货币成乘数、货币化指标的测算

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1、二、货币成乘数、货币化指标的测算下表为我国从1999年—2012年的GDP、M2、M1、B的数据及由这二者计算出的货币乘数m1、m2和货币化率r的数值。年份GDP（亿元）M2(亿元）M1（亿元）B（亿元）m1m2r199989677.10119897.9045837.3033620.001.3633.5661.337200099214.60134610.3053147.2036491.481.4563.6891.3572001109655.20158301.9059871.5939851.731.5023.9721.444200212033

2、2.70185007.0070881.7945138.181.5704.0991.5372003135822.80221222.8084118.5752841.361.5924.1871.6292004159878.30254107.0095969.7058856.111.6314.3171.5892005184937.40298755.70107278.8064343.131.6674.6431.6152006216314.40345603.60126035.1377757.831.6214.4451.5982007265810.3040

3、3442.20152560.08101545.401.5023.9731.5182008314045.40475166.60166217.13129222.331.2863.6771.5132009340902.80606225.00220001.51143985.001.5284.2101.7782010401512.80725851.80266621.50185311.081.4393.9171.8082011472881.60851590.90289847.70224641.761.2903.7911.8012012519322.10

4、974148.80308664.23252345.171.2233.8601.876根据以上数据，对货币乘数m1、m2和货币化率r的变化趋势进行分析。（一）对货币乘数的分析m1、m2的变化趋势图如下：所使用的货币乘数数据是根据m=M/B=(C+D)/(C+R)公式计算出来的数据。从图中可知，从图中可以看出我国m2在1999-2005年期间都是处于上升趋势。而在2005年到2008年之间出现下降，然后在2009年再次出现上升。容易发现，m1与m2的变动趋势相同，只是m1的数值较m2小且其变化幅度较m2小，这主要是由于M1的货币口径小于M2，货

5、币供应量计算的基数较小的缘故。货币乘数反映的是商业银行等金融机构信用扩张的能力，在很大程度上与央行规定的法定存款准备金率有关，法定准备金越高，商业银行信用扩张的能力就越差，货币乘数m就越小。我国现在还是一个发展中国家，处于社会主义初期阶段，国家的基础建设需要很多资金，因此央行一直以来提留的法定准备金率较高。但从九十年代开始就在逐渐降低法定存款准备金率，这在货币乘数上的反映就是m1和m2缓步上升的过程。但是在2005年到2007年期间，我国经济出现过热的现象，央行提高了法定存款准备金率，货币乘数上的m1和m2出现下降的情况。到2008年金融危

6、机后，央行为了刺激经济，又开始降低法定存款准备金率，使得货币乘数又一次上升。之后在2009附近年经历的回落主要是对2008年货币政策进行调整引起的，之后又出现了上升趋势。（一）对货币化率r的分析货币化率r的变化趋势图如下：货币化率是通过M2/名义GDP计算出来的，从图中可知，我国货币化率自1999年起处于一个缓慢的上升，到2003年到达了一个阶段的高点1.63，此后几年稍有回落，到了2008年降至1.51，而在2009年又快速上升，再创高点1.79，直到2012年依然有小幅增长。货币化率是指一定经济范围内通过货币进行商品与服务交换的价值占国

7、民生产总值的比重，该值反映了一国金融深化的程度，即反映了一个国家金融业发展的程度。随着金融深化和货币化过程进展，发达国家的货币化率呈现倒U型，有一个峰值后再趋于平稳。我国还处于上升阶段，高货币化率并不能说明我国的金融市场发达。中国货币化率如此高的原因是各种生产要素资本化的过程扩大了基础货币的投放，并通过货币乘数的作用进一步放大了M2。我国货币化率呈上涨趋势的原因主要有如下几条：1、金融体系格局是银行主导型体系。银行主导型体系的货币化率高于市场主导型。这是很容易理解的，因为银行主导型体系意味着企业筹资更多的是通过银行贷款进行的，而这种方式对货

8、币的依赖程度明显高于通过市场发行股票或公司债券，金融市场的发达程度显然更低一些。这导致我国货币化率居高不下。2、收入分配差距继续拉大大，货币供给被房价和地价吸收。我国目前的贫富差