上市公司盈余操纵的动机及手段分析

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1、上市公司盈余操纵的动机及手段分析(1)上市公司盈余操纵尽管不像财务欺诈被法规政策所禁止，但过度、过滥的盈余操纵，其危害性是显而易见的。不仅会削弱国家宏观经济的调控能力，造成经济秩序混乱，影响证券市场的健康发展，还会误导投资人的投资行为，损害投资人的利益。为了准确判断上市公司是否存在盈余操纵的行为，有必要对上市公司盈余操纵的动机和主要手段进行深入分析。一、上市公司盈余操纵的动机1、获得融资资格企业上市侨最大的好处就是可以从证券市场上筹集到耽大量的资金，许多企业发行股票和股票上勇市的愿望十分强烈。根据有关证券法规的没规定，发行和上市股票

2、的公司必须具备三婊年盈利的条件，于是一些本不符上市条件葩的企业，为了能上市，采用各种手段进行咦盈余操纵，甚至造假：股票已上市的公司蹬可以通过配股或增发新股在证券市场进行再融资。由于在我国资本市场中，股东对究上市公司经理层的约束机制没有建立起来埝，上市公司没有分红派现的压力，股权融蝰资成本较低，配股或增发新股的意愿也十芩分强烈。但根据有关法规的规定，上市公司配股，在其申请配股的前三个年度的净资产收益率平均在10%以上；属于能源揿12/12、原材料、基础设施类的公司可以略低，但也不得低于9%；上述指标计算期间内徼任何一年的净资产收

3、益率不得低于6%。敲在这种约束条件下，一些经营业绩较差的ヮ上市公司就想方设法进行盈余操纵，以抬阮高净资产收益率。尤其是那些前两年净资梨产收益率平均已达到10%的公司，如果第三年净资产收益率达不到10%，则前线功尽弃，于是在配股或增发新股动机的驱值驶下，更会采取各种手段操纵盈余，以期柱获得配股资格。我国上市公司股权集中，徂控股股东能从上市公司获得大量的资金。宴当上市公司连续三年未能配股或增发新股┠融资时，控股股东往往具有很强烈的盈余牌管理动机。2、提高新股发行或配股价祠格。上市公司发行新股的最直接目的就溃是大限度地从证券市场筹集到资金

4、。公司氡所能够募集资金的数额取决于股票发行数量和每股发行价格两个因素。由于我国对裉上市公司发行股票的数量有额度限制，在素有限的额度内要获得最大限度的资金量，腓只有提高股票的发行价格。股票发行价格糨等于每股收益乘以市盈率，而市盈率的大小受到政府的管制，所以每股收益的大小蓓就成为上市公司通过发行股票筹集资金多躏少的决定因素。因此，上市公司都有意提屑高每股收益，一些券商为了争取到公司的提承销资格，承诺帮助公司进行利润包装，在公司业绩不佳的情况下，为了募集更多崾的资金，就产生了进行利润操纵的动机。摈12/12此类问题在配股过程中同样存在

5、。配股价蜜格一般按该上市公司股票一定期间市场收蹊盘价平均数的一定比例进行确定。为了尽足可能以较高的价格进行配股，上市公司往璺往配合庄家推高股价或将股价维持在较高芟的位置，但股价需有业绩支撑，因此，需マ配股的上市公司往往会通过盈余操纵来提保高公司业绩。3、二级市场炒作企业呵股票上市后，为维持股价或为使股票价格鸫能达到预期的波动，常利用不实的财务报貌表，以达到目的。股票价格预期的波动也｛可能是蓄意地使股价作暂时的下跌，以便邙操纵者得以廉价购进股票，以取得更大的孑控制权或待价而沽。4、扭亏为盈，改馒善公司在二级市场的形象或避免处罚公溟司上市

6、对于企业的另一个影响就是提高公掣司的知名度，许多公司在上市以前默默无氲闻，无人知晓，但上市之后却成为证券市孥场上投资者关注的热点。企业的知名度大抽幅提高，作为企业的大股东和经营者的声躁誉，能力也和上市公司的形象联系在一起Ι，控股股东与管理者的形象往往与上市公猊司的形象俱荣俱损。如果上市公司业绩不呋佳甚至亏损，公司的股票就会进入“垃圾屣股”的行列，公司的形象也随之受损。更珏为重要的是，我国证券市场实行的“特别嗵处理”和“摘牌”制度更是给上市公司敲状响了警钟，形成巨大的压力。按照我国证铆券交易所的规定，如果上市公司连续两年è12/12亏损

7、或当年每股净资产低于面值，就要被实施有别于其他股票的交易制度，在股票岷名称之前冠以"ST"符号以示区别；如椠果连续三年亏损，上市公司股票将被终止秉上市，即被“摘牌退市”。为了避免公司阚股票被戴上ST，一些公司会竭力操纵粉魔饰其经营业绩，尽可能避免连续亏损情况轷的出现。在这种情况下，市场上出现的上笫一年巨额亏损，第二年扭亏，第三年又亏靼损等奇怪现象就不足为奇了。有些上市公估司如果已被带上ST帽子，为了不被退市栉，这些带帽公司一般都表现出强烈扭亏为盈的欲望以达到摘帽的目的。如果正常的悻经营不能保证上市公司摆脱困境，相关的利益关系人必

8、然会进行利润操纵借以扭亏再。二、上市公司盈余操纵的手段盈余ё操纵手段可分为会计方法和非会计方法。唯会计方法主要包括巧用会计政策，非会计僧方法主要包括关联交易、改变交易方式和鳝时间、地方政府支持等。1、巧用会计楷政策巧用会