世纪之交中国将面临的金融危机

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1、經濟與社會世紀之交中國將面臨的金融危機●何清漣中泰兩國經濟背景比較泰國經濟持續高速增長，吸引了大量的國內外資金，政府未能制訂相應的1997年7月2日泰國中央銀行宣布政策，將資金引向基礎設施建設方泰銖實行浮動匯率制以後，當天泰銖面，而是放任讓資金流向價格暴漲的應聲下跌20%以上，由此引發的金融房地產業。據法國《解放報》的統計，危機像颱風一樣席捲東南亞，隨後又泰國的金融機構近幾年在房地產業襲擊了新加坡、台灣、韓國和香港，的投資已達2,300億法郎，無力償還的1997年7月的泰國金融危機，是多年來泰整個世界為之震撼。應該說，這次泰貸款總額達700億法郎。而另一份資國經濟高

2、速發展積累國的金融危機是多年來泰國經濟高速料表明，泰國銀行的呆帳目前已達下來的問題的總爆發展積累下來的問題的總爆發，整個400億美元。金融業運作困難使得許多發。這不僅是對東南亞「經濟奇U」的挑東南亞世界都受到這次泰銖貶值的株金融機構瀕臨破產，這本身就孕育6戰，也是對中國的一連。而這次危機波及面的邊界在哪不穩定因素。在投資導向上，中國與次挑戰。因為泰國金，誰也無法預測。泰國有類似之處：至1996年底止，商融危機爆發的總背景，與中國有頗多相國際貨幣基金組織政策研究部的品房的積壓已超過6,800萬平方米，由似之處。負責人布爾曼指出，金融危機很可能此發生的資金沉澱達1,20

3、0萬億元1。會從一個國家蔓延到另一個國家，從這些沉澱的資金主要來自銀行貸款。而危及整個國際巿場金融體系。可以對商品房積壓的痛苦，不少投資者說，這次泰國金融危機的爆發，不僅（主要是「公」字號投資者）似乎沒有感是對東南亞「經濟奇³」的挑戰，也是受到，就在存量還未消化之時，又有對中國的一次挑戰。因為泰國金融危大量新增商品房積壓，1996年房地產機爆發的總背景，與中國有頗多相似開發投入3,825.29億元資金，而銷售之處：額卻只有1,340.38億元2。一、投資導向有誤，在房地產業二、在金融體制調控機制不健全上積壓資金過多。在過去十多年，時過份依賴外資，埋下金融風險隱二十一

4、世紀雙月刊　1997年12月號　總第四十四期患。1992年，泰國政府取消了沿用幾改革開放以來，中國利用外資的機率150經濟與社會十年的保護資本巿場的管制，成立了大大增長：1991-1996年8月止，利用曼谷國際銀行，使得泰國公司較易吸外資直接投資達1,610.7億美元；1979-收海外資金，從此開始肆意借貸外1995年，通過各種方式利用外資共資。然而就在放寬管制的同時，泰國2,291億美元。近3年來，中國已成為政府將泰銖的匯率與美元掛。為了第三世界的頭號引資大國，是世界繼保持這兩種貨幣之間的匯率穩定，泰美國之後的第二大引資大國。國不得不讓泰銖的貸款保持高利率，表1有

5、關中國國際收支狀況的數其結果是大量的套利短期資金流入，字值得關注。加劇了國內通貨膨脹的壓力。到金融雖然中國總是強調中國國情特危機爆發時為止，泰國外債已高達殊，不能僅以國際通行標準來判定中850億美元。與此同時，泰國企業產國外匯儲備是否過多，但表1列舉的雖然中國總是強調中品的國際競爭力正在下降，巿場份額各種指標嚴重偏離常態至少說明中國國國情特殊，不能僅以國際通行標準來判正在縮小。外匯儲備增長過快，速度應該放緩。定中國外匯儲備是否據泰國1997年7月25日公布的一因為過量外匯儲備首先會造成通貨膨過多，但各種指標嚴項（到1998年9月這一財政年度為止）脹的壓力，使政府抑制

6、通貨膨脹的各重偏離常態至少說明中國外匯儲備增長過預算披露，1996年泰國經常性的項目種努力的效果降低。同時在中國現行快，速度應該放緩。逆差是14.3億美元。這一切成為金融的結售匯制度下，只要有外匯流入，因為過量外匯儲備首危機的隱患，一有風吹草動，大量外央行就得拿出人民幣資金收購——根先會造成通貨膨脹的來短期資金就會抽走，導致金融動據近兩年深圳等地銀行透露出來的信壓力，使政府抑制通貨膨脹的各種努力的盪。息，已發現有國際短期資金大規模流效果降低。中國和泰國的情況相類似。自從入，「惡意」套取利息。對於國際間的表1　中國國際收支狀況中國國際警戒線國際標準備註外匯儲備與短期債

7、務比例617%80%印尼73%，馬來西亞186%，菲律賓84%，韓國147%，泰國109%外匯儲備支持進口時間7個月3-4個月外債與GDP的比例15.5%50%1995年外債餘額1,065億美元。1979-1995年各種形式利用外資共達2,291億美元經常項目逆差與GDP的-2.5%經驗表明，這一比例控制在比例0.5%時有利於經濟增長，大於5或小於0時不利於經濟增長外匯儲備增長率與GDP增2倍0.3-1.2這一國際標準是指發展中國長率家，不包括發達國家外國直接投資＋經常項目5.7%-2.5%逆差與GDP的比例資料來源：（北京）國民經濟研究所1997年5月公布的《