前瞻：当美国非农邂逅德拉基

《前瞻：当美国非农邂逅德拉基》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、由于周四按惯例欧洲央行将宣布利率决议，此次非农可谓非常罕见地邂逅了德拉基一回。这样的巧遇并不常见，因此对于行情而言也可能变得更加难以琢磨。1+1引发的波动是大于2还是小于2，显然有待最终结果检验。当然，除了这两大核心关注点外，我们依然要提醒投资者留意其他一些可能引发行情剧烈波动的风险事件，包括了周二的澳洲联储决议以及周三的美联储主席耶伦讲话。其中尤其是耶伦讲话，很可能在周四的欧银非农的“双雄会”之前，先行点燃市场的交投热情。耶伦本周三造访IMF，言论表态再受关注美联储主席耶伦本周三22:00将在国际货币基金组织（IMF）举行的活

2、动上发表演讲，市场将关注其对联储加息前景，就业和通胀形势的看法。美联储的货币政策动向无疑是市场人士最为关心的话题，自2008年金融危机以来，三轮量化宽松货币政策（QE）给市场营造了“流动性盛宴”，但随着去年下半年美联储宣布削减QE购债规模后，市场开始意识到，这场“盛宴”终将散场，超常规货币政策不可能永远存在下去，从长期看，货币政策终将回归到均衡水平。具体来看，在每月削减100亿美元的购债规模这样的节奏已经被市场完全消化后，下一个不确定性是：美联储何时开始提高基准利率水平。此前，美联储6月利率决议对市场影响可谓风起云涌。颇有“鸽派

3、女王”作风的美联储主席耶伦（JanetYellen）在此次FOMC新闻发布会上，一如既往地贯彻着其温和派作风，表示美联储不会急于加息，依然维持其低利率政策。此话一出，市场将其形容为“鸽声阵阵”。不过，近来围绕通胀数据的话题，似乎令耶伦的表态受到了一定质疑。美联储曾将其通胀目标设在2%，而最新5月的数据1.8%离这个关口更进一步。美国5月PCE创下了19个月新高，该数据作为美联储核心通胀指标，这提醒着投资者：美国的通胀之虎或许真的来临了。美联储主席耶伦在6月19日的利率决议公布后召开的新闻发布会上曾将美国5月2.1%的CPI称为“

4、噪音”。耶伦的这一说法，让华尔街大鳄们闻风而动，开启了对赌美国通胀的大幕。因此，围绕通胀数据与表态的差异，将令耶伦接下来的讲话变得看点十足。美银美林全球经济研究部联席主管伊森·哈里斯日前就指出，对外界来说，最重要的是听美联储主席詹妮特·耶伦怎么说。哈里斯指出，无论是美联储内部的“鸽派”还是“鹰派”论调，都应该以经济实际状况作为参考标准，而作为美联储主席的耶伦的讲话及表态，是平衡了各方观点，同时最接近于合适的货币政策的判断，因此市场最应该密切关注她对经济状况的解读以及从中传达出的货币政策信号。如果本周三耶伦的表态依然偏向鸽派，无疑

5、将令美元再度遭受打压，利好非美货币和黄金；反之若其也开始对目前通胀流露担忧，或言辞倾向于提前加息，则将利好美元，打压非美货币和黄金。而若其措辞模糊不清或并未过多提及货币政策，则市场反应将相对平淡。欧银7月决议周四登场，按兵不动成主流预期欧洲央行(ECB)将在周四(7月3日)公布新的利率决议，行长德拉基(MarioDraghi)随后则会举行新闻发布会。但鉴于欧洲央行已在6月份货大举宽松，且美国月度非农就业报告与德拉基新闻发布会同时进行，可能德拉基的影响力较非农报告会相形见绌。此前，欧洲央行已经在6月5日结束货币政策会议时宣布将主要

6、再融资利率调降10个基点至0.15%的纪录新低，首次将存款利率调降至负值——负0.10%，并将边际贷款利率调降35个基点至0.40%(决议详细内容)。而在随后举行的新闻发布会上，德拉基又宣布了长期再融资操作(LTRO)、停止SMP购债冲销操作以及购买资产担保证券(ABS)等宽松措施(新闻发布会详情)。最新数据显示，德国6月消费者物价指数(CPI)初值年率升幅超预期扩大至1.0%，而5月终值年率为上升0.6%。这也就意味着，欧洲央行在验证6月宽松措施的效果上获得“大量空间”，进而能在进一步放宽货币政策上感到如释重负。德国中央相助银

7、行(DZBankAG)分析师ChristianReicherter就认为，德国通胀率可以帮助降低对欧元区可能陷入通缩困境的恐惧情绪。相比之下，欧盟统计局(Eurostat)即将在周一(6月30日)发布的欧元区6月CPI初值年率更显得意义非凡。已经发布的数据显示，欧元区5月CPI终值年率升幅重新收窄至0.5%。在欧洲央行货币政策基调仍然明显偏向宽松之际，德拉基曾在6月21日暗示称，欧洲央行低利率政策可能至少会再延续两年半，也就是在2016年年底前都将向欧元区银行业提供无限量流动性。道明证券(TDSecurities)最近认为，欧洲

8、央行7月份货币政策会议应该不至于像6月份那样若人关注，因为央行在采取进一步行动之前，将在很长一段时期内检视新宽松措施的影响，比如欧元汇率、定向LTRO资金的利用情况、经济增速和通胀预期的高低；欧洲央行在未来实施QE的可能性非常低。高盛(GoldmanSachs)