本科毕设论文-—我国上市公司股利政策研究.doc

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1、贵州大学本科毕业论文(设计)第22页本科毕业论文（设计）论文（设计）题目：我国上市公司股利政策研究学院：明德学院专业：财务管理班级：财管（081）班学号：学生姓名：指导教师2012年4月19日贵州大学本科毕业论文（设计）诚信责任书本人郑重声明：本人所呈交的毕业论文，是在导师的指导下独立进行研究所完成。毕业论文中凡引用他人已经发表或未发表的成果、数据、观点等，均已明确注明出处。贵州大学本科毕业论文(设计)第22页特此申明。论文（设计）作者签名：______________日期：2012年4月19日目录贵州大学本科毕业论文(设计)第22页我国上市公司股利政策研究摘要贵州大学本科毕

2、业论文(设计)第22页股利政策是上市公司将税后收益和留存收益之间进行的合理配置的策略。2005年4月我国正式实施股权分置改革，要彻底解决困扰我国证券市场多年的“同股不同权”状况。2006年股权分置改革已经基本完成，证券市场的稳定发展表示我国证券市场已经成功实现了“同股同利”，股票的全流通时代已经到来。由于股权分置改革前和股权分置改革后上市公司的股权结构是不同的，这必然会导致上市公司的股利政策出现一系列的变化。本文从股利政策的基本概念入手，介绍了西方主要股利理论（包括M&M理论、“在手之鸟”理论、客户效应理论以及代理成本理论）；分析了国外上市公司股利政策的实践与启示，尤以美国和

3、日本为例；指出了我国上市公司股利分配政策存在的问题，并提出了完善我国上市公司股利政策的建议。关键词：股利；股权结构；问题；股利政策AnalysisontheDividendPolicyofListedCorporationsAbstract贵州大学本科毕业论文(设计)第22页Thenthearticlestudiedmechanismthroughwhichdividendpolicyinfluencecorporationvaluefromtwoaspects-financingstrategyandsharestructure.Whatitfoundwaslistedco

4、rporationsinChinaprefersharefinancing.Manylistedcorporationsacquireallotmentqualificationbyadjustingprofit,includingdistributecashdividendtoshrinkprofitrateofcompanies'netassets.Also,state-shareholderandprefercashdividend,however,floatingstockshareholderwouldliketohavesharedividend.Thisarti

5、cleisbasedondividendtheoryandrealityofChinesestockmarket.Itdidgiveabriefintroductionaboutfundamentalprinciplesofdividendpolicy;however,itpaidmoreattentiononthepracticeoflistedcorporationsinordertomakesurethatthoseprinciplescanbetestifiedbyreality.KeyWords:Dividend;OwnershipStructure;Dividen

6、dPolicy前言截止2012年底，我国上市公司达到1434家，市价总值89404亿，证券市场从无到有，取得了巨大的发展，已经成为我国经济的重要组成部分。但我们也应该看到，我国上市公司普遍存在着不分配股利或分配股利以再融资为目的的现象，这被学术界称为贵州大学本科毕业论文(设计)第22页“中国股利政策之谜”，[1]股利政策己成为国内外公司金融领域的一个研究重点。西方股利政策理论的演进过程主要以MM股利无关论为起点，在逐步放松假设的前提下研究相关主体的股利支付动机与模式。在信息不对称的情况下，人们开始从信号传递和代理问题角度来解释上市公司股利支付的动机。其中，股利政策的代理理论创

7、造性地将股东——经理层、股东——债权人的利益冲突问题与股利支付联系起来，因而能较好地应用到实践中去。但西方股利政策的代理理论产生于成熟的市场经济体系中，其股利政策的形成依赖于完善的公司内部治理机制和外部市场约束环境，然而我国上市公司无论从内部治理机制还是外部市场环境来讲，都与之相差甚远。国内学者在借鉴国外理论来研究我国上市公司股利政策时，一般集中于运用实证方法来研究股利行为对公司市场价值的影响，或是分析我国上市公司股利政策的决定因素。而很少系统地从公司的治理机制出发研究我国上市公司的股利政策。因此笔者萌