我国外汇储备适度规模实证分析

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1、我国外汇储备适度规模实证分析金融天地我国外汇储备适度规模实证分析刘冀新疆财经大学研究生处摘要：本文在外汇储备适度规模研究现状的基础上，从需求角度出发，采用1997><0-2<0<07年的年度数据，运用多种统计方法对影响外汇储备的因素进行分析，测算出外汇储备的适度规模，并解释外汇储备的失调情况，最后提出了优化外汇储备规模和结构的相关建议。关键词：外汇储备；适度规模；实证分析中图分类号：F832.6文献标识码：A文章编号：1<0<01-828X（2<01<0）<07-<0145-<02(二)实证结果一、对我国外汇储备问题的定性分析(一)影响外汇储备的供给因素分析1.模型构建一国

2、的外汇储备实际持有量，是由它的供给决定的。因此，控制综上所述，本文选取国内生产总值(GDP)、国家外汇余额外汇储备的货币供给，就可以控制外汇储备的实际持有水平。从世界(DEB)、年均汇率(A)、广义货币量(M2)、外商直接投资(FDI)、经常角度来看，外汇储备的供给主要来源于储备货币发行国的货币输出。项目差额(CA)、对外贸易依存度(YCD)作为衡量一国外汇储备规模储备发行国的国际收支逆差为世界提供了国际清偿力。从单个国家角(FR)适度性指标，对199<0－2<0<07年数据进行定量分析。模型如下：度来看，决定一国外汇储备供应量大小的因素有以下两类：一类是商FR＝C＋a1G

3、DP+a2DEB+a3FDI+a4A+a5M2+a6CA+a7YCD我国外汇储备适度规模实证分析金融天地我国外汇储备适度规模实证分析刘冀新疆财经大学研究生处摘要：本文在外汇储备适度规模研究现状的基础上，从需求角度出发，采用1997><0-2<0<07年的年度数据，运用多种统计方法对影响外汇储备的因素进行分析，测算出外汇储备的适度规模，并解释外汇储备的失调情况，最后提出了优化外汇储备规模和结构的相关建议。关键词：外汇储备；适度规模；实证分析中图分类号：F832.6文献标识码：A文章编号：1<0<01-828X（2<01<0）<07-<0145-<02(二)实证结果一、对我国外

4、汇储备问题的定性分析(一)影响外汇储备的供给因素分析1.模型构建一国的外汇储备实际持有量，是由它的供给决定的。因此，控制综上所述，本文选取国内生产总值(GDP)、国家外汇余额外汇储备的货币供给，就可以控制外汇储备的实际持有水平。从世界(DEB)、年均汇率(A)、广义货币量(M2)、外商直接投资(FDI)、经常角度来看，外汇储备的供给主要来源于储备货币发行国的货币输出。项目差额(CA)、对外贸易依存度(YCD)作为衡量一国外汇储备规模储备发行国的国际收支逆差为世界提供了国际清偿力。从单个国家角(FR)适度性指标，对199<0－2<0<07年数据进行定量分析。模型如下：度来看，

5、决定一国外汇储备供应量大小的因素有以下两类：一类是商FR＝C＋a1GDP+a2DEB+a3FDI+a4A+a5M2+a6CA+a7YCD品与服务的出口创汇能力和对外投资收益，这类因素直接影响经常项2.数据说明目收支差额；另一类则是获得国际信贷能力，一国从国际上取得政府本文所选取的样本为199<0－2<0<07年的年度数据。均来自《中国统贷款、国际金融机构贷款以及中央银行之间的互惠信贷等均可增加外计年鉴》(2<0<08)，其中，对外贸易依存度根据有关数据计算得出。根汇储备供应，这些信贷资金往来通过资本项目收支变化而形成外汇储据统计学原理，本文对所选数据进行对数化处理，以剔除个

6、别变量间备，反应在信贷国的国际收支平衡表上，是外汇储备的增加；反映在存在的异常关系、平滑时间数列指数关系消除异方差。由于经常项目贷款国的国际收支平衡表上，则是外汇储备的减少。差额有负值所以先进行取绝对值，再取对数。(二)外汇储备需求因素分析3.单位根检验1.经济发展的需求。经济发展规模越大，经济发展速度越快，需本文通过对各因素采用ADF单位根检验，检验结果为，在1%的要越多的外汇储备来维持；反之，外汇储备的需要越少。可用国内生置信水平下，接受各变量均存在单位根的假设，如果进行一次或二次产总值(GDP)来衡量一国经济发展状况。差分后，序列变得平稳，则相应的序列可称为是一阶或二

7、阶单整，记2.对外开放的需求。对外贸易依存度(YCD)是用来衡量一个国家为I(1)、I(2)。的经济对外开放程度，通常采用当年的进出口贸易总额或进口总额占4.简单相关性分析国民生产总值或国内生产总值的比重来衡量。先分析各变量与外汇储备之间的简单相关系数(pearson相关3.外债还本付息的需求。近年来，我国外债余额呈逐年增长态系数)，通过计算得出，外汇储备与A、DEB、CA、FDI、GDP、势，外汇局公布的数据显示，截至今年9月末我国外汇储备余额已超M2、YCD相关系数为<0.7698、<0.9911、<0.7<0