供需面疲弱明显筑底将成08年锌市主基调

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1、首创期货研发中心07-08年锌年报供需面疲弱明显筑底将成08年锌市主基调——锌市场2007年回顾与2008年展望张良贵宋立波金属分析师要点提示：Ø期锌——基本金属中最大输家。受金融风险、过剩预期共同作用，伦锌年内重挫44%，从4230美元跌至2370美元；沪锌年内最大跌幅54.6%，从35654元/吨跌至16186元/吨；Ø08年全球经济减速已成共识。信贷危机引燃投资者忧虑，油价上涨强化通胀预期，美元持续贬值、人民币加速升值，纷纷剑指经济增长减速预期。宏观环境不利于国际锌市场走高，其不确定性亦会加

2、大锌市波动；Ø08年全球锌市场将步入实质性过剩，伦锌库存将明显上升，并对锌价构成压制。瑞银集团在12月初发布的一份报告称，由于07年有15个新项目投产，2008年全球锌供给将增长11%，市场将出现60万吨的过剩，2009年供应过剩量很可能小幅降至50万吨，而ILZSG的数据显示,07年前10个月精炼锌短缺2.6万吨；Ø08年国内钢铁消费依然强劲，看好镀锌领域。08年预计中国粗钢产量达5.4亿吨左右，比2007年增加5000万吨左右，增长10%。国内镀锌板产能在08年将进一步扩张，并将继续拉动金属锌

3、消费增长，不确定性来自于镀锌产能的利用；与此同时，国内锌冶炼产能扩张步伐将进一步加快，意味着全年锌产量仍会出现较大幅度增长。过剩预期意味着国内精锌仍将通过出口缓解供应压力，并最终对伦锌构成压制。Ø锌市场技术形态依然向弱。07年伦锌“头肩顶”破位下行，08年将以顺势探底和筑底行情为主。伦锌技术强支撑将出现在1800美元一线，年内反弹高位阻力在2800-3000美元/吨间；沪锌仍将以被动跟随外盘为主，年内高低点大致看24500元/吨和15000元/吨。22首创期货研发中心07-08年锌年报目录第一部分

4、07年锌市行情回顾——金融风险、过剩压力暴挫锌价4第二部分08年锌市影响因素——宏观动荡与供应过剩主宰锌市5一、宏观面因素——全球经济减速51、08年全球经济减速已成共识52、期待地产回暖止步信贷危机63、高涨油价加重通胀压力，减缓经济增长64、美元与人民币汇率博弈均衡75、08年关税调整工业品均税率8.9%7二、供求面因素——过剩压力将充分显现81、08年全球锌市将出现实质性过剩82、08年中国锌冶炼扩张步伐加快，产能将再增7.8%，产量上升12.2%。93、08年钢铁消费强劲，看好镀锌领域。1

5、04、08年锌矿供应充裕，加工费总体仍处高位运行。135、“中国因素”仍是全球锌市的关键因素146、显性库存的攀升将成为08年国际锌市一大特征，并对锌价构成压制。14三、技术面因素——延续筑底、波动加大。161、伦锌“头肩顶”破位下行，筑底过程仍将延续。162、经历快速下降通道后，沪锌低位弱势振荡。173、投资投机资金的流入将加大市场波动性17第三部分08年锌市展望——筑底运行低位振荡18一、08年锌市大势展望191、深幅下挫后的探底与筑底之路192、宏观不确定因素将加剧锌市振荡。19二、08年锌

6、价走势预测191、伦锌底部强支撑1800美元，年内反弹阻力看2800-3000美元区间。192、沪锌年内高低点分别看15000元和24500元一线。20附录：2007年锌市场大事记2122首创期货研发中心07-08年锌年报表目录表1.主要机构对08年全球经济走势预测5表2.全球及主要经济体增长率预测6表3.世界主要钢厂镀锌板项目12表4.中国主要钢厂镀锌板项目12图目录图1.伦锌周K线图4图2.沪锌指数周K线图5图3.精炼锌净进口与比价走势8图4.世界锌精矿供求趋势（千吨）9图5.世界精炼锌供求趋

7、势（千吨）9图6.06-07年中国锌精矿产量及进口量（吨）10图7.中国精炼锌产量情况（吨）10图8.我国镀锌板产消情况（万吨）12图9.TC/RC走势图13图10.伦锌库存与价格走势图（2004-2007，万吨）14图11.伦锌库存与价格走势图（2007）15图12.1988年以来全球精锌供需平衡与伦锌库存对比图15图13.伦锌库存上升阶段（2000.11-2004.2）库存与价格的拟合图16图14.伦锌日线走势图17图15.沪锌指数日线走势图17图16.伦锌持仓量走势（手）18图17.沪锌持仓

8、量走势（手）18图18.锌镍铅月K线走势19图19.伦锌月K线图（美元/吨）20图20.期锌内外比价走势2022首创期货研发中心07-08年锌年报第一部分07年锌市行情回顾——金融风险、过剩压力暴挫锌价07年3月26日上海期货交易所的锌期货合约上市，成为07年度最为活跃和成功的新品种。据悉，沪锌的成交量也超过了伦敦金属交易所旧有的“迷你锌”期货合约(合约大小皆为5吨/手)。但从行情走势来讲，期锌在基本金属中是最大输家，伦锌年内重挫44%，从4230跌至2370美元；沪锌年内最大跌幅