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1、企业主体信用评级报告北京地杰通信设备股份有限公司2012年度企业信用评级报告大公报SD【2012】6号（主）大公国际保留对企业信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利企业主体信用评级报告信用等级：CC受评主体：北京地杰通信设备股份有限公司评级展望：负面主要财务数据和指标（人民币万元）项目2011.9201020092008总资产39,02842,41851,91048,142所有者权益14,58017,78020,56020,709营业收入7,14116,42229,12025,293利润总额-3,188-2,987456532经营性净现金流-3751,1741,112-1,3
2、76资产负债率（%）62.6458.0860.3956.98流动比率（倍）1.852.101.681.72毛利率（%）16.2823.0622.3023.35总资产报酬率（%）-6.90-4.702.894.15净资产收益率（%）-21.88-16.103.490.69经营性净现金流利息保障倍数（倍）-1.851.181.06-1.06经营性净现金流/总负债（%）-1.534.193.78-9.85注：2011年9月财务数据未经审计分析师：李剑吕向东联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dag
3、ongcredit.com评级观点经大公国际信用评审委员会评定，北京地杰通信设备股份有限公司（以下简称“地杰通信”或“公司”）2012年度企业信用等级由BBB+下调为CC，评级展望为负面。依据如下：1.公司主营产品连续两年大幅亏损。2010～2011年，受三大电信运营商3G网络建设投入力度下降和微波通信设备替代产品迅速发展影响，公司主营产品微波通信设备市场需求大幅萎缩，销售收入显著减少，毛利率下降，经营状况恶化。2.公司产品结构单一，抵御市场风险的能力较弱。公司收入主要依赖微波通信业务，2011年新业务WLAN开展受制于资金紧张，短期难以形成稳定的收入和利润来源。3.公司有息负
4、债较高，受资金链断裂影响，面临很大的偿债压力。公司多笔贷款出现逾期，银行账户和库房已被查封，公司已无法支付人员工资、保险、货款、工程款、水电费及差旅费等一切日常开支，基本处于歇业状态。4.公司偿债能力很低。公司经营性现金流入已停滞，存货变现能力较差，应收账款回收困难，固定资产变现价值较低，且缺乏外部支持。5.公司未来偿债能力难以好转。目前公司仅有一个海外微波通信项目尚在运营，但其合同余款已被法院强制执行给相关债权人。公司未来恢复正常生产运营将主要依赖于资产、债务重组及外部支持，但可能性较低。综合分析，地杰通信基本不能保证偿还债务，大公国际下调地杰通信的信用等级至CC，评级展望为
5、负面。大公国际资信评估有限公司二〇一二年一月七日2企业主体信用评级报告跟踪评级说明2010年中关村高新技术中小企业集合债券（以下简称“本期集合债券”）于2010年8月26日发行，总规模3.83亿元，债项信用等级为AA+。作为本期集合债券的发行人之一，地杰通信募集资金4,000万元，大公国际2010年7月20日评定其主体信用等级为BBB+。根据本期集合债券信用评级报告的跟踪评级安排，大公国际于2011年8月对地杰通信进行了跟踪评级。由于主营产品微波通信设备市场需求自2010年出现大幅下降，下游客户对微波通信设备的采购量显著下降，加上其产品结构单一、导致地杰通信自2010年起处于亏
6、损状态，且短期内难以有所改善，故大公国际于2011年9月13日将其主体信用等级由BBB+下调为BBB，评级展望为负面。本期集合债券由北京中关村科技担保有限公司（以下简称“中关村担保”）提供连带责任保证和北京中小企业信用再担保有限公司（以下简称“北京再担保”）提供再担保，大公国际同时启动了对中关村担保和北京再担保的跟踪评级工作。为了保护本期集合债券投资人利益、避免因信息披露不充分造成债券价格大幅波动，大公国际及时将跟踪评级结果通知了本期集合债券主承销商中信建投证券股份有限公司（原中信建投证券有限责任公司，以下简称“中信建投”）、本期集合债券担保人中关村担保，并敦促相关各方尽快落实
7、本期集合债券的保障措施及相关信息披露工作。随后，中信建投和中关村担保对地杰通信进行了相关情况调查，并与相关部门进行了沟通协商。期间，大公国际继续保持与中关村担保及地杰通信的密切沟通。中关村担保于2011年11月28日向北京市长安公证处提存资金44,144,207.20元，包含全部本金和至2O13年债券到期剩余期限内所需支付的利息(包含付息手续费),确保本息兑付。2012年1月4日，地杰通信、中信建投及中关村担保发布了关于重大事项说明的公告，完成了相关信息的披露工作。大公国际于2012年1月7
