即有效需求增加，特别是货币超发、通货膨胀的情况下，投资股票的需求大大增加，因为存在银行里是绝对赔的；上市公司数量和大小非解禁股票数量与股票指数应该负相关，因为这两者都反映的是供给情况，供给增加，则价格下降。收

3、集数据股价指数我采用的是上证指数每季度最后一天的收盘时的价格指数，数据资料来自上证交易所网站；GDP是名义GDP，数据来自中国统计局统计年鉴；货币供应量M2，M<1，数据来自央行网站的货币概览；上市公司数量用的是在上海证券交易所的上市公司数量，数据来自上交所的月度报表，但是上交所的月度报表在网上只显示了2006年开始往后的数据，所以，2000年到2005年的数据只能在统计年鉴里找到年度的，也就是四季度的累计值，中间空缺数据，我自己根据每季度平均分配算的，这也是迫不得已的办法，可能导致自相关；大小非解禁的股票数量是在凤凰网-财经版块找到的，股票解禁是从2007年<1月开始的，

4、在2007年以前都没有数值，即为0。所有的数据都采用的是季度数据，为时间序列。设立经济计量模型几个变量分别用字母表示：被解释变量——上证指数（Y）解释变量——国内生产总值（GDP）、货币和准货币（M2）、货币（M<1）、上市公司数量（Num）、大小非解禁股票数量（Ban）因为大小非解禁股票数量是2007年才有数值的，所以这里引入一个虚拟变量D<1，0代表2007年<1季度前，<1代表2007年<1季度后。解禁前后股票指数的边际变动和绝对变动都有不同，所以再加入一个边际变化的虚拟变量D<1*Ban。另外我在网上查资料发现有文章说股票指数和M2与M<1的同期增长率之差的相关性很

5、强，所以我先决定用Ms=这个变量作为解释变量。因为这方面的问题没有很多计量研究的成功先例可以借鉴，所以模型的形式我先用最常见的变量线性方程。加上随机扰动项，可以写成：Y=8><#004699'>B<1+<#004699'>B2GDP+<#004699'>B3Ms+<#004699'>B4Num+<#004699'>B5D<1Ban+<#004699'>B6D<1+u模型的估计变量的有关统计指标图<1变量的相关系数从变量间的相关系数来看，变量Y和GDP、Ms、Num、D<1Ban、D<1的相关系数分别为0.386<179，-0.<13705<1,0.3<13<19<1,0.2

6、80325,0.6943<13，两两单独的相关性看起来都是蛮低的。图2变量的主要统计指标图2反映出了各变量的均值、中位数、最大值、最小值、标准差、偏度和峰度等主要统计指标。另外，从Jarque-Bera检验中可看出除了Ms，其余所有变量都是非正态分布的，这也为后续残差正态性检验难通过埋下隐忧。（二）模型的估计与结果图3方程的回归结果方程的回归结果看来整体上判定系数不高，勉强过得去，F统计量很显著，说明所有的待估参数不全为零，但是有两个解释变量的t值不显著，貌似可能跟应变量Y无关，但是也有可能因为存在模型误设或者异方差、自相关、多重共线性的问题而导致的高估了估计量的标准误，从

7、而使t值变小，容易接受零假设。并且，从回归结果的D统计量的值<1.<1003<19可以初步断定是存在自相关的，时间序列的数据的确是很容易出现自相关的状况。另外，根据经济理论，上市公司数量也的确预期应该和上证指数存在相关性，所以暂时先保留这两个变量。图4因变量的实际值、拟合值和方程的残差（图形形式）从图中可以看出残差值整体波动特别大，特别是06年第三季度到09年，而大小非解禁股票的解禁是在07年开始的，差不多正对应上这段残差显得尤为异常的时段，可见虽然加了虚拟变量，但是仍然没能很好的拟合变量真实的关系。五、模型设定检