企业并购协同效应的量化

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1、企业并购协同效应的量化MetallurgicalFinancialAccounting井，主要是实拖多元化经营，以分散经营风险。(2)按照兼并预计能否取得协同效应(句nergy)，可分为营运兼并(Operatingmerger)和财务兼并(Financialmerger)。营运兼并指预期会带来协同效应的并购;而财务兼并不能带来协同效应，但会降低公司的营运风险，如公司经营有季节性的特点，两家公司可在现金流量上进行互补。(3)按照企业井购对象的不同，可将井购分为资产的购买(PurchaseofAssets)和股权的购买(Pur??chaseofStock)，并购

2、对象的不同，会相应带来在法律权利义[提要]全球范围内的企业并购愈演愈烈，务、会计处理上的明显差异。井购中最普遍的是股权的购买。协同效应是推动企业并购发展的重要动因。本文(二)企业并购的历史考察借鉴国际技资银行并购实践经验，着重从财务管自19世纪末以来，全球历史上经历了5次兼并浪潮，尤以理学的角度对协同效应的量化作了研究和探索。美国的兼并特点最为显著。考察这一历史，有助于我们剖析企(-)企业并购的概念业并购的动因。1.19世纪末至20世纪初美国掀起了第一次并购浪潮，主1.企业并购释义。企业并购即企业兼并(Me耶r)和收购要表现为同行业间的横向并购，对美国经济的

3、转型与发展起(Acquisition)。这里所说兼并常指一个企业吸收另一个或多个了巨大的推动作用，使美国工业结构出现永久性变化，经济集企业，前者依然保留法人地位，后者则失去法人实体地位。兼中度大大提高，形成了一些对美国经济有重大影响的大型托并还应包括合并(Consolidation)、收购、泪合(Amal伊nation)及拉斯组织。典型案例是美国钢铁公司的重组与并购。接管(Takeo附)。合并特指二个以上公司合并设立一个新的公2.发生于却世纪20年代的第二次并购琅潮，主要以加工司，原先合并各方解散，失去法人地位。收购(A呻且sition)指的制造业同与它有前

4、后联系的原材料、运输、贸易公司实行纵向是一个企业用现金、债券或股票购买另一个公司的股权或资兼并为特征。这次并购形成了寡头垄断和规模经济，并促使反产。我国的公司法规定了哈司合并可以采取吸收合井和新设托拉斯法的实施。典型案例为通用汽车的井购。合并两种形式并对公司合并行为进行了法理规范。由于收3.却世纪ω年代的第三次井购浪潮，以跨行业复合型兼购越来越成为兼并的重要形式，所以在国外，学者在研究兼并并为主。这次兼并范围广，深刻改变了企业的组织结构。在最时，通常将兼并与收购合在一起使用，缩写成M&A。高峰的19白-1969年，被兼并的企业高达10858家。管理科

5、学的2.企业并购分类。除上文分为吸收合井、新设合并及收购进步为复合兼并提供了可能，随着计算机技术在企业管理中等，还分为:(1)横向合井、纵向合井、复合合井。横向合并的运用，管理效率大为提高，对大型混合企业的有效管理成为(Horizo吼叫mer伊)，指竞争对手之间的兼并，收购方通过兼可能。典型案例为可口可乐公司的多元化并购。并，扩大产品的生产和销售，提高市场占有率，是最为常见的4.20世纪<70年代中期至19归年的第四次并购浪潮，以多一种兼并方式;纵向兼并(Verticalme耶r)，涉及的公司间存样化战略为具体形式，兼并规模大，大型及超大型兼并事件尤在生产的

6、上下游关系，通过兼并把供应链上不同企业整合在为引人注目。由于资本市场的融资作用，出现了;小鱼吃大鱼;一起，提高整体竞争力;复合合并(Conglomeratemerger)是那的现象，杠杆收购(LBO)非常盛行。典型案例为1985年销售额些生产和经营彼此间毫无联系的产品或服务的企业间的兼领用审批制度。防止实物资产被盗、毁损和流失。对采购资金实行预算控制，对材料验收、人库、付款、票据流转3.工程项目控制对基本建设项目和技术改造项目，在实行流程控制。投资决策过程中必须进行风险评估;对工程项目的施工必须5.担保与账户控制集团公司对投资、贷款、资产抵押、按照公开、公平

7、、公正、透明的原则实行招投标;工程款的支付对外担保和账户开设实行集中控制。加强对担保合同订立的必须按照合同规定的进度、规定的审批程序付款;对工程项目管理，及时了解和掌握被担保人的经营和财务状况，防范潜在的竣工验收、质量评估、决算审计、资产移交、账务处理都作了风险，避免和减少或有负债损失。明确的规定。作者简介4.采购和付款控制集团公司对机器设备、大宗材料的韩伟英浙江漓铁集团有限公司财审企管处刮处长采购实行集中统一管理，采购必须实行比价、比质招标采购。???????????????????7?????浥????????潦??舍却???7?????????7?7?

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