关于在东北地区设立企业重整基金的思考.doc

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1、关于在东北地区设立企业重整基金的思考　　摘要：不良资产严重影响了东北地区的发展，并给东北全面振兴带来严峻挑战。探索新的不良资产处置方式应考虑价值创造与促进金融发展的双重效应。设立企业重整基金有利于发挥企业重组、产业调整与财务处置的多重效应，适应国家发展产业基金的政策取向，有利于促进东北地区金融发展。企业重整基金的发展条件已基本具备，其设立应围绕化解不良资产及促进东北地区金融发展的总体目标，并由国家给予一定的政策支持。　　关键词：东北振兴；不良资产；基金　　　　一、东北地区金融不良资产的现状与挑战　　　　振兴东北老工业基地战略提出以来，国家为促进东北振兴制定了许多优惠政

2、策，在金融方面对东北给予了很大支持，核销了很多国有企业的呆坏账，东北三省政府也做了大量卓有成效的工作，从而使东北三省主要银行业金融机构不良贷款比例持续下降。但与全国其他地区相比，东北三省的不良贷款余额和比例仍偏高，潜在的金融运行风险依然较大。2003年以来，东北地区银行机构不良贷款比率始终在20％以上的高位，而全国的平均水平已降至10％以下。东北振兴以来，东北地区不良贷款比例与全国一样呈逐年下降的趋势，但下降幅度小于全国平均下降幅度，且不良贷款比例远远高于全国平均水平。大量不良资产的存在，不但导致金融机构亏损严重，而且使金融机构的信贷资金形成长期沉淀和无效占用，严重制

3、约了金融机构的信贷投放能力，削弱了金融支持经济发展的力度。同时，由于金融资产质量低，东北地区因此已被列为信贷高风险区，信贷投放规模和审批权限都受到了严格限制。实施振兴战略以来，东北地区存贷差率逐年增大。2003年和2004年，东北地区存贷差率低于全国约8个百分点，但从2005年开始出现了逆转，高于全国大约1个百分点。黑龙江存贷差率从2005年开始高于全国平均水平约10个百分点，维持在40％的高位。　　由于信贷支持力度不够，金融对东北地区经济发展的支撑能力不强，东北地区经济可持续发展面临挑战。第一，抑制了银行体系的信贷能力，贷款增长缓慢。大量不良资产的存在，不但导致金融

4、机构效益低下，银行总资产利润率远远低于全国平均水平，而且使金融机构的信贷资金形成长期沉淀和无效占用，严重制约了金融机构的信贷投放能力。第二，地区信用环境恶化，金融发展滞后。在李扬等人的中国城市金融生态环境评价中，对全国各地区2003和2004年的金融资产质量进行了评定，辽宁、吉林和黑龙江连续两年全国排名后三位。衡量地区间金融发展水平差异时通常使用一个地区存贷款规模与地区生产总值之比即金融相关比率作为比较指标，从东北三省的金融相关比率来看，不仅低于长三角地区和广东省，而且低于全国的平均水平的2.68。这说明金融发展水平低，亟待改进和提高。4　　巨额不良资产及亟待改善的信

5、用环境导致东北地区资金大量沉淀和外流，由于金融渠道不畅，企业融资手段单一，也制约了国有企业改制和产业结构调整，金融对地区经济发展的支撑能力不强。众多中小企业、民营企业由于规模小、银行信用等级低等原因，难以从商业银行借贷渠道解决资金问题。三省企业资金需求缺口与银行存贷差形成了较大反差，金融行业与地方经济发展尚未形成良性互动。　　　　二、设立企业重整基金的必要性　　　　金融是经济的核心，金融支持始终是中国区域政策的核心内容。东北振兴金融政策的突破口是不良资产的处置。东北振兴战略实施以来，东北地区进行了大规模的不良资产处置，四大国有商业银行向四家金融资产管理公司剥离不良债权

6、。金融资产管理公司处置不良债权主要通过3种方式：清算变卖企业资产收回现金；以国际国内招标方式直接出售；以注资境外方式出售，抵免境外投资者所得税。但商业银行的剥离与资产管理公司的打包拍卖，并没有减轻企业的负担，也未能解决企业转制过程中面临的问题。总体而言，这种不良资产处理方式缺乏将化解不良资产与促进国有企业改制、产业结构调整相衔接的机制；资产管理公司功能不完善，手段有限，行为短期化；不良资产变现难，价值缩水，资产不断固化。东北地区不良资产的处置也就被赋予了双重使命，一是化解巨额不良资产、创造企业价值并促进经济发展，二是促进东北地区金融发展并为东北地区的全面振兴提供强力支

7、撑。化解东北地区巨额不良资产应充分考虑东北地区的实际，同时有效规避现有处置模式的弊端。探索新的模式应正确处理政府与市场的关系，东北地区不良资产的产生与政府有极大的关系，相当比重的不良资产是政策性原因造成的，同时，也有企业经营管理不善的原因。东北地区不良资产的处置应与产业结构调整、企业改制结合起来。按照帕特里克的“金融供给论”，在区域金融发展中，实施“供给导向”金融发展模式，可以通过对金融政策的配置、调度，促进区域金融发展。设计新的模式应考虑东北地区金融发展落实的实际，与促进东北地区金融发展有机联系起来。　　基于上述约束条件，我们提出设立企业重整基金解