中小企业信贷配给模型变量拓展分析

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1、中小企业信贷配给模型变量拓展分析-金融银行论文中小企业信贷配给模型变量拓展分析娄海洋，王传东（山东农业大学经管学院，山东泰安271018）摘要：本文将抵押品价值、企业资产规模、企业风险、银行利率、银行贷款审查成本等多个因素纳入分析框架，建立了竞争市场条件下中小企业信贷配给综合模型。研究结果表明，在中小企业受到规模配给中，抵押品可以替代投资风险和贷款利率，但投资成功率和贷款利率却很难替代抵押品来使中小企业获得银行贷款。关键词：信贷配给；变量拓展；模型分析中图分类号：F832.4文献标识码：Ａ文章编号:１００３－９０３１（

2、2016）10－００23－０4DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2016.10.04当前我国中小企业面临融资困境，研究者主要从以下两个方面进行研究：一是从我国金融体制与改革的视角，不完善的金融体制，如国有银行的不良资产和治理结构、金融市场长期垄断等分析对中小企业融资困难的影响，二是市场经济条件下信贷市场固有的效率问题，探讨信息不对称条件下信贷市场的效率问题，在传统模型中加入信息不对称条件，进而讨论对中小企业信贷的影响。目前国内学术界大多集中在前一方面进行研究，而对后一方面研究不够深入。随着我国金

3、融市场化改革的深入发展，信贷市场内部所产生的均衡信贷配给对中小企业信贷的影响会越来越重要，对信贷配给问题进行更加深入的研究分析是十分必要的。一、文献综述广义信贷配给是指因贷款利率低于信贷市场出清利率，导致信贷市场上存在超额需求，市场不能出清。如果这种低利率是由于货币当局利率管制造成的，那么就称这种信贷配给为非均衡信贷配给。在没有货币当局管制的情况下，贷款人自主将贷款利率定为信贷市场出清利率以下而造成的信贷配给，称为均衡信贷配给。弗里德曼（2002）编写的《货币经济学手册》一书中，将信贷配给主要划分为四种类型：利率配给、

4、见解分歧配给、红线标注、纯粹的信贷配给[1]。均衡信贷配给普遍存在于市场经济中的信贷市场上，中小企业困难大多出自纯粹的信贷配给，即一部分借款人贷款需求由于信息比较充分、抵押品充足而得到满足，另一部分则被拒绝。信贷配给问题由来已久，学术界通过各种理论对信贷配给形成原因作出解释，其中最著名的是Stiglitz和Weiss（1981）以信贷市场存在信息不对称为基础而建立的信息不对称理论模型（简称S-W模型）。他们认为，在信贷市场上由于借款人在借款前对项目的风险与收益水平及贷款实际用途等方面，拥有比银行更多的信息，所以信贷市场

5、上必然存在信息不对称，从而产生信贷的逆向选择[2]。S-W模型证明了，由于信贷市场存在信息不对称所引发的逆向选择是信贷配给产生的根本原因。S-W模型告诉我们，因为存在逆向选择，所以当银行面临超额的信贷需求时不会选择提高利率达到信贷市场均衡，而是选择低于均衡利率且能使银行获得最大利润的利率，来对信贷需求者实行信贷配给。Wette（1983）信贷配给模型把S-W模型的假设条件借款人为风险厌恶改变为风险中性，信贷抵押品的要求同贷款利率一样都可以是造成信贷配给的内生机制，对于风险中性的借款人而言，信贷抵押品的增加同样会引起信贷

6、市场的逆向选择，最终会减少银行的期望收益[3]。Bester（1985，1987）进一步探索了抵押品在信贷配给中的作用，在假设银行业是完全竞争的条件下，通过分析企业和银行的利润最大化，得出内生贷款利率和信贷抵押品在信贷配给中的作用，即通过企业对抵押品变动的反应来分离贷款项目的风险高低[4]。国内学者王霄和张捷（2003）在国外学者研究模型的基础上，把企业规模作为变量，分析银行对中小企业信贷配给，得出：企业资产规模是银行提供信贷的标准之一，如果企业资产规模小于银行要求的抵押品价值，贷款企业会因提供不起银行要求的抵押品而被

7、信贷市场排除；如果企业资产规模大于银行要求的抵押品价值时，但当企业开展高风险项目时不愿意提供高额抵押品而自动退出信贷市场[5]。胡红星和张亚维（2004）把企业风险、企业规模、银行利润、银行利率作为内生变量纳入一个分析模型中，对不同风险的中小企业信贷配给分别作出分析[6]。王征（2011）运用期权理论、博弈论，从微观角度研究信贷配给的机理，并且系统研究了信贷配给问题中的担保问题[7]。周方（2016）以金融加速器效应理论为基础，用企业外部融资升水的杠杆弹性表示信贷配给程度，运用动态随机一般分析方法建模进行了实证分析，得

8、出了信贷配给整体来讲对我国经济增长的影响是正面的结论[8]。以上学者并没有就信贷市场上由于中小企业自身因素或者信贷市场外部因素变动，会超出银行提供信贷的一般情况进行深入分析。本文在竞争性信贷市场条件下将银行利润、贷款利率、企业风险、贷款抵押品作为变量纳入一个分析框架，建立中小企业信贷市场信贷配给模型，并对变量取值范围进行拓展，探讨