财务报表分析-云南白药

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1、云南白药财务分析报告（物流管理20090574唐瑄）一、公司简介云南白药集团股份有限公司（股票简称“云南白药”，股票代码000538），前身为成立于1971年6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准，云南白药厂进行现代企业制度改革，成立云南白药实业股份有限公司，在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证券监督管理委员会批准，1993年12月15日公司A股在深圳证券交易所上市交易，内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论，公司更名为云南白药集团股份有限

2、公司。经过近40年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产突破76亿元，总销售收入逾100亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，物业经营管理，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药[1]云南白药原始秘方由民间医生曲焕章于1902年研制成功，其处方至今仍是中国政府经济知识产权领域的最

3、高机密。系列和田七系列为主，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家及地区的市场。云南白药集团公司是云南大型工商医药企业，是中国中成药五十强之一，1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。1997年经外经贸部批准，获得企业经营进出口权。1999年被云南省科委认定为高新技术企业。1999年被国家人事部批准建立博士后工作研究站。2002年被云南省政府列为10户重点扶持的医药企业之一。“十一五”期间，云南白药营业收入增长3倍（2005年24亿元，2010年100亿元），净利润增长3倍（2005年2.3亿元

4、，2010年9.2亿元），市值增长6倍（2005年末60亿元，2010年末419亿元）。从2006年起，公司经营业绩跃居中国中医药行业首位。在2010年中药行业品牌峰会中，云南白药被评为中药企业传统品牌十强之首。2010年6月，由国际权威品牌评审机构——世界品牌实验室发布的“中国500最具价值品牌”中，云南白药以65.99亿元的品牌价值位居第140位。二、行业基本情况医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。我国已经形成了比较完备的医药工业体系和医药流通网络，发展成为世界制药大国。随着

5、人民生活水平的提高和对医疗保健需求的不断增长，医药工业一直保持着较快的发展速度。改革开放以来，我国医药行业年均增长17%左右，已成为全球发展最快的医药市场之一。目前，我国人均用药水平与发达国家相比，还相差甚远。随着我国人口的自然增长、老龄化比例加大、国民经济的持续增长、医疗体制改革及药品分类管理的实施，我国医药行业仍将保持高速增长。2008年下半年以来，世界经济金融形势急剧恶化，我国经济发展面临着严重困难和严峻挑战，医药产业同样也受到了国际市场萎缩和人民币升值等因素带来的压力，原料药出口受阻，利润增幅急剧下降。但在政府加大医疗医药行业投

6、入的情况下，在新医改的全面推进之中，中国医药业重回景气状态。目前医药产业进入新医改牵引下的新一轮有序发展期。而新医改方案将对中国医药行业的市场结构、产业结构、产品结构等方面产生深刻的影响。十一届全国人大四次会议于2011年3月14日表决通过了关于国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要的决议。规划提出基层医疗卫生机构全面实施国家基本药物制度，其他医疗卫生机构逐步实现全面配备、优先使用基本药物。建立基本药物目录动态调整机制，完善价格形成机制和动态调整机制。提高基本药物实际报销水平。加强药品生产管理，整顿药品流通秩序，规范药品集中采购和医疗机

7、构合理用药。医药业属于典型的政策导向型行业，从“十二五”规划中不难看出，国家正在加大力度扶持医药行业的发展。从中长期来看医药行业集中度将会明显提升，企业业绩持续增长的动力较强，尤其是中医药和生物医药两大重点子行业。三、财务比率分析[1]数据来源于云南白药2008-2010年年度财务报告，会计师事务所审计报告以及其它公开的相关资料。（一）盈利能力分析表一：盈利能力指标2008年2009年2010年销售毛利率（%）30.8430.3530.47销售净利率（%）8.108.499.19净资产收益率ROE（%）14.5516.7820.98总资

8、产收益率ROA（%）9.3910.1412.14投入资本收益率ROIC（税后%）14.4216.7018.62从2008到2010年，销售毛利率变动浮动很小，基本维持在30%左右；08-09年销售净利率同比