2012年铝冶炼及压延加工行业风险分析报告

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1、2012年铝冶炼及压延加工行业风险分析报告摘要回顾2011年铝冶炼及压延加工行业——产销量创新高：我国铝行业整体供需来看，2011年上半年铝产品总体呈增长态势，产量维持高位，而在经历了6月的产量高峰之后，原铝和氧化铝一直表现为回落走势，铝材则经历了一个下滑并再次稳步回升的过程。此外，氧化铝各月产量始终保持在250万吨的水平线以上，产量全年保持高位。价格先升后降：2011年以来，铝锭的价格波动较大，3月开始呈增长态势，6月起价格有较为明显的攀升，8月达到顶峰，此后连续4个月回落，并且在12月跌至年内最低点。截至2011年12月

2、末，上海期货交易所（SHFE）铝库存为207966吨，同比下降52.9%，环比增长15.8%。总体来看，2011年前9个月，铝库存呈逐月减少的趋势，9月库存降至年内最低，四季度又连续3个月回升。成本挤压利润：行业财务方面，高成本挤压盈利空间。作为高耗能行业，煤炭和电力等价格的上涨，导致电解铝成本不断增加。12月的全行业电解铝平均成本约16500元/吨，而价格仅15500元/吨。2011年9月以来，受国际经济低迷和国内能源原材料涨价影响，铝行业再次出现产品售价低于生产成本的倒挂现象，铝企业大面积亏损。需求增速放缓：2011年我

3、国国内原铝消费量达到17266.5万吨，较上一年度增长9.2%，其中增速较2010年下降1.5个百分点。由于我国经济增速放缓，国家以转变经济发展方式为主线，不单纯追求经济增长为目标，以及在2011年我国出台多项对房地产和紧缩信贷的政策，都一定程度上打压了对原铝的需求，导致对原铝的需求增速放缓。电价上调成本高：全国平均销售电价上调0.03元/千瓦时，铝行业作为高耗能行业将不可避免地受到影响。其中，电解铝受到的冲击最大。此番电价调整，河南、四川、广西的电解铝企业受到的影响最大。电价上调将使电解铝行业的生存处境更加艰难。电价“每上

4、调1分钱，电解铝的成本就多加150块钱左右。”据此推算，电价上调3分钱，生产每吨电解铝其成本增加450元，对已处于亏损状态的电解铝行业来说雪上加霜。效益依然较低：2011年，在国民经济稳定增长的环境下，铝冶炼及压延加工行业经济运行总体呈现良好运行态势，但固有的行业内经营效应低下状态未有显著改善，但经济效益结构性问题突出，收入高而利润低，利润率低。2011年，铝冶炼及压延加工行业十年真诚专注创赢2咨询电话-010871675752012年铝冶炼及压延加工行业风险分析报告的销售收入达到3772.01亿元，同比增长24.21%。；

5、利润是121.21亿元，利润增长13.93%；EBITDA达到近几年的高点；负债总额是3089.78亿元，同比增长10.87%。电价上涨，成本增加，使行业利润率不及成本上涨快，导致铝冶炼及压延加工行业的亏损情况又出现加重的趋势。展望2012年铝冶炼及压延加工行业——产销增速下滑：在2011年转变以“保增长”为主，转变经济发展方式不单一追求经济的增长的政策环境下，国民经济增速在今后几年将有所放缓，对铝制品的需求将会稳定低速增长。在此情况下，预计2012年铝行业的氧化铝产量增长约10%，产量达到7.245亿吨。铝价宽幅震荡，有望

6、上涨：2012年铝市供给将会继续增长但增速放缓，预计需求将继续放缓，产能过剩问题依然抑制价格涨幅，但成本上升会继续成为铝价上涨的重要支撑；且从目前的经济形势来看，2012年全球宏观经济形势不容乐观。基于此，预计2012年全年电解铝价格将保持宽幅震荡的局面。供需市场波动：2012年，预计我国铝冶炼及压延加工行业的供需情况呈现产能过剩下的动态平衡，供需矛盾仍会很突出，市场波动运行的概率较大。转型发展加快：2012年，在铝冶炼及压延加工行业“十二五”规划的指导下，铝冶炼及压延加工行业的结构调整，产品升级值得关注，调整结构、产业升级

7、、转变发展方式成为发展的主题。在结构调整下，行业的节能减排、淘汰落后产能会继续严格执行，行业监管更加严格，行业整合继续推进，行业布局向潜力地区发展。产品升级成为铝冶炼及压延加工行业研发的重点，加快行业内整合成为行业下一个目标。风险依然较大：2012年，铝冶炼及压延加工行业面临的不确定性增加、变化具有复杂性，风险因素有增无减。存在的主要风险点有：国内外经济环境的不确定性；产业政策风险；供给过剩、需求减弱；原材料价格变化波动；产品结构风险；产品价格波动风险；人民币汇率风险；行业整合加快等。总体信贷原则：总量控制、结构调整、区别对

8、待，择优进入。2012年，对铝冶炼及压延加工行业总体信贷规模进行适度控制，审慎维持原有规模；严格执行国家的产业政策，加强信贷投放的控制管理，强调准入客户的产能装备先进、手续合规、产品具备竞争优势，对存量资产加大结构调整力度，尽快退出产能落后、规模较小、经营亏损的客户；对行业内客户实行区别对