可转换公司债券经济实质分析

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1、可转换公司债券经济实质分析 　　摘要：本文在对业已存在于会计实务界和会计理论界的可转换公司债券交易特征分析的基础上，分析了可转换公司债券的经济实质所在，指出可转换公司债券是一种兼有债性、股性和转换期权三重特征的复合金融衍生工具。认识可转换公司债券的经济实质是对其进行会计确认、计量和报告的前提条件，是研究可转换公司债券问题的逻辑起点。 　　关键词：可转换公司债券；经济实质；三重特征 一、问题的提出 　　XX年竿2月15日我国财政部蘸发布的《企业会计准则镶——基本准则》要求企藕业按照经济交易实质真酪实公允地

2、确认、计量经阳济事项。但是，当一项估经济业务的交易特征和旨经济实质不易确定的时血候，财务报告确认计量局的适用方法也就不容易捍确定了。可转换公司债撂券的会计处理就面临着三这种困境。 　　在国学际上，关于可转换公司娠债券会计处理问题的探扫讨可以追溯到近40年道前美国会计原则委员会营（APB）所发布的意驱见书和美国财务会计准俭则委员会（FASB）贵发布的财务会计准则公慎告（SFASs）。如推APB第10号意见书芭指出可转换债券转换期洪权的价值可以分离（A配PB，1966），但耸后来改变了这种看法，萌在其第14号意见书中

3、冯又强调可转换权利和债由务特征是不可分的，认娘为绝对准确地计量转换苇价值是不可能的（AP摈B，1969）。一直措到现在，美国实务界仍昏将可转换债券作为一般载债券处理，而这种会计眼处理存在着对发行收益远分类不当，低估融资成隔本，没有反映经济实质侣，并且遗漏了评价管理闻业绩所需的重要的财务千报表信息等等问题，而涪为了加强财务报告的有翔用性，要求使用不同的揭确认、计量和报告方法郸（Rue，Steve喧nsandVolka亚n，1996）。另外胶，国际会计准则委员会颈（IASC）1995周年完成、1998年修粘改、XX年修

4、订的IA授S32要求将发行日可瞻转换债券的收入分配为羽负债和权益两部分，并诌在资产负债表上反映出铜来。加拿大则把可转换檬公司债券视为股东权益五（Rosen，XX）肺。 　　我国现行制度便将可转换公司债券视为淆一般债券进行会计处理樱。但财政部刚刚发布的耐《企业会计准则第22千号——金融工具确认和滇计量》以及《企业会计谅准则第37号——金融寄工具列报》，对可转换奄债券的处理则体现了与点国际会计准则趋同的思喊想，而改按下述所讲的厢分离债务法进行会计处守理。对同一可转换债券夺业务的会计处理的千差慨万别，形成了国际会计寅准

5、则趋同中的障碍。而雌造成这一差别的主要原棋因则是对可转换公司债殃券的经济实质认识不清袋和不同。因此,本文的寥主要目的是分析可转换臣公司债券的交易特征及浮其经济实质，这是研究洁可转换公司债券所有问玉题的起点。 二、对可镶转换公司债券经济实质叮的不同诠释 　　自从嫡可转换债券的会计处理图争论开始以来，对可转崭换债券经济实质的不同痘诠释也就开始了，在对啼以前文献进行研究的基杯础上我们归纳整理出以陋下几种有代表性的观点蔚： 　　1.直接债务躬观。这种观点在发行时崇将可转换债券看作是债舰务，视同一般债券处理酉。这是

6、因为：一是转换效特征并未独立存在；二斟是直到转换可转换债券憎一直是发行者的法律负陀债。这种观点认为转换两权和债券不可分割，要悔保留转换权必须持有债抹券，行使转换权则必须楔放弃债券。另外，绝对垂准确地计量转换价值是虎不可能的，所以就将可喳转换债券视同一般债券遁进行处理。目前美国会镣计准则及我国现行制度芒仍把可转换债券当作一予般债务，而对于其内嵌玲期权特征在发行时和发涎行后均不进行确认。满 　　2.分离债务观。亮这种观点把可转换债券皇把看作为债务和转换期熊权的混合物。可转换债英券发行收益表现为两种第截然不同的要素之和

7、，殆即直接债务的价值和转杖换期权的价值。而对转挚换期权价值的专门会计葫处理导致债券折扣的确佣认，因此增加了利息费叙用（KingandO游rtegren，19剖88）。而按照APB妖第14号意见书核算的辗会计实务因为转换权没炙有被反映（Ford，弄1969；Imdie割keandWeyga鹰ndt，1969），弱所以低估了利息成本。剔真实的利息成本应是支瞥付的利息加发行时形成阴折价的摊销。要计算该戴折价首先要按照同类公穆司或具有类似风险公司妮发行直接债务收益率对盂其未来现金流量折现计炊算出直接债券价值，再话将总发行收

8、入减去直接杰债券价值即为可转换债辞券所含期权价值（Ki漳ng,etal，19芥90）。这一做法与国充际会计准则ISA32挤的做法相似，即将可转卧换债券的本金和利息折绎现作为债务的价值，总多价值减去债务价值即为殿应确认转换期权价值。七 　　3.直接权益观缉。这一观点认为可转换逆公司债券的发行最终将臀提高权益资本(Bri银gham，1966)件，利息支付将被看