第三章 汇率与汇率制度

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1、第三章汇率与汇率制度第三章汇率与汇率制度汇率及标价方法汇率决定的理论汇率制度及选择汇率及其标价方法汇率的概念用一个国家的货币折算成另一个国家货币的比价汇率的标价方法直接标价法间接标价法汇率的种类即期汇率与远期汇率基本汇率与套算汇率固定汇率与浮动汇率单一汇率与复汇率实际汇率与有效汇率**汇率变动对经济的影响（一）对物价水平的影响传统理论的观点与传统理论不同的结论货币工资机制生产成本机制、货币机制收入机制对外汇短缺的影响外汇短缺的原因不同，因此汇率变动对外汇短缺就有不同的影响汇率变动对经济的影响（二）对总需求的影响传统理论的观点对传统理论的补充贬值税效应收入再分配效应货币资

2、产效应债务效应影响汇率变动的因素国际收支相对通货膨胀相对利率总供给与总需求心理预期财政赤字国际储备汇率决定基础货币制度的演变货币制度的演变大致经历了金本位、金汇兑本位和纸币本位三个阶段货币制度的演变是纸币不断取代金属货币的过程汇率决定的基础金本位制度下货币决定的基础金块本位和金汇兑本位下的汇率决定纸币本位下的汇率决定短期汇率决定理论国际借贷理论(TheoryofInternationalIndebtedness)即国际收支理论，英国学者葛逊于1861年提出认为汇率由外汇市场上的供求关系决定汇兑心理说(PsychologicalTheoryofExchange)法国学者阿

3、夫达里昂于1927年提出后来演变为心理预期说，认为外汇市场上人们的心理预期，对汇率的决定产生重大影响利率平价论（IRP,InterestRateParity）利率差异以及由此引起的套汇保值交易，对短期汇率具有影响作用。即期汇率与远期汇率的差价，近似等于两国利率的差异长期汇率决定理论购买力平价说(PPP,TheTheoryofPurchasingPowerParity)瑞典经济学家卡塞尔于1922年提出购买力平价本身就是一种长期均衡汇率，或者是长期均衡汇率的主要决定因素当今汇率决定理论中最有影响的一种货币供求说(MonetaryApproachtotheExchangeR

4、ateDetermination)英国伦敦经济学院和芝加哥大学教授约翰逊及其学生提出汇率是货币相对价格的表现形式资本市场说(AssetsMarketApproachtotheExchangeRateDetermination)美国普林斯顿大学教授布朗森于70年代提出将利率和汇率视为资产的价格，资产总量和货币政策可以改变汇率和利率，金融市场对汇率的影响比通过物价和购买力平价对汇率的影响快得多汇率制度汇率制度的类型固定汇率制度浮动汇率制度介于以上两者之间的汇率制度爬行钉住的汇率有限弹性浮动和合作安排较大弹性浮动浮动汇率制度和固定汇率制度的比较赞成浮动汇率制的观点赞成固定汇率

5、制的观点固定汇率制度定义（P81）汇率波动幅度的控制金本位制度下汇率波动浮动的控制：黄金输送点纸币本位制度下汇率的波动浮动控制：各种政策干预手段贴现政策外汇储备干预外汇管制货币法定贬值浮动汇率制度定义（P83）汇率浮动的幅度和方式：浮动汇率的种类自由浮动和管理浮动单独浮动和联合浮动汇率制度的选择：固定还是浮动？汇率政策汇率政策定义政策的目标汇率水平汇率波动的幅度汇率政策构成汇率制度的选择汇率水平的选择汇率变动幅度的控制市场干预与货币合作汇率政策手段确定适当的汇率水平本币高估本币低估盯住汇率汇率变动的控制法定贬值法定升值外汇市场干预（P98）直接干预与间接干预：干预货币、

6、外汇平准基金单独干预与联合干预