资本结构及经营绩效的相关性研究——对深市a股上市公司的实证分析

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1、资本结构及经营绩效的相关性研究——对深市A股上市公司的实证分析对外经济贸易大学硕士学位论文资本结构与经营绩效的相关性研究对深市A股上市公司的实证分析姓名潘力强申请学位级别硕士专业会计学指导教师蒋屏20050501提要现代资本结构理论指出在有效市场条件下资本结构的变动会影响企业价值债务融资方式相对于股权融资方式而言对企业更为有利在较有效的资本市场背景下发达国家上市公司的资本结构也证实了该理论而本研究正是致力于通过实证分析发现样本公司的资本结构是否影响公司经营绩效检验国外经典理论和大多数学者所支持的在一定的变化范围内资本结构与公司绩效正相关这一观点在中国的适用性如何并从一

2、个侧面反映中国证券市场的成熟程度和有效性为了消除行业因素对资本结构的影响以及进一步可能对本文实证分析结果造成的影响同时使各上市公司绩效之间具有可比性本文选取了深市A股制造业批发零售业信息技术业和运输仓储业作为研究对象进行分行业研究本文采用资产负债率和长期负债占总资产的比重来反映公司的资本结构以净资产收益率和单位净资产经济增加值指标来反映上市公司业绩对上述四个行业20012003年的资本结构和经营绩效之间的相关性进行统计检验实证分析的结果表明上市公司资本结构与经营绩效之间不存在显著的相关关系本文首先介绍了资本结构和经营绩效的相关理论和国内外有关实证文献然后对资本结构的绝

3、对值指标和相对值指标与经营绩效的相关性进行统计分析最后从资产负债率影响资本成本的角度对实证结论进行了解释关键词资本结构资产负债率经营绩效IAbstractModerntheoriesofcapitalstructureindicatedthatthechangeofcapitalstructurewillinfluencethecompanysperformanceinaneffectivestockmarketCompaniescanbenefitmorefromliabilitiesfinancingthanfromequityfinancingCapitalst

4、ructureoflistedcompanieshastestifiedthisThispaperisdesignedtofindoutwhetherthecapitalstructureofsamplecompaniesaffectstheirperformancesWealsowanttochecktheviewthatcapitalstructureandfirmperformancearepositivelyrelatedinadefinitelyrangeMaybeitcanreflecttheefficiencyofourstockmarketThispa

5、perchoosecompaniesofmanufacturingwholesaleretailtechnologyandlogisticslistedinShenzhenstockmarketforresearchtoeliminatetheinfluencefromindustryclassificationandmakeperformanceofvariablecompaniesmorecomparableThispaperusesliability-assetratioandlong-termdebtratiotodescribethecapitalstruc

6、tureofsamplecompaniesROEandEVApernetassetareusedtodescribedtheperfomanceofsamplecompaniesThroughthestatisticalanalysisoftheabove4industrieswefoundthatperformanceofsamplecompaniesduring2001to2003hasnorelationwithitscapitalstructureFirstlythethesisintroducetherelevanttheoriesandresearchdo

7、cumentsSecondlythestatiscaltheoryisusedtotestifywhetherthecapitalstructureisrelatedtotheperformanceoflistedcompaniesFinanlythethesisanalyzetheconclusionthroughthecostofcapitalThestatisticalanalysisbetweenliability-assetratioandWACCoflistedcompaniesshowthatcapitalstructuredoesno