[论文]货币政策传导机制与国民经济活力

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1、[论文]货币政策传导机制与国民经济活力摘要：本文针对近几年来货币政策传导机制所暴露出的问题，从理论分析的角度，首先指出当前国民经济活力不足，主要不是货币供应量的问题，而是货币政策传导机制存在体制性梗阻；并分析了货币政策传导机制中传导机构和客体缺乏活力、路径过窄、速度下降、动力和信号失真、环境不乐观等问题；其后，论述了在转轨经济时期货币政策传导机制不畅与实体经济体制不健全之间存在着相互牵制、相互影响的关系；最后，给出了提高货币政策传导机制蕉运行效率的政策建议。关键词：货币政策传导机制；国民经济活力；相互瘴影响；建议货币政策传导机制是噔运用货币政策工具到实现货币政策目标的沌作用过程，也可以说是

2、货币政策各种措施刚的实施和发生效应的过程。从货币政策传沦27/27导机制的情况分析，对我们理解国民经济寝运行特点以及存在问题，是很有用处的。致近几年，货币政策传导机制的问题暴露的铯比较充分。今年以来，由于经济开始转暖テ，货币政策传导问题又可能被模糊。因此晷，现在有必要从理论上对这一问题作些分〕析，以推进相关制度的改革。一拟、当前国民经济活力不足当前，套我国经济出现的问题，主要是需求不足，舴表现为增长速度相对下降，价格总水平出せ现负值。但最令人担心的是，国民经济的猞活力不足。活力最大来源在经济基础，在绦企业，在各类金融组织，在人民群众之中状。社会主义市场经济，本质上是人民群众镏推动、创造和发展

3、的经济。政府引导作用是重要的，但没有生动活泼、创新开拓的际民间基础，国民经济就会活力不足。国民彘经济增长潜力和实绩，固然是引人注目的哙，但国民经济是否充满活力，才是更重要隘的。经济增长不论高一点还是慢一点，通瘴27/27货不论是膨胀一点还是紧缩一点，都不能驼证明这个经济系统是否有活力。经济大起孀大落，既可能在无活力的国民经济系统中发生，也可能在有活力的经济系统中发生蝶。经济有活力，增长快慢均正常；经济没苒活力，增长快慢都不容乐观。在∷国民经济大系统中，金融活动有些象是这个有机体的血液循环系统，支持着国民经衡济大系统的正常运行。前几年，金融机构啮和金融组织比较乱，需要整顿。整顿使相鹫当多

4、的金融组织关闭或重组，这是完全必ス要的。但这个过程，对货币政策传导也产绀生着影响。可以说，国民经济多年来一放就乱、一抓就死的问题程度上虽有减轻，杩但并没有从根本上得到解决。企业和基础镌金融组织的活力不足，以至国民经济活力蒈不足，是当前一个突出的问题。清理整顿厨与制度创新，堵与疏，外部约束与内部约︶束，激励与约束等多种关系，都有待进一ョ步理顺。现在国民经济活力不足27/27的问题，就其与金融活动的关系来看，主容要不是货币数量多少的问题，不是货币政策紧松的问题。就近三年情况看，货币与桐金融运行中，中央银行的各项措施是及时д的，货币政策是正确的，只是货币政策执砝行效果不很理想。其中原因，是货

5、币流动何渠道不畅，是货币政策传导机制存在体制捅性的梗阻。货币政策推动了经济目标的实丙现，但传导机制不灵减弱了货币政策效果％。近两三年，货币传导机制对国民经济的茬影响，比货币供给量影响更大。通俗地讲ㄏ，我国当前问题，不是没“水“，而是水询渠不畅。不是水少造成旱情，是有“水”疯但渠道不畅造成了旱情。需要讨论的重点渥不是放不放水，而是如何修整好水渠。换橡言之，货币传导机制的问题比货币供应量邾多少更重要。货币传导机制是以掏金融体系为依托的，没有健全的金融体系堇，就没有良性的传导机制；反之，没有好痒的货币传导机构，就没有可能发展和巩固缡好的金融体系。货币政策传导过程，既是噌货币供应量渗入国民经济方方面

6、面的过程再，又是货币存量与收入流量转化的过程。珉通过货币政策传导，货币供给量发生增减俗，对各种产品的价格和产量发生影响。价泺格和产量变化，又反过来影响货币供给量堂。渗透在国民经济中的货币政策传导机制枘，与国民经济活力相互影响，共同作用。27/27实体经济上出现的结构不合理和供求失衡怵的问题，既与金融活动存在的问题相关，房也是金融活动产生问题的基础条件。货币坡传导机构出现的问题，究其原因，是货币介传导机制的诸多要素缺乏活力，是金融体制性萎缩带来的结果。二、对当╅前我国货币政策传导机制要素的分析偾通常对货币政策传导机制分析，把重谲点放在研究货币政策工具、操作目标和中介目标以及最终目标上。货

7、币政策中介目∫标的确定，是近些年金融体制改革中的一装大进步。但是，在我国现行体制下，不能徙过分高估中介目标的合理性。没有利率市场化，就没有能判断货币供给合理与否的╅真正尺度。这里我不讨论货币政策目标问馗题，想重点分析一下货币政策传导过程中硼，那些承担传导任务的机构和经济变量所谨出现的情况和存在的问题。27/27我认柱为货币政策传导过程中有六方面的问题：版1、货币政策传导机制中的机构韩存在活力不足的问题。表现