基于现金流量的杜邦分析体系研究

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1、基于现金流量的杜邦分析体系研究阴财会月刊·全国优秀经济期刊全国中文核心期刊·基于现金流量的杜邦分析体系研究阴财会月刊·全国优秀经济期刊全国中文核心期刊·基于现金流量的杜邦分析体系研究阴财会月刊·全国优秀经济期刊全国中文核心期刊·财会月刊阴基于现金流量的杜邦分析体系研究洪爱梅渊南京人口管理干部学院南京210042冤【摘要】杜邦分析体系是一种重要的财务综合分析方法，该体系中所有指标的计算只使用了资产负债表和利润表的数据，没有涉及现金流量表的数据，使得该体系不能对企业的收益质量、获利能力、偿债能力做出全面准确的分析。本文结合现金流量分析，提出了基于现金流量的杜邦分

2、析体系，以使分析结果更全面、更有参考价值。【关键词】杜邦分析体系现金流量经营业绩电子类上市公司现金指数一、基于现金流量的杜邦分析体系标，使得杜邦分析体系更加全面；改进后的杜邦分析体系将销基于现金流量的杜邦分析体系是在传统的杜邦分析体系售净利率进一步分解为息税前利润率、财务杠杆系数和所得中引入反映现金流量的指标，对其进行补充和完善，以使杜邦税税率三个因素，从而能够分析企业的经营风险和财务风险，分析体系更加全面地揭示企业的获利能力与偿债能力。本文更加有利于决策；将财务费用纳入杜邦分析体系，以财务杠杆将杜邦分析体系中的核心指标由反映获利能力的权益净利率系数反映，突

3、出了对财务费用的分析，提醒管理当局关注对债改为反映获取现金能力的权益现金率，权益现金率是指企业权人的责任。经营活动现金净流量与所有者权益总额的比值；同时引入一二、研究设计个新的指标即现金指数，现金指数是企业本期经营活动现金1援样本选择及数据来源。本文以2007耀2009年为数据窗净流量与净利润的比值，是反映收益质量的指标，权益现金口，选取了2007年12月31日前在沪深两市上市的电子类公率=现金指数伊权益净利率。司作为研究对象，剔除了ST和PT类、净利润为负数、财务费将资产负债表、利润表和现金流量表融入杜邦分析体系用为负数以及数据不全的公司，最终得到96个有

4、效样本，运中，对权益现金率作进一步分解，具体可以表达为：权益现金用样本公司2007耀2009年三年的面板数据进行实证分析。根率越现金指数伊息税前利润率伊1/财务杠杆系数伊（1原所得税据权益现金率（RCE）的大小将上市公司划分为如下类型：优税率）伊总资产周转率伊权益乘数。（RCE>20%）、较好（10%臆RCE约20%）、一般（6%臆RCE约比较改进前后的杜邦等式可以看出，在传统杜邦分析体10%）、较差（0%臆RCE约6%）、很差（RCE约0）。对样本按不同系的前面加上一个反映企业获取现金能力和收益质量的指标绩效区间进行划分，将有助于分类探讨基于现金流量

5、的杜邦即现金指数，就得到了基于现金流量的杜邦分析体系。在没有分析体系的应用。本文的全部数据均来源于中国上市公司资改变传统杜邦分析体系、分析权益净利率的方法和结论仍然讯网。适用的前提下，加入了具有综合性、代表性的现金流量分析指2援变量选取。本文选择的研究变量具体为：而现金持有成本的公式为：过一元二次方程求解出来的总成本最低点比财务管理学书本y=01>.15x于中按照成本分析模型计算出的总成本最低点更加精确，此一则现金持有总成本公式为淤+于，即：元二次方程的误差和精度满足了企业的要求。2随着数据组的增加和数据组数据变化而导致对精确度要y=0.000175x-0.

6、1045x+73.75盂对公式盂进行求导，可得：求的进一步提高，可以通过建立一元三次甚至是一元多次方y'=0.00035x-0.1045程来寻找成本最低点，找出符合条件的最佳现金持有量。总当y=0时，存在极小值，所对应的x值为298.5714。之，通过回归分析求得线性方程的方法相对于成本分析模型将x的值分别代入机会成本公式和短缺成本公式，得到来说，充分考虑了各个指标之间的相关关系，有效地提高了成现金持有总成本：本分析模型的精确度，是对成本分析模型的一个很好的改进。现金持有总成本=0.000175伊298.5714伊298.5714-0.2545伊主

7、要参考文献298.5714+73.75+0.15伊298.5714=57.89964（万元）约58（万元）1.荆新袁王化成.财务管理学.北京院中国人民大学出版社袁故当现金持有量为298.5714万元时，其对应的总成本小2005于现金持有量为300万元时的总成本58万元，也就是说，通2.王维国.计量经济学.大连院东北财经大学出版社袁2008阴窑下旬64窑援阴财会月刊·全国优秀经济期刊全国中文核心期刊·财会月刊阴（1）被解释变量。权益现金率（RCE）。传统的杜邦分析体表2不同绩效区间样本描述性统计分析结果系是以净资产收益率作为衡量公司绩效的指标。本文以经营绩效渊

8、RCE冤<00~6%6%~10%10%~20%