（本科论文）优酷土豆并购的协同效应研究

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1、优酷土豆并购的协同效应研究摘要随着经济全球化趋势的推进，市场经济体的竞争将会越来越激烈。市场中的个体都将不可避免的成为其中的一部分。中国加入世贸组织以来，这种趋势就愈演愈烈。在激烈的市场环境中，发展乃至生存是每一个企业的必做课题。在这样的背景下，并购将会成为企业越来越熟悉的市场用语。通过并购，企业可以优化自身的资源配置，弥补企业短板。通过协同效应，提高市场竞争力，实现企业长期发展的战略目标。并购对企业重要性不言而喻，并购相关的研究具有高度的必要性和紧迫性。优酷土地的并购案是一个经典的横向并购案例。本文通过这个案例，结合并购协同效应的理论，从管理协同效应，经营协同效应，财务协同效

2、应三方面进行分析。通过优酷土豆并购案的分析和数据对比，应用协同效应的理念，对两者并购后实现协同效应、协同效应的效果、协同效应的影响范围进行了深入的研究。一、理论基础（一）并购并购（M&A)，英文愿意为MeegerandAcquisition，中文的意思为兼并与收购。按照类别的划分，并购可分为横向收购，纵向收购以及混合收购。本文所研究的优酷并购土豆则为典型的横向并购。横向并购的含义是指两个或者两个以上所处同一行业的企业之间的并购，如两家银行之间的并购，两家加油站之间的并购。横向并购的意义在于，参与并购的企业可以迅速弥补双方的差异和短板，增大资金规模，规模的提升又可以摊薄成本，扩大

3、市场份额，提升自身的竞争力。横向收购的弊端是容易形成寡头垄断，破坏了自由竞争的市场质询。纵向并购是指身处同一产业环境的两家或者两家以上企业发生的并购，这两家企业可能是出于上下游的业务关系，或者是供应商和采购商的关系。纵向并购的优点是能够通过内部的操作，降低采购成本，提高生产效率，从而在市场上获得更大的赢利能力。不足是，纵向并购往往陷于“大而全，全不精”的局面，无法集中各种资源打造核心竞争力。混合并购的意思是，一家企业对于那些既不属于同行业，也不属于纵向生产关系的企业的并购行为。通过混合并购，一家企业可以再非专业的业务领域迅速开展工作，实现多元化的经营。（二）协同效应1965年，

4、安索夫从规模经济的角度首次提出了协同的观点。随后，在此基础上，鲁梅尔特（1974）进一步将协同效应分为财务协同效应和经营协同效应。韦斯顿（1990）再进一步，将其细分成管理协同效应、经营协同效应与财务协同效应。1.管理协同效应。通过并购，较低管理水平的企业获得较高管理水平企业的影响和改善，从而提高了自身的管理效率，这就是所谓的管理协同效应。它主要体现在以下几个方面：第一，并购企业可以将自身闲置或者剩余的管理资源，通过转移的形式，来提高并购企业的管理效率，降低企业的管理成本。第二，并购企业通过自身优秀的管理资源或者管理水平来提高目标企业的管理效率。并购后，利用并购企业的高效管理模

5、式，提高目标企业的管理效率，降低管理成本从而产生效益。第三，并购企业对目标企业进行优化配置，从而实现管理效率的提升。并购后，目标企业可以作为单独的管理单元，或者并入并购企业，成为其中的一部分。从而实现后勤，财务，生产，物流，销售等各个环节的共享，避免重复的管理成本产生，节约人力物力财力，实现管理效率的提升。2.经营协同效应经营协同效应，指的是并购企业通过并购行为，使得公司的资金得到壮大，生产规模提升，成本摊薄下降，通过并购企业的互补，从而提升企业收益，降低成本的规模经济。经营协同效应主要体现在以下几方面：第一，并购相关企业平均成本得以降低。通过并购，相关企业的采购，物流，生产设

6、备折旧，固定资产的使用等方面得以摊薄成本，利用效率得到提高。第二，营销成本的降低。并购后，相关企业可以分享营销网络，避免重复的营销扩张所产生的费用。同时，广告投入以及营销机会也可以统一进行规划，从而降低营销成本。3.财务协同效应财务协同效应，并购企业可以通过并购实现财务之间的互补，比如并购双方的一家企业拥有大量的现金却无良好的投资项目，而另一方，缺乏现金却掌握着大量的优秀项目资源，那双方的并购就产生了财务互补的协同效应。财务协同效应主要体现以下四个方面：第一，并购企业的现金流量可以得到充分利用，当一家企业的现金流量过大时，就会产生巨大的财务资源浪费，通过并购，可以使其实现合理的

7、流动。第二，通过并购，并购企业可以降低融资成本，并提升自身的债务偿还能力。第三，可以合理避税。通过并购，如果双方存在一方是亏损企业，一方是盈利企业的情况，那么并购企业可以通过亏损递延弥补条款，实现合理避税。如果双方不是进行现金并购的话，那么盈利方企业既没有获得收益，亏损方企业也没有获得现金，却实现了多元化经营以及项目投资。第四，可以改变股票市场的预期。并购重组会改善相关企业股票的评价，使得股票价格提高。如果并购了一家上市公司，还可以通过上市公司进行融资，从而降低资本成本的同时，不会使负债水平