第二章、国际投资理论

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1、国际投资理论国际直接投资理论国际间接投资理论垄断优势理论（SpecificAdvantageTheory）内部化理论（InternationalizationTheory）产品周期理论（ProductLifeCycleTheory）国际生产折衷理论（EclecticTheoryofInternationalProduction）边际产业理论（MarginalIndustryTheory）证券组合理论（SecuritiesPortpolioTheory）资本资产定价理论（CAPMTheory）资产套价理

2、论（APT）期权定价理论（Black-Scholes模型）投资行为金融理论第二章国际投资理论第一节国际直接投资理论什么是国际直接投资理论？国际直接投资理论是国际经济理论的重要分支，它是解释国际直接投资发生机理的理论，即为什么国际直接投资会发生的理论，因此，也可以称为国际直接投资动因理论。2一、国际直接投资的动机或目的1、市场导向型动机以巩固、扩大和开辟市场为主要目的。又分为：（1）投资企业是出口型企业。在本国生产，出口到外国市场，东道国或区域性经济组织实行贸易保护主义，影响和阻碍正常出口。企业转为在东

3、道国或不受限制的第三国投资设立企业，就地生产，就地销售。国外汽车厂在我国建立合资企业；我国向美国出口棉纺织品，美国对我国有配额，到墨西哥设立企业，在墨西哥生产，向美国销售。（2）外国企业对东道国某一市场的开拓已达到一定程度，为了给顾客提供更好的服务，巩固和扩大市场份额，在当地投资建厂生产和销售，或投资建立维修服务、零部件供应网络。（3）为了接近目标市场，满足当地消费者的需要而进行对外投资。例如：麦当劳、肯德基。（4）投资企业在本国的市场已经饱和，对外投资，开发国外市场，寻找新的市场需求。2、降低成本导

4、向型动机这种动机的投资主要是为了利用国外廉价的原材料和生产要素，降低成本，提高效益，保持或提高企业的竞争能力。具体分为几种情况：（1）获得稳定的自然资源。例如：我国需要进口大量优质铁矿石。宝钢2002年6月与澳大利亚亚哈默利斯铁矿有限公司合资，组建宝瑞吉矿山合资企业，开发铁矿。投资总额1.2亿澳元，合资期20年，2004年投产，年产1千万吨优质铁矿石，合资企业产品优先供应中国市场；《人民日报.华东新闻》(2002年06月27日第一版)（2）利用国外便宜的劳动力、土地等生产要素现在，中国是世界制造业基地

5、。美、日等国甚至把研发中心设在本国，把加工制造厂设在中国，特别是东南沿海是世界电子产品的重要生产地。在美国大部分电子产品是中国制造的，原因是中国劳动力便宜，且近些年来高教培养了大批高素质人才。（2）外国企业对东道国某一市场的开拓已达到一定程度，为了给顾客提供更好的服务，巩固和扩大市场份额，在当地投资建厂生产和销售，或投资建立维修服务、零部件供应网络。（3）为了接近目标市场，满足当地消费者的需要而进行对外投资。例如：麦当劳、肯德基。（4）投资企业在本国的市场已经饱和，对外投资，开发国外市场，寻找新的市场

6、需求。3、技术与管理导向型投资的主要目的是获得国外先进的技术、生产工艺、管理知识等。这些技术和知识通过公开购买、其他渠道无法得到，通过在国外办合资企业，可以学到这些知识。4、分散投资风险导向型台湾企业，岛内不确定因素较多，在大陆投资。5、优惠政策导向型国际直接投资的根本动机和目的是：投资者为了实现利润最大化。不同类型是在不同的条件下，实现利润最大化的不同途径。二、国际直接投资理论概述：国际直接投资理论作为独立的经济理论产生于20世纪60年代。国际直接投资迅速发展，引起了国际经济理论界的广泛关注，各国学

7、者纷纷对此进行研究和探索，提出了一些理论，对这些现象进行解释和分析。国际直接投资理论大致可以分为三大类：研究经济发达国家直接投资的主流理论；研究发展中国家直接投资的理论；对既有理论验证、发展并从其他角度研究直接投资的理论。垄断优势理论(WhyTNCsFDI)产品生命周期论(Why，whenandwhereTNCsFDI)内部化理论(HowTNCsappear)西方主流的国际直接投资理论微观理论比较优势论（“边际产业扩张论”inWhatindustryTNCsFDI)宏观理论国际生产折衷论(Whatde

8、termineTNCs’FDI)综合理论1.产生背景（一）垄断优势理论从历史的角度看，20世纪60年代以前，西方对国际投资的理论解释仅限于对在投资实践中占较大比重的对外证券投资行为进行评论，认为各国利率的差异是国际投资的根本动因。传统的理论已不能解释20世纪60年代国际直接投资实践中出现的新情况。此时，新理论产生。（1）利差对国际资本流动现象的解释缺陷：提出应当区分直接投资和间接投资，并以不同理论解释。直接投资：控制企业经营管理权间接投资：获取资本利得（