轮胎行业：《轮胎产业政策》带来长期利好.doc

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1、轮胎行业：《轮胎产业政策》带来长期利好请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评华融证券股份有限公司市场研究部2010年10月13日轮胎行业投资评级：中性（首次）市场表现截至2010.10.12《轮胎产业政策》带来长期利好工信部发布《轮胎产业政策》为贯彻落实《石化产业调整和振兴规划》，规范轮胎行业发展，防止低水平重复建设，加强环境保护，提高资源综合利用效率，促进轮胎行业技术进步和结构升级，近日工业和信息化部对外发布了《轮胎产业政策》。轮胎(申万)沪深300-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%09-1009-1210-

2、0210-0410-0610-0810-10该政策主要包括政策目标、产品调整、技术政策、配套条件建设、行业准入、投资管理、进出口管理、品牌与服务、废旧轮胎回收与利用以及其它共十章内容。该政策的发布将对促进轮胎产业转方式、调结构，提高综合竞争力，指导轮胎产业健康、可持续发展起到积极作用。目前国内已上市的轮胎生产企业主要有黔轮胎A、青岛双星、S佳通、风神股份、ST黄海以及双钱股份，主要以生产子午线轮胎为主。市场数据(申万轮胎行业)截至2010.10.12成份股个数8总股本（亿股）30.89流通A股总股本（亿股）24.60总市值（亿元）411.70流通A股市值（亿元）315.59PE(TTM，整体

3、法)29.50PB(整体法，剔除负值)4.66轮胎工业受益于我国汽车工业高速发展今年上半年，我国汽车产销量再创新高，分别达到了892.73万辆和901.61万辆，同比增长48.84%和47.67%，增速有所减缓，但总体仍保持高速增长势头。据预计，2015年我国汽车销量将达到2258.47万辆。我国汽车产业将迎来20年黄金增长期。汽车工业的迅猛发展也带动了我国轮胎行业的高速增长。短期成本制约明显从当前情况来看，今年上半年各轮胎生产企业虽然呈现营业收入同比增加的态势，但由于天然橡胶等上游原料价格大幅上涨，行业内各公司毛利率呈下降趋势，各公司净利润也受到较大影响。因此，短期内包括天然橡胶在内的各类

4、原材料价格走势将对轮胎生产企业的业绩产生重要影响。投资评级目前轮胎行业仍面临上游原材料价格高涨，行业竞争激烈等方面的不利因素，行业整体经营状况短期内难以获得根本改善。鉴于此，给予轮胎行业“中性”的投资评级。分析师：王泽军风险提示执业证书号：S1490209080023分析师：王贝贝上游原料价格涨幅过大的风险；行业竞争加剧的风险；受人民币升值以及特保案等因素影响，轮胎出口下降的风险。执业证书号：S1490110040005电话：010-58568078邮箱：wangbeibei@hrsec4>>渐飞研究报告-//bg.panlv.net行业点评：2010年10月13日请务必阅读正文之后的免责声

5、明部分2一、工信部发布《轮胎产业政策》为贯彻落实《石化产业调整和振兴规划》，规范轮胎行业发展，防止低水平重复建设，加强环境保护，提高资源综合利用效率，促进轮胎行业技术进步和结构升级，近日工业和信息化部对外发布了《轮胎产业政策》。该政策主要包括政策目标、产品调整、技术政策、配套条件建设、行业准入、投资管理、进出口管理、品牌与服务、废旧轮胎回收与利用以及其它共十章内容。该政策的发布将对促进轮胎产业转方式、调结构，提高综合竞争力，指导轮胎产业健康、可持续发展起到积极作用。此次出台的《轮胎产业政策》主要目标包括：（1）通过兼并重组、优化布局、控制总量、淘汰落后、技术改造、节能减排等措施，积极推进轮胎

6、产业结构调整，实现由大变强。（2）坚持市场为主导，鼓励具有比较优势的骨干企业，兼并重组困难企业和落后企业，促进资源向优势企业集中，促进企业向集团化发展，提高产业集中度，优化组织结构；加快淘汰落后生产能力，推动产品结构调整和优化升级。（3）鼓励轮胎生产企业提高自主研发能力。（4）建立轮胎召回制度，提高行业服务水平。（5）发展循环经济，提高节能降耗、减排治污和资源综合利用水平。在产品结构调整方面，该政策指出鼓励发展安全、节能、环保的高性能子午线轮胎，巨型工程子午线轮胎，宽断面、扁平化的乘用子午线轮胎以及无内胎载重子午线轮胎。2015年，乘用车胎子午化率达到100%，轻型载重车胎子午化率达85%，

7、载重车胎子午化率达到90%。2015年基本实现装配轮胎子午化和无内胎化。严格限制斜交轮胎发展，除航空轮胎外，不再新增斜交轮胎产能。淘汰年产50万条及其以下的斜交轮胎和以天然棉帘子布为骨架的轮胎生产线。限制发展有内胎载重子午线轮胎。该政策还规定了轮胎行业准入条件：新建、改扩建载重汽车子午线轮胎项目，一次形成生产能力应达到年产120万条以上；新建、改扩建轻型载重汽车子午线轮胎和轿车子午线轮胎项目，一次形成生产能力