基于价值最大化目标下企业财务风险的控制与防范

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1、基于价值最大化目标下企业财务风险的控制与防范发布时间:2010-01-01来源:应届毕业生求职网摘要:财务风险是企业在生产经营过程中，由于举债和各种难以预料的内外部因素的而给企业财务成果带来的不确定性，是企业实际财务状况与财务目标发生负面偏离的可能性。而企业财务风险控制则是在既定财务目标下，根据风险的成因、特性，采取相应措施控制、防范风险，将其损失降低到最低限度的治理过程。本文基于价值最大化的企业财务治理目标，在深进剖析企业财务风险的类型及其成因的基础上，有针对性地提出了有效控制与防范各种财务风险的对策措施。关键词:财务目标企

2、业价值财务风险基于价值最大化目标下企业财务风险的控制与防范发布时间:2010-01-01来源:应届毕业生求职网摘要:财务风险是企业在生产经营过程中，由于举债和各种难以预料的内外部因素的而给企业财务成果带来的不确定性，是企业实际财务状况与财务目标发生负面偏离的可能性。而企业财务风险控制则是在既定财务目标下，根据风险的成因、特性，采取相应措施控制、防范风险，将其损失降低到最低限度的治理过程。本文基于价值最大化的企业财务治理目标，在深进剖析企业财务风险的类型及其成因的基础上，有针对性地提出了有效控制与防范各种财务风险的对策措施。关键

3、词:财务目标企业价值财务风险控制与防范随着我国体制改革的不断深进和市场经济体制的建立，以及加进WTO后全球经济一体化的，企业在生产经营和资本运营中面临的各种财务风险日益加剧。但由于不同的企业所处的理财环境不同，财务治理目标不同，企业面临的财务风险也就不同。本文基于价值最大化的财务治理目标，对企业相应财务风险的控制与防范进行了深进。一、价值最大化目标下企业财务风险的类型及成因价值最大化是指企业在充分考虑资金时间价值以及风险与报酬关系的基础上，通过制订最优的财务策略和公道的筹资结构，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到

4、最大的财务治理目标。这一目标具有丰富的内涵，其基本思想是将企业的持续稳定发展放在首位，夸大在企业价值增长中正确处理各种财务关系，最大限度地兼顾和满足企业各利益主体的经济利益。由于现代企业是多边契约关系的总和，不仅股东要承担风险，而且债权人、职工也要承担相应的风险。企业财务治理目标与多个利益团体有关，只夸大某一利益团体的利益而置其他利益团体的利益于不顾是不符合现代企业实际的。因此，以价值最大化作为现代企业的财务治理目标，不仅符合现代企业的资本结构决策，而且也有利于企业的持续稳定发展，它比以股东财富最大化和企业利润最大化目标更、更

5、公道，也更加符合现代企业的理财环境和内部实际。那么，在价值最大化目标下现代企业的财务风险究竟有哪些呢？笔者以为，主要包括以下风险：（一）筹资风险。是指企业通过举债方式进行筹资而引起的到期不能偿债的可能性。从筹资风险产生的原因来看，又分为现金性筹资风险与收支性筹资风险。前者是指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流进量而到期不能还本付息的情况。后者则是指企业在收不抵支的情况下，出现的到期无力偿还本息的情况。企业利用借进资金进行负债经营，是市场经济条件下的一种公道举措，是企业生产经营和投资发展的必然结果。只要企业能够适度的、公道的

6、举债，就能使企业获得财务杠杆利益，使股权资本的所有者获得额外的收益；但假如企业举债不当，债权资本比例过大，企业的综合资本本钱率就会上升，资本结构失调，企业价值就会下降。当企业的举债收益小于举债本钱时，就会降低股东收益，增大企业风险，影响企业的长期稳定发展，进而影响企业价值最大化目标的实现。（二）投资风险。是指投资项目不能达到预期的收益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。企业投资风险主要有三种：一是投资项目不能定期投产，不能盈利；或虽已投产，但出现亏损，导致企业盈利能力和偿债能力降低。二是投资项目并无亏损，但盈利水平很低，利

7、润率低于银行存款的利息率。三是投资项目既没有亏损，利润率也高于银行存款的利息率，但低于企业的资金利润率水平。造成投资风险的原因很多，主要有经济风险、通货膨胀风险、投资决策失误风险、证券市场风险等。（三）资金使用风险。是指企业在日常生产经营活动的资金使用中，由于某些原因，可能导致企业的收益发生变动的风险。资金使用风险主要来自三个方面：一是企业经营收进的不确定。二是价格与销售本钱的不确定。三是企业资金的调度、使用不公道。（四）资金回收风险。企业为了扩大产品销售，经常以贸易信用的方式赊销产品，这就必然导致企业资金回收的风险。资金回收

8、风险的存在，与国家宏观经济政策尤其是财政政策紧密相关。在财政金融双紧缩时期，整个市场疲软，企业产品销售困难，三角债规模巨大，资金回收困难；而在相反的情况下，资金回收则轻易得多。另一方面，企业资金回收风险的大小也取决于企业决策治理水平的高低。即使是在财政金融双紧缩时期，个别企业