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1、图解中国创投现状与未来陈友忠(YorkChen)智基创投(iDTVC)影响中国2007腾讯网络盛典北京万达索菲特酒店,2008年1月21日图解中国创投现状与未来我们走过的2007从高度国际化到逐渐本土化从高科技转战高成长人民币境内投资的崛起中国创投的年度投资额资料来源:中国VC年度调查报告,2007,(1-11月数据),北京清科公司2007年VC投资的产业类别资料来源:中国VC年度调查报告,2007,(1-11月数据),北京清科公司2007年的VC投资:RMBvs.USD资料来源:中国VC年度调查报告,2007,(1-11月数据),北京清科
2、公司2007年VC投资的退出类别资料来源:中国VC年度调查报告,2007,(1-11月数据),北京清科公司中国创投的年度募资额资料来源:中国VC年度调查报告,2007,(1-11月数据),北京清科公司从高度国际化到逐渐本土化“两头在外”的外资VC运作模式-募资及退出在境外募资成立创投基金寻找案源进行投资增值服务项目管理透过IPO或M&A退出项目境内境外境外创投公司在中国的运作模式项目的境外控股公司（股权交易全部发生在境外）项目的境内全资企业(WFOE)VC管理公司（代表处）VC管理公司创投基金投资管理投资(York原创‘02,哈佛教案#80
3、5-090及#805-091采用)境外创投的特别投资模式-适用于限制外资经营的项目项目的境外控股公司WFOEVC管理公司（代表处）VC管理公司创投基金投资管理境内的SPV公司（以取得营运执照并记入收入）投资境内境外(York原创‘02,哈佛教案#805-090及#805-091采用)VC是中国最国际化的产业之一AngelFFFLPGPStart-upLPFundFoF资金提供者(全为外资)资金管理者(外国公司,由华人经营)资金接受者(华人创业者,但为境外控股公司)完整的PPT文档“GlobalizationofChinaVC”,06年9月:
4、http://www.fastart.cn/blog.php?do=showone&itemid=3127&type=file从高科技转战高成长对广义IT的投资比重逐年下降2005年度VC投资:USD1.06B2007年度VC投资:USD3.18B资料来源:中国VC年度调查报告,北京清科公司从高科技转战高成长阶段项目来源上市选择地域创业者项目结构行业领域早期和扩张期自己搜寻红筹股东部沿海海归美金境外投资高科技(TMT)从晚期和上市前期合作推荐A股和H股西部及内陆土鳖人民币境内投资高成长扩张到15人民币境内投资的崛起LP投资人美元基金LP投资
5、人合资基金Project123项目项目项目外资VC参与人民币的投资(目前状况)3a(境外控股公司)境内境外路线1:行之有年的境外控股公司的投资路线2:跨境换汇投入境内项目,使其变成一个中外合资路线3a&3:在境内发起成立人民币基金,作境内项目的投资以现有海外的美元基金 直接投资境内项目境外境内境内发起人股东股份有限公司VCSPV外商投资股份有限公司境内发起人股东VCSPVA股上市公司境内发起人股东公众股东资料来源：Mr.D.C.Lee,SBICrosby,Jan.,17th,2007路线2境内境外外资创投外资创投设立的境内管理公司分期入资境
6、外美元基金境内投资人乙境内投资人甲境外投资人B境外投资人C境外投资人AOBU(美元)以现有海外的美元基金发起成立人民币基金人民币基金资料来源：陈友忠“大势所趋先走半步-外资创投参与人民币业务的探讨”2003年8月8日,济南;中国创业投资中期论坛http://www.fastart.cn/blog.php?do=showone&itemid=569&type=file路线3aUSDFundRMB JVFund123RMB LocalFund4LP投资人LP投资人美元基金合资基金人民币基金项目项目项目项目境内境外(境外控股公司)3a3b境内外L
7、P的跨境直接投资(未来趋势)路线3b:外资LP可能直接投资于境内的人民币(合资)基金路线4:境内的LP也可能参与境外美元基金的投资Domestic,160M,15%Foreign,740M,70%Sino-foreignJV175M,16.5%人民币境内投资比重将自2008年开始显现ByNumberofDealsByAmountInvested(US$M)2005年度VC投资:USD1.06B2007年度VC投资:USD3.18B资料来源:中国VC年度调查报告,北京清科公司结语过去十多年间，外资创投以“两头在外”的特殊运作方式，每年提供十多
8、亿美元给中国的新创项目，促进高科技及整体经济的发展，贡献良多，但境外控股的投资模式,似已完成阶段性任务。随着人民币投资及本土上市的扩大发展，中国创投产业循环的四项主要活动（融资、
