硕士论文--中国上市公司跨国并购的经营绩效和财富效应研究

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1、硕士论文--中国上市公司跨国并购的经营绩效和财富效应研究y中国上市公司跨国并购的经营绩效和财富效应研究摘要包括资源类企业跨国并购事件为研究对象，首先应用现金流分析方法对我国上市公司跨国并购的经营绩效进行了分析，然后运用了标准事件研究方法对我国上市公司跨国并购的财富效应进行了分析。结果表明，上市公司对外并购后的超额总资产收益率和超额主营业务利润率都显著为正，说明其经营现金流绩效得到显著改善，经营效率有所提高；在我国上市公司宣布对外并购的事件窗口里一20，20，其股东财富显著增长，说明对外并购存在显著的正的财

2、富效应，按行业细分后，电子信息行业的股东财富效应显著大于家电行业的股东财富效应。东道国宏观经济情况和并购支付方式与并购方股东财富效应之间存在着显著的正相关关系，并购时东道国的经济增长率比并购前一年的经济增长率越低，则我国企业的财富获得越多；以现金作为对外并购支付方式时，财富获得也越多。本文证实了中国上市公司跨国并购的显著经营绩效和财富效应，为我国企业实施跨国并购提供了理论支持，也为政府部门制定相关政策提供了建议。关键词：中国上市公司，跨国并购，经营绩效，财富效应EffectsPerformance&Wea

3、lthOperationinM&AChineseListedCross―borderofCompaniesABSTRACTThecross-borderM&AsofChineselistedpaperanalyzesMarch3tOtesttheoffirmswithJan．1，20001，2004．Wemergingduringperformanceandthecashflowwealtheffectswitheventaccountingmethodology．studythatTheresultss

4、howthetoabnormalreturntotalassetsandtheabnormalratiobecomethethatindicatetheofprofitssignificantlypositivefollowingmergers，whichcashflowandhavebeenwealthperformancemanagementefficiencyimproved．Theofincreaseshareholdersoverthe-20to+20eventwindowshowswealth

5、positiveeffectsofcross―borderM&As．AndwealSOfindthewealtheffectsofelectroniccommunicationssectorismorethanthatofthestatisticallysignificantelectronichouseholdsector．appliancesWefindthemacroeconomicsituationofhostcountriesandtheoftypepaymentarerelatedwithsh

6、areholderswealthoffirms．significantlypositivelygainsmergingthelowereconomicTherateofhostcountriesintheofgrowthyearM&As，perviousthemorewealthOurshareholderswillshareholderswealthwillgain．Andincreasewithincash．paymentThetesttheofM&AstheonofChineseListedpape

7、rimpactgrowthCompanies，whichacademicforprovidetheinternationalofoursupportcorporationsmanagementandusefulinrelativeforthesectors．suggestsmakingpoliciesgovernmentKEYWORDS：ChineseListedCompanies，Cross―borderM&As，OperatingEffectPerformance，Wealth2浙江T业大学硕士学位论

8、文中国Ii市公4跨国并购的经营绩效和财富效应研究一、引言1．1研究背景随着世界经济一体化的迅猛发展，科学技术的突飞猛进，跨国公司的日趋活跃，政府对经济管制的日益放宽，各国经济相互渗透、相互依存不断加深，“地球村”经济正在形成。现有生产条件下生产力的发展引起的市场供求矛盾和市场竞争日益激化，并扩展到全球领域。跨国并购浪潮就是在这种世界经济大背景下形成和发展，并进而成为当前世晃经济的一个显著特征。20世纪80年代以来，国际直接投资