美国宣布维持低利率到2014年黄金上涨

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1、图二近月合约分时走势图片区图一黄金主力合约周线图黄金月报2012-2-2Ø美国宣布维持低利率到2014年黄金上涨Ø摘要：Ø美国维持宽松货币政策，保值需求成为推动金价长期看涨重要推力Ø伊朗核问题错综复杂，高油价提振黄金价格Ø欧债危机加剧成为黄金可能下跌的主要风险Ø春节黄金周结束，实物黄金需求或减弱Ø央行持续增加黄金储备，成为黄金价格上涨的另一重要推动力Ø从回调比例和回调时间来看，后续上涨空间有限，回调或会发生　开盘最高最低收盘涨跌涨幅成交持仓黄金1206328.98355.70325.67355.0235.

2、5711.13%104.2万744341表一收盘数据播报鲁证期货有限公司研究所黄金研究员尤智勇TEL：010-68080186-803Email：youzhiyongyx@263.net敬请参阅文后的免责声明鲁证期货有限公司研究所黄金月报2012-2-2一、月度行情描述2012年1月沪金受外盘黄金影响继续上涨。主力合约1206本月开盘328.98，全月最高点355.70，全月最低价325.67，本月收盘355.02，较上月上涨35.57元/克，涨幅11.13%，全月成交量104.2万手，持仓量74434手

3、，较上月减仓23538手。国内黄金TD本月开盘320.00，全月最高354.45，最低320.00，收盘354.19，较上月上涨34.69元/克，涨幅10.86%。二、宏观经济分析1、世界各国普遍实行的宽松货币政策成为助推2012年1月黄金价格上涨的重要因素。　名义利率消费者物价指数实际利率美联储0-0.25%3.40%-3.40%英国央行0.50%4.80%-4.30%加拿大央行1.00%2.90%-1.90%日本央行0-0.1%-0.20%0.20%瑞士央行0%-0.50%0.50%澳洲央行4.25%

4、2.10%2.15%中国3.50%4.20%-0.70%德国1.00%2.40%-1.40%法国1.00%2.50%-1.50%欧洲央行1.00%　　世界主要国家实际利率表（数据来源：鲁证期货）目前主要西方发达国家为刺激经济复苏，普遍实行很低的名义利率，导致多数发达国家实际利率为负。纸币的不断贬值必然会刺激黄金的保值需求，从长远来看，这是黄金长期看涨的一个重要基本面。10研究创造价值鲁证期货有限公司研究所黄金月报2012-2-22012年1月25日，美国联邦储备委员会宣布，近期美国经济呈现温和回升，劳动力

5、市场有所改善，但失业率仍在高位，企业固定资产投资增长放缓，房地产市场仍然低迷，因此将把目前0-0.25%的超低联邦基准利率延续到2014年底。此外美联储还宣布，如果条件允许，不排除考虑实施新一轮量化宽松政策。最近一段时间的走势表明黄金成了该消息的最大受益者。当欧债危机加剧，经济数据利空的情况下，市场的风险偏好减弱，投资者需要寻求资产避险时，原来重要的避险资产美元由于美联储的讲话其避险职能削弱，大部分投资者似乎将选择黄金作为避险工具，避险需求推动黄金价格走高；反之当欧债危机缓解，经济数据利好的情况下，市场风

6、险偏好增强，投资者选择买入高风险资产，非美货币对美元走高，美元指数下跌，黄金被动获得上涨动能。一时间黄金似乎进入了无论如何都上涨的奇妙境地。可以预见，2012年全年投资者对美联储实施第三轮量化宽松的预期将成为影响黄金走势的重要因素。这种预期将主要受到美国经济数据的影响，如果数据显示美国经济走势向好，那么实施量化宽松的预期就会减弱，利多美元，利空黄金。反之，利空美元，利多黄金。按照笔者的判断，美联储的讲话主要是表明一种姿态，今年推出第三轮量化宽松的概率并不大，首先去年的经济数据显示美国经济处于温和复苏的轨道

7、上；其次，量化宽松并不是一剂包治百病的灵丹妙药，它是以透支美国的纸币信用为代价的，副作用相当明显，因此美联储在选择时也会非常谨慎。2、伊朗核问题导致原油价格高位震荡，有效提振了黄金价格走势。10研究创造价值鲁证期货有限公司研究所黄金月报2012-2-22012年1月23日，欧盟外长会作出决议，禁止成员国从伊朗进口石油并对伊朗中央银行实施制裁。作为回应，一名伊朗官员呼吁政府立即停止对欧盟的原油出口。伊朗局势刺激原油价格在高位震荡，对1月黄金价格的上涨形成有效提振。伊朗原油出口结构图（数据来源：鲁证期货）展望

8、伊朗核问题发展的前景。从伊朗原油出口的结构来分析，其60%的原油出口到亚洲国家。美国目前从中东进口原油逐步减少，中东形势恶化对美国经济的影响相对较小，因此从经济层面来看，美国对伊朗动武顾虑相对较小。但从政治层面来看，只要伊朗不出现当年伊拉克入侵科威特的错误，美国贸然对伊朗动武将承受政治层面巨大的压力。伊朗针对美国威胁的反制手段一是邀请国际原子能机构访问，寻求谈判解决危机；其次威胁封锁霍尔木兹海峡，切断全球原油供给的阀门，迫使以