中国上市公司应计利润操控特征研究

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1、中国上市公司应计利润操控特征研究2015年第9期No.9,2015浙江社会科学ZHEJIANGSOCIALSCIENCES2015年9月Sept.,2015中国9><>E市公司应计利润操控特征研究*口杨铮周浩内容提要本文主要研究目的是考察我国上市公司的非预期性应计利润操控行为的整体特征。我们将目前研究盈余操控最主要的两类方法(概率密度分布法和基于非预期应计利润模型估计法)相结合，从概率的思路出发来考察各密度分布样本组的操控性应计的特征。研究发现:1.在EPS很低与很高的我国上市公司都存在规模巨大的操控调低应计利润的行为;2.在EPS为零附近

2、的上市公司存在显著的操控调高应计利润的行为;3.存在明显的中等亏损上市公司操控调高利润而转变为微亏业绩的证据;4.上市公司操控应计账户调高利润的能力与幅度要显著地小于调低利润的能力与幅度;5.存在一定的EPS样本组，上市公司相对很少进行盈余操控。关键词应计利润盈余操控EPS作者杨铮，中央财经大学经济学院、西藏大学财经学院讲师;(北京100081)周浩，暨南大学产业经济研究院副教授。(广州510632)一、综述盈余操控(或称盈余管理)一般被解释为旨在有目的地干预对外财务报告过程以获取某些私人利益的;披露管理;。Healy和Wahlen(199

3、9)提出一个为大多数所接受的定义:盈余管理是指管理者运用会计手段或构造交易改变财务报告，目的是为了误导利益相关者对公司实际业绩的理解，或者是影响某些以报告的会计数据为依据的合同条款的结果。当前研究盈余操控(或称盈余操控)的工作主要可以分为三个方向O一类以BD(1997),DPZ(1999)①以及Chen，Lin,WangandWu(2005)②为代表，从上市公司大样本盈余密度概率分布的角度来考察正常盈余行为的某些特征以及对操控性*作者感谢西藏大学财经学院青年培育基金的资助。4盈余的识别;第二类以Jones(1991)和Dechow(1995

4、)③为代表，基于非预期应计利润模型对盈余管理程度给予估计;第兰类则以真实盈余操控行为为具体研究对象，代表性的工作包括HealyandWahlen(1999),DechowandSkinner(2000)以及Roychowdhuη(2006)。BD(1997)首先提出，在不存在人为操控盈余的情况下若公司样本足够多，根据大数定理，样本整体盈余密度分布函数在统计意义上应当是连续光滑的。现实观察到的盈余密度分布函数直方图中，某些阔值左边相邻间隔内的公司数量不寻常地少，右边相邻间隔内的公司数量不寻常地多，从而形成阔值处密度分布函数不光滑或不连续，从而

5、证实阔值附近的公司盈余存在人为操控干预。DPZ(1999)同样是考察盈余密度分布函数的连续光滑浙江社会科学性，与BD(19叨)思路基本相同，但是检验密度分布连续性的方法有所差异。Chen，Lin，WangandWu(2010)则在考察盈余密度分布函数的连续光滑性方向上更进一步，假设真实盈余服从混合正态分布，然后运用参数估计的方法对自然状态下的盈余密度分布予以估计，在此基础上比较估计的分布与现实观察到的分布在阔值处的差异，从而推断并估计阐值处盈余管理的频率和幅度。基于非预期应计利润模型对盈余管理程度估计的研究开始得较早，目前研究的成果也最为丰

6、富。从Healy(1985),DeAngelo(1986),McNicolesandWilson(1988)，一直延续到Jones(1991)和De??chow(1995)，基本的思路是寻找估计非操控性盈余的代理变量以及影响非操控性盈余的控制变量，然后用现实数据计算的总应计减去估计的非操控性盈余就得到了估计的操控性盈余。Dechow(1995)的研究，总结了之前四个主要的非应计利润模型，提出修正的Jones模型，并就五个模型对非预期操控性应计利润的识别能力予以比较，得出修正的Jones模型的综合识别效果最好。在Jones模型的基础上，后续许

7、多研究又相继提出了不同版本的Jones模型扩展，如前瞻性Jones模型、现金流Jones模型、收益匹配Jones模型等等，黄梅和夏新平(2∞9)运用与Dechow(1995)类似的方法，④使用我国A股市场的数据，对包括Jones模型，修正的Jones模型以及五个Jones模型扩展模型在内七个模型予以比较，认为在中国证券市场上，分年度行业回归的修正Jones模型在模型的设定和盈余操控的检验能力方面表现更佳。针对真实盈余操控行为的研究近年来逐渐成为受到重视的研究方向O应该说通过构造真实交易来实现的真实盈余操控行为是最难以识别的，因为质疑公司管理

8、层或经理人的某些真实交易行为的动机是否符合公司的长远利益目标本身就不具备操作性。HealyandWahlen(1999),DechowandSkinner(2000)都指出公司经