金融发展与改革背景下的保险资产管理financialreformsand

《金融发展与改革背景下的保险资产管理financialreformsand》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、金融发展与改革背景下的保险资产管理FinancialReformsandInsuranceAssetManagement国务院发展研究中心金融研究所副研究员田辉2012年7月中国·青岛主要汇报内容一、背景二、现状三、金融发展改革与保险资产管理发展改革的良性互动：以中票投资为例四、总结一、背景分析背景一：2008年国际金融危机—自1929年美国大萧条后，80年来最严重的全球性经济和金融危机；引发了对旧有经济、金融发展模式的质疑；全球酝酿变革，中国也不例外。背景二：中国地位的上升—全球第二大经济体，与美国的差距缩小（2011年中国GD

2、P为美国的48.39%）。外部压力要求加快经济大国向经济强国的转变；金融大国向金融强国的转变。一、背景分析背景三：国内经济面临转型的压力—今年宏观经济形势比较严峻，最突出表现是经济增速下滑：上半年GDP增速7.8%，三年来首次跌破8%。中国经济正面临阶段性变化。背景四：国内金融改革提速—年初第四次全国金融工作会议，确立金融为实体经济服务的总目标；以金融改革的不断深化作为一个突破口，配合财税、社保等改革，为经济增长和转型提供支持。当前正在推进的部分深水区金融改革及举措1.宏观层面改革人民币国际化；跨境贸易人民币结算；香港离岸人民币

3、金融市场建设汇率管理和资本账户开放；人民币汇率兑美元交易价浮动幅度加大；RQFII利率市场化改革：放宽存款利率上限的浮动区间宏观审慎监管：宏观监测指标；消费者利益保护2.微观层面改革银行业：中小银行金融机构建设---城商行、农商行；巴塞尔3保险业：二代偿付能力建设；农业保险条例；治理误导销售；13条投资新政股票市场：新股发行制度改革；场外市场建设；加大对外开放力度债券市场改革：创新产品---中小企业私募债等；审核制到注册制；信用衍生品等二、保险资产管理现状1.保险资产规模迅速积累，但在整个金融结构中的比重仍然很低—截至2011年末

4、，我国银行业金融机构境内本外币资产总额为111.5万亿元。保险业刚刚超过6万亿的资产规模只有银行业的5.3%左右。—中国保险资产规模的世界排名：2009年底位于第8位（sigma,2010）；以保费规模来类比，2011年排名世界第6位，略逊于其他金融子市场。（如我国本币债券市场余额排名世界第4；股票市值全球第2）图：1999-2011年保险资产总额变化二、保险资产管理现状2.保险机构在某些证券子市场上已成为不可或缺的机构投资者从2010-2011债券市场托管结算量看：—投资规模大：国债、银行债、信用债等主要债券品种的第二大投资者，

5、低于商业银行，高于特殊结算会员和基金—长期资金具有不可替代性：企业债持有量与银行不相上下（2010年高于银行），显著高于基金，显示了长期投资的特征（企业债通常5-10年，最长可达20年）—与银行高度关联：商业银行债的第一大持有人，持有比重超过50%，风险高度相关表：以债券市场托管量衡量的主要券种投资者持有结构二、保险资产管理现状3.基本判断：（1）从整体来看，保险资金在我国银行主导的金融体系中具有较低的系统重要性；（2）从特定的证券子市场---债券市场看，以规模、可替代性和相互关联度三个指标衡量，保险资金已经具备了相当高的系统重

6、要性；（3）保险资金在债券市场所具有的系统重要性与其他非银行机构投资者没有发展壮大起来有一定关系；（4）保险资产及其管理必然构成新一轮金融发展改革中的重要环节；但也会面临来自其他机构投资者越来越大的竞争压力，自身的发展和改革具有紧迫性。三、金融发展改革与保险资产管理发展改革的良性互动：以中票投资为例1.为什么选择中期票据投资为案例进行分析（1）体现金融为实体经济服务的总目标2008年在银行间债券市场引进，迅速成为非金融企业债务融资的主要工具：2011年中期票据和短期融资券发行近1.83万亿，在直接债务融资市场份额占比为79.17%

7、；中期票据余额接近2万亿，超过企业债。2001-2011年企业直接债务融资产品余额(亿元)为什么选择中期票据投资为案例进行分析（2）中期票据的引进和发展是多项金融改革推进的结果—中期票据是一种依靠信用评级、无需担保的企业直接融资工具。—发行期限不限，目前主要是3年至7年，个别为10年期；以信用方式为主—中期票据市场的发展受到多种因素的驱动：发展直接融资、人民币国际化、利率汇率市场化等宏观层面的改革成为债券市场结构优化的重要驱动力：信用债和利率债协调发展；简化发行程序、审核制向注册制的改革加快了发行的便利性；允许社保基金、保险基金

8、、证券基金等投资中期票据，扩大了投资者基础；信用评级、结算托管等基础设施建设，优化了中期票据市场的发展环境。保险投资与中期票据—2009年3月19日，保监会发布《关于增加保险机构债券投资品种的通知》，在政策上放开保险机构对中期票据的投资。—但存在很