商业零售行业：春节销售平稳增长，看好黄金珠宝销售－春节销售数据点评

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1、商业零售行业：春节销售平稳增长，看好黄金珠宝销售－春节销售数据点评商业零售行业行业动态点评2013年2月18日证券研究报告春节销售平稳增长，看好黄金珠宝销售——春节销售数据点评投资评级：推荐（维持）投资建议：从基本面来看，最差的时期已经过去，四季度销售数据逐步改善，2013Q1消费好转有望延续；从估值来看，目前行业市盈率（TTM）为20倍，相比前期略有回升，但仍处历史低位。综合基本面与估值，维持行业推荐评级。建议关注苏宁电器、银座股份、友谊股份、步步高。要点：??销售数据符合预期。据商务部监测，整个春节期间，重点监测零售和餐饮企业销售额5390亿元，

2、同比增长14.7%，略低于2012年16.2%的增速。其中，河南、湖北、重庆、河北重点监测企业销售额比去年春节期间分别增长18.0%、17.5%、16.2%和15.9%，符合预期。??年货、珠宝、服装、数码产品销售较好。年货商品购销两旺：广西、湖南等地超市年货市场销售额同比增长20%以上。金银珠宝热销：今年春节与情人节相遇，金银珠宝市场迎来消费高峰，全国重点监测零售企业金银珠宝销售额同比增长38.1%。服装鞋帽倍受青睐：百货店针对冬季服饰开展促销活动，同时款式新颖的春季服饰纷纷亮相，南京新百、郑州百货大楼、驻马店乐山商场销售增幅都在30%以上。时尚数

3、码产品销售火爆：数码相机、手机、平板电脑、单反相机等电子产品成为年货“新宠”。南京市重点监测商贸企业iPad、iPhone等高端数码产品黄金周销售额同比增长约36%。??农村消费潜力大。在国家强农惠农富农政策支持下，农民收入和生活水平日益提高，春节农村市场丰富多彩，消费增长强劲。在山东、甘肃等地，开私家车走亲访友渐成农民过年的新时尚，驾车采购礼品更是拉动了农村市场消费。据监测，春节期间北京顺义、怀柔等郊区部分商业企业销售额同比增长17%以上，上海郊区抽样企业销售额同比增长15.3%。??看好黄金珠宝的销售。理由如下：（1）国际金价在近四个月中不断下行

4、，总体跌幅已经超过10%，受其影响，国内金饰价格应声下降，周大福等品牌千足金饰品的价格在春节假期每克跌了12元；（2）接下来五一假期会迎来结婚的高峰期，将会带动金银珠宝的消费；（3）服装、3C产品受电商冲击较大，而黄金珠宝受电商冲击较小。??2013Q1行业好转趋势有望延续。2012Q4连续两月同比增速维持在10%以上，与7月份以来的个位数增速相比，好转趋势明显。随着宏观经济复苏，消费者信心逐步恢复，2013年春节比2012年延后了半个月，打折促销拉动销售，2012年同期基数低，相对看好2013Q1行业整体销售情况。??风险提示。宏观经济复苏不达预期

5、；电商冲击。重点公司盈利预测股票名称EPSPE2012E2013E2012E2013E欧亚集团1.251.5618.014.4银座股份0.550.7118.314.3苏宁电器0.440.4716.515.5友阿股份0.650.8116.613.4友谊股份0.710.7913.011.6重庆百货1.822.1715.513.0步步高1.221.5918.914.5行业表现图数据来源：Wind资讯-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%12-0212-0312-041

6、2-0512-0612-0712-0812-0912-1012-1112-1213-01商贸零售(中信)上证指数沪深300渐飞研究报告-//bg.panlv.net行业动态点评研究员介绍及承诺：姚雯琦：管理学硕士，拥有证券投资咨询执业资格，商业零售行业分析师。陈鹏：武汉大学金融硕士，2012年加入长城证券，商业零售行业研究助理。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐

7、意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。长城证券投资评级说明公司评级:强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上;推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%-15%之间;中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%-5%之间;回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上.行业评级:推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场;中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步;回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场.渐飞研究报告-//bg.panlv.net