证券投资分析论文

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1、证券投资分析——和佳股份（300273）（肿瘤微创治疗）一、行业分析摩根大通中国投资银行副主席龚方雄表示医疗服务目前在中国只占GDP比重的3％，而在美国等发达国家一般占15—20％，中国的人口结构也好，国民收入也好，城市化发展趋势也好，都非常支持医疗服务板块在整个经济比重当中的扩张。——医疗器械发展国家政策：中国证券报记者从工信部人士了解到，“十二五”期间，我国将大力提升医疗器械的数字化、智能化、高精准化和网络化，推动国产医疗器械发展，下一步还有望在医疗设备领域实现再制造。　　现国内医疗器械产业当前的特点是：小批量，但

2、利润率高；产品有公共产品属性，属于政府买单范围；行业的高新技术产业特征明显，创新速度非常快，获得政策极大关注。民生证券研究称，国内医疗器械需求正在向好，且降价压力小，随着新农合、城镇居民医保统筹比例提高，患者对确切诊断的要求将越来越高，各类诊疗设备需求强劲。当前国内低端检验设备高潮期已过，高端设备领域外企占据绝对优势，优质的家用医疗器械企业有望成为较好的投资标的。——旺盛需求推动医疗器械股需求：行业分析师推测未来10年医疗器械的增速仍将持续超越医药工业，达到25%左右的复合增长率，从而推动着行业龙头企业出现更为快速的成

3、长速度。而且，在行业发展过程中，进口替代的效应将特别突出。本土企业是中国中低端医疗器械市场的主要玩家，占市场份额的80%左右。但就目前来看，替代效应开始有所显现。一方面是因为国内医疗器械龙头企业已登陆资本市场。另一方面则是因为我国国家整个技术水平的提升也为高端医疗器械设备的替代提供了较佳的市场背景。所以，就发展趋势来说，进口替代将打开我国医疗器械行业上市公司的业绩高成长空间。因此，医疗设备股中三类个股可积极关注，一是进口替代型，和佳股份、乐普医疗等个股，它们的成长空间较为广阔。二是家庭医疗器械，九安医疗、鱼跃医疗等个股

4、。三是受益于GMP的相关器械设备股，比如说东富龙、新华医疗等。——肿瘤微创治疗新技术：肿瘤微创治疗代表了以患者为本的理性化、科学化治疗，是“生物—社会—心理”医学模式的一种具体体现，从生理、心里两个层次上减少患者的“创伤”。肿瘤微创治疗涵盖了现代先进影像学引导、高科技、创伤小并疗效确切三大要素。肿瘤微创治疗引领肿瘤TNM分期系统M分期的多层次划分，为Ⅳ期患者的个性化治疗及新治疗手段特别是介入微创技术的应用和疗效评价拓展了全新的领域。肿瘤微创治疗设备包括：氩氦刀、粒子刀、冷循环微波肿瘤治疗仪、CO2腔内冷冻治疗机、体外微

5、波热疗、体腔热灌注化疗机等，具有微创治疗精确定位、精确治疗，创伤小、恢复快、痛苦轻，疗效确切，是肿瘤综合治疗手段的重要部分。微创治疗不仅可以明显提高肿瘤组织对放、化疗的敏感性，而且有助于术前减轻肿瘤负荷，可以有效的解决术后残留或复发的问题。微创治疗既是一种姑息性治疗，也是一种根治性治疗，是一种人性化、个体化治疗，已为越来越多的肿瘤患者和医师所接受。一、企业分析和佳股份（300273）于2011年10月26日在深圳证券交易所上市，以20元/股的价格首次公开发行3,335万股普通股，占发行后总股本的比例为25.01%。本次

6、发行募集资金全部用于公司主营业务相关的项目及补充主营业务发展所需的营运资金。发行人的控股股东、实际控制人为郝镇熙、蔡孟珂夫妇，分别持有发行人2826万股和2986万股，分别占发行人发行前总股本的28.26%和29.86%；占发行人发行后总股本的21.19%和22.39%。截至2011-09-30，和佳股份（300273）在专用设备制造行业117家上市公司中排名23位（大智慧资料）。——企业基本情况：拥有肿瘤微创治疗设备、医用分子筛制氧设备及工程、医用数字化影像设备三大业务板块，其中，肿瘤微创治疗设备和医用分子筛制氧设备

7、两大业务板块，构成了70%的收入来源以及90%左右的利润来源。2008年-2010年公司营业收入的复合增长率为36.9%，净利润的复合增长率为188%。其中，肿瘤微创治疗设备是公司收入和利润的主要来源:公司自1996年创立之初以微波治疗仪起步,截至目前,公司已经形成肿瘤微创治疗设备、医用分子筛制氧设备及工程、常规诊疗设备和医疗设备代理经销四大业务板块。从2010年收入结构看,肿瘤微创治疗设备占到公司营业收入的46.25%和营业利润72.19%,是公司利润的主要来源;其次是医用分子筛设备,分别占到营业收入的29.25%和

8、营业利润的18.74%.全球范围医疗器械行业增速快于GDP和药品市场增速:全球医疗器械市场在近十年中的大多数年份中保持高于全球GDP和药品市场的增长速度;进入21世纪以来,在巨大的人口基数和快速增长的医疗服务需求推动下,中国医疗器械产业整体步入快速增长阶段,但从整体上看,中国医疗器械设备的水平仍然很低,仍有相当大的提升空间。（如果