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1、探讨风险投资财务运作理论与实务一、风险投资的概述近年来,随着高科技的飞速企业以谋求高收益的特殊商业性活动。估它有以下四个特点:1蓄、由风险投资人周而复始地饺进行风险投资。2、以股权投资方式,积极参与投蚧资事业,不仅投入资金还提联供咨询帮助并协助企业进行刿经营管理。3、它是一诲种长期性、高风险、高回报攀的投资,与股票、基金、国库券等投资方式相比,风险ゾ投资的长期回报率可以达到莆20%左右。但这种高回报茹率是建立在高风险基础上的炕,因此必须具备驾驭风险的毫能力。4、它的目的是追求投资的股权早日收回,俑而不是以控制被投资公司所铢有权为目的。5、风险梦投资不只是一种投融资体系扒9/9,而且是
2、一种集资企业的高韶度来整体、系统地考虑其相《关因素对投资的影响。街对投资进行评价的第一步就嫩是确定现金流量。投资项目卵的现金流量的最基本原则是蛄:只有增量现金流量才是与叹项目相关的现金流量。投资铃一个项目,从现金流的角度笥来看,最终目的是看其是否赢有足够的现金流量以保证每鳟年的投资收益以及资本退出窗时的高收益。在实际分析评彘价中,营业现金流量=税后利润+折旧=收入*(1-税率)-付现成本*(1-税率)+折旧*税率,其中鲱:税率为所得税率,收入为戽现销收入,付现成本为需用陬现金支付的成本。企业自身嫂价值较大,相关投资决策指债标都较令人满意且符合风险虑投资公司的投资要求时,拟栖投资项目的
3、初步财务论证可财以通过。否则,初步财务论潋证淘汰,除非其具有战略投沸资意义或其它特殊情况。因旭此,对企业或项目价值进行赐计算分析与评价就成为不可昂或缺的一步,同时也成为决耵定投资进入和投资退出营运淮的重要依据。LOCAlh驷OST(三)投资管理风险投资家向风险企业投酆入资金后,将加入其董事会闰并或多或少地参与对企业的苷监管。某些风险投资公司倾向于想参与管理,但是没有爹能力,与企业保持一种松散戚9/9关系;但绝大多数公司则保筒持了较为紧密的联系。以上口做法通常在双方刚开始的投铉资协议中已被专门列示,一匿旦企业违背了这些条款,风举险投资公司便可以自动获得捻控制权,通过其委派的董事视对企业经营
4、进行干预,并从西此对所作的投资进行密切的共监督管理,同时通过协助与父建议的方式,为风险企业创チ造更大价值。1、监督挈管理风险投资家必须对六风险企业的运行进行密切的匏监督,一旦发现潜在的危险殉,就迅速采取相应的补救措葵施,以防止损失。为此,风韭险投资家都派出代表进驻企牾业进行“贴身”管理。他们抿要掌握企业技术开发和新产缫品试制的最新结果,了解市场同行的最新动向,阅览风禳险企业每月的财务报表并出矧席几乎所有的董事会议。具摹体来说,风险投资家通常是汔通过以下一些方式和手段控拆制或影响风险企业的:撤(1)拥有风险企业的董事烀会席位而且都超过半数席位,以掌握控股权。(2榭)拥有投票权。风险投资家
5、仕无论是否持有可转换优先股剑,都将拥有投票权。9/9(槛3)控制新一轮融资。在风ú险企业有融资要求时,风险投资家有优先注资的权利。风险投资家也可以发挥自己忡控股的优势,不仅可以自己蔟拒绝继续融资,还能影响其廿他投资者也拒绝融资。狲(4)风险企业出售公司股份或与其他公司合并等重大杭事件必须经过风险投资企业膀的同意。(5)风险投菜资企业定期视察风险企业,例检查产品开发计划书、工资渐及奖金发放情况、会计报表拚等。2、创造价值斥风险投资家队伍一般是优秀滓的企业管理人员、工程技术缔人员、企业的负担又太重,テ所以它们需要风险投资的大传力支持,弥补企业短期内不趾能自给的巨大资金缺口。而耄风险投资商
6、会提供两种性质氅的投资,一是运转资本,二菅是扩展资本。运转资本是面俑对产品已经上市,但公司还抉是不能实现盈亏平衡的企业。风险投资商提供给企业所详需的资本运作基金,保证企业9/9在早期的发展中不受痱资金限制。扩展资本是风险投资在这一阶段提供给it歌企业用于快速抢占市场所使恙用的资本。企业利用这部分∝资本可以迅速地建立起自己的品牌形象,产品影响力。岷4、成熟阶段。企业进秸入成熟阶段后,整体实力已±经有一定的基础。公司对资痂金的要求也不像先前那么迫轰切,因为企业在收入上已经搽有一定的保证,产品的市场能力与赢利能力都较强。这眄一时期,公司需要的是引入秩有实力的股东,提高企业知名度,并美
7、化财务报表准备状上市。风险投资商在这一阶柚段,给予it企业的资金支持仅仅限于装点企业所需。卣它们已经开始进入收割期。(二)it创业企业风险投资的融资风险投资态对it企业的融资并不是一乱次性的,而是分阶段的。i搓t创业企业风险投资的融资译方式常见的有股票融资、债亓券融资和混合融资。这三种溢融资方式各有各的好处与特摊点,作为股票融资与债券融觐资相比较,在适应性上有所蕈不同。股票融资因为属阂于投资者参与企业经营形式9/
