皮书发布责任声明-皮书数据库

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1、皮书发布责任声明（一）本新闻稿经本皮书主编授权发布。（二）本新闻稿仅代表皮书报告作者（或课题组）的观点，不代表作者（或课题组）所在单位立场，也不代表社会科学文献出版社立场。（三）任何媒体、个人未经同意不得以“中国社会科学院”名义发布皮书新闻稿。（四）任何媒体（包括网络）、个人对本书的报道请以本新闻稿为准,涉及作者及发布会现场嘉宾的言论,报道时请与作者和嘉宾本人联系确认。注：本声明面向媒体，在皮书新闻稿发布时使用。《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2017）》发布会新闻稿NewsRelease2017年9月19日，由中国

2、社会科学院经济研究所、中国社会科学院上市公司研究中心及社会科学文献出版社共同发布了《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告(2017)》。蓝皮书以“弱复苏与严监管”为主题，系统梳理宏观经济弱复苏与资本市场严监管的经典事实，共设计了总报告、分报告、专题报告、和中国上市公司价值评估排名四大部分，研究了弱复苏和严监管背景下“安全价值”的特征及其凸显的缘由、“安全价值”之代表漂亮100投资组合选股方法和市场表现、中国债券市场发展回顾及未来走势。《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2017）》指出——弱复苏与严监管：信用收缩下的

3、“安全价值”2017年9月19日，由中国社会科学院经济研究所、中国社会科学院上市公司研究中心和社会科学文献出版社共同主办的《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2017）》发布会在中国社会科学院经济研究所召开。蓝皮书指出，2016年以来中国经济在供给侧结构性改革和宏观政策刺激牵引下实现弱复苏，突出地表现在经济增长率稳中有升、PPI价格指数转正、工业企业经营大幅改善、消费和服务业支撑经济韧性提高。同时，持续推出一系列严监管措施，降低金融领域杠杆率，确定金融创新边界和防止资金脱实向虚，为资本市场健康发展和其服务经济发展与转型奠

4、定基础。从复苏特征看，大型公司成为了复苏的龙头，特别是供给侧改革推动市场集中度进一步提升，为大型公司复苏打下了坚实的基础，而且这一集中倾向会更强；此外，依靠“并购定增”讲故事的“伪增长”公司，在新监管条例后暴露出其风险特征，大量公司市值增长却无业绩成长，上市公司关注市值超过了关注业绩本身，不存在持续成长的基础。值得注意的是，从上市公司杜邦分解看，ROE依然低于融资成本，企业的复苏仍很脆弱。因此，从总体市场而言，经济处于弱复苏辅之严监管，加之美国加息周期与缩表已经表明全球信用收缩，将会导致大量资金逐步再次配置向“安全资产”：债券市

5、场上配置利率债、股票市场上配置蓝筹股，防范风险兼顾成长成为安全资产的首选。（参见《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2017）》p1-29，社会科学文献出版社2017年9月）《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2017）》指出——宏观弱复苏与上市公司业绩改善2017年9月19日，由中国社会科学院经济研究所、中国社会科学院上市公司研究中心和社会科学文献出版社共同主办的《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2017）》发布会在中国社会科学院经济研究所召开。蓝皮书指出，2016到2017年，中国经济呈现出弱复苏的

6、迹象。房地产和基建投资继续高增长成为经济的稳定器，工业生产价格指数（PPI）转正，推动了上游企业利润大幅回升。经济增长稳中求进，特别是2016年二季度环比快速上升带来经济复苏，2017年第一季度同比增长达到了6.9%，连续五个季度回升。蓝皮书指出，宏观经济改善带来了上市公司业绩回升。主要表现：(1)上游产业利润大幅度提升，如钢铁、化工、有色金属等行业，这直接受益于供给侧结构性改革，加大淘汰落后产能力度，市场集中度进一步提高，譬如钢铁行业淘汰地条钢等落后产能。持续多年PPI通缩去库存明显，价格触底回升，企业利润大增；而造纸业由于强

7、化环保，产业集中在有实力的大公司手上，利润同样大幅度上升；(2)消费增长平稳，升级倾向强烈，消费升级和服务业需求依然强劲，“喝酒吃药”行情本质上代表了消费品质升级，海外上市的大量互联网游戏、直播和教育培训、医疗服务业则更显出中国消费升级的方向；(3)持续的城市化推动了汽车和耐用消费品的更新换代，持续的技术优势是竞争的关键；(4)具有生产和生活要素配置功能的服务行业发展很快，突出的就是五大物流公司的上市，传统的金融服务业保持增长，促使了要素配置服务业发展；(5)城市化和跨区域发展推动的地产和政府布局的基础设施建设相关公司利润增长非

8、常快，包括地产、通过一带一路、PPP（包含环保、智慧城市等）参与基建的大型公司。需要强调的是，与GDP弱复苏相比，上市公司特别是大型公司的利润复苏则比较强劲，除直接受益的上游公司、地产和利用PPP、一带一路参与基建的公司外，消费类、科技网络类的上市公司也增长迅猛