新能源行业：掘金新能源材料技术突破与市场加速时代

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1、新能源行业：掘金新能源材料技术突破与市场加速时代研究所国都证券[table_main]行业专题[table_reportdate]新能源2010年12月20日行业研究行业专题投资评级：短期_推荐，长期_A掘金新能源材料技术突破与市场加速时代——2011年新能源行业投资策略核心观点行业表现对比图新能源材料为先导性战略新兴产业首选掘金板块。新能源材料已成为当今各国低碳经济发展热潮中的重点突破方向与技术制高点。新能源新材料作为我国重点培育发展的先导性战略新兴产业，国内部分关键新能源材料及其加工设备技术瓶

2、颈已取得重大突破，将进入替代进口发展契机；且材料部件作为新能源产业链中竞争壁垒较高，盈利水平领先的价值环节，当属掘金新能源大发展时代的首选板块。新能源材料将在构建新能源高效智能的“发输配储用”理想体系中大有作为，平衡兼顾好技术性能与经济成本间关系者将脱颖而出。新能源材料包括新能源技术材料、能量转换与储能材料和节能材料等，其在构建新能源高效智能的“发输配储用”各环节肩负着技术变革与装备支撑作用，并将在这一新能源理想体系构建中大有作为；在技术路线与材料体系多样化竞争中，平衡好技术性能与经济成本间关系者

3、将脱颖而出。把握四条投资主线，关注新能源材料项目投产、行业重组或市场启动所带来的投资良机。根据国内新能源材料技术、市场等发展特点与趋势，新能源材料投资主线可以划分技术垄断型、资源稀缺型、市场广阔型及尖端前瞻型等四条：1）以非晶带材为代表的技术垄断型，凭借技术高度垄断而享有稳定的定价权与盈利能力；2）以稀土永磁为代表的资源稀缺型，行业重组及需求释放双重因素推动供需持续偏紧，使得该类新能源材料将进入“量价齐升”的业绩快速增长期；3）以动力锂电材料为代表的市场广阔型，受电动车市场的加速驱动有望持续高速增

4、长，并可关注关键新能源材料及其设备项目投产，或国产替代进口趋势机会，如动力锂电隔膜、光伏/光电晶体生长炉；4）以燃料电池、超导材料及其器件为代表的尖端前瞻型，其商用市场一旦有启动迹象，势必成为新能源材料投资新贵。重点看好动力锂电材料、非晶带材及光伏/光电晶体加工设备投资机会，重点推荐杉杉股份、安泰科技、天龙光电。1）比较各大类新能源材料的市场规模-行业竞争程度，投资吸引力由高至低排序依次为动力锂电材料>非晶带材>稀土矿及稀土永磁>核电关键材料>光电晶体及其生长炉>钽/

5、铟/钴/铂/锗等小金属>风电叶片；2）比较景气阶段-行业成长潜力，可持续成长潜力由高至低排序依次为动力锂电材料>非晶带材>核电关键材料>稀土矿及稀土永磁>光电晶体及其生长炉>钽/铟/钴/铂/锗等小金属>风电叶片。当前新能源材料的估值溢价将逐年收窄，结合新能源材料业绩释放进度与贡献程度，及估值水平，重点推荐杉杉股份、安泰科技、天龙光电。提示技术路线、项目进度的不确定性及市场风格转换等风险。[table_stockTrend][table_relation]相

6、关报告《国都证券-行业研究-行业专题-积蓄动力，厚者胜出-首选资源整合能力突出的锂电长跑冠军》2010-06-17《国都证券-行业研究-行业点评-新能源汽车补贴启动，动力锂电彰显发展潜力》2010-06-02《国都证券-行业研究-行业点评-节能环保进入政策与行动密集期》2010-05-06《国都证券-公司研究-调研简报-杉杉股份：锂电材料产业链优势显著，业绩增厚效应领先》2010-03-30《国都证券-行业研究-行业专题-去粗存精，攻守兼备——低碳板块2010年度投资策略》2009-12-25[t

7、able_research]研究员：肖世俊电话：010-84183131Email：xiaoshijun@guodu4>>执业证书编号：S0940209090162联系人：周红军电话：010-84183380Email：zhouhongjun@guodu>简称代码股价EPS(元)P/EPEG评级10E11E12E10E11E12E杉杉股份60088425.300.250.621.0610141240.96强烈推荐_A安泰科技00096924.450.290.510.728448341.46推荐_A

8、天龙光电30002932.300.511.071.596330200.83推荐_A包钢稀土60011169.471.101.551.826345382.21推荐_A行业专题研究报告第2页研究创造价值正文目录1、新材料：掘金新能源发展大时代.......................................................................................51.1、新能源新材料：引领战略新兴产业热潮...............