风险投资所面临的系统风险及其防范 .doc

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1、风险投资所面临的系统风险及其防范摘要作为一种新型的金融中介，风险投资的重要性日益引起世界各国的重视，但是它所带来的高风险也是不容忽视的。通过分析风险投资所面临的系统风险，并结合我国风险投资在金融环境中的各风险要素的现状，提出了几点我国防范风险投资系统风险的措施。　　关键词风险投资系统风险风险防范1风险投资1.1风险投资的定义　　风险投资(venturecapital)，也称创业投资，是一种全新的投资方式。根据美国风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种权益资本。风险投资家不仅要投入资本，还要以股权所有者的

2、身份，发挥他们长期积累的经验、知识，利用信息网络帮助企业经营管理。从英文字面意思上看，风险投资与一般意义上的风险（risk）和投资（invest）有所区别，venture带点“明知山有虎，偏向虎山行”的含义，它不仅是人们从事其他活动时伴随的不可避免的风险，还是一种为了获得一定收益主动承担风险的行为，其风险具有可控性；capital表明它是一种权益资本，而不是一种借贷资本，它是投资活动和融资活动的有机结合，这也就决定了风险投资家既是投资者也是经营管理者。1.2风险投资的特征（1）高风险性与高收益性。由于风险投资的对象主要集中于具有增长潜力的中小型企业，尤其是高新技术企业，然

3、而高新技术产品的研制在探索与创新中的结果是很难预测的，与一般的传统产品相比，他们具有更大的不确定性，因此对高新技术产品的风险投资要么面临巨大的失败的可能性。另外，风险投资家把资本投入这些前景不明的高新技术项目时，并不要求他们提供任何抵押和担保，使得他们的投资没有任何的保障，从而更加加大了风险。一般说来，公司承担的风险越大，将来可能获得的收益也将越大。一旦高新技术产品开发成功，也将带来巨额回报。（2）权益性。风险投资是一种长期的流动性低的权益资本。一般的金融投资进行投资主要是为了赚取手续费或者利息收入，而风险投资的目的是为了拥有公司的股权，并对公司进行经营管理，最终再通过股

4、权转让来收回投资资本，获得投资收益。风险投资所追求并不是基本可预计的短期收益，而是长远的权益增长所带来的高额利润。为什么在面临着巨大的风险和实现收益的时间如此漫长的情况下，人们仍然愿意将资金投入该公司呢？正是因为他们在将来可能获得极大的权益增值。（3）理性投资性。很明显，风险投资越早进行，一旦实现战略目标可获得越大的增值，但是成功的概率也越小，因此不能盲目地进行投资。首先，要选择好风险投资介入和退出的时机；其次，要明确投资战略目标的价值，尤其是实际应用价值；最后，还要进行科学的管理。所以说，投资者不仅要掌握投资技巧，还要具有一定的管理技能。2风险投资所面临的系统风险2.1

5、系统风险与非系统风险3　风险投资所面临的风险一般可分为系统风险和非系统风险：系统风险是只有参与者本身不可控制的因素所引起的，在某一领域内所有参与者共同面临的，与整个市场波动相联系的风险。影响系统风险的因素很多，如宏观经济环境、经济周期、政策法规、利率、通货膨胀。由于系统风险不能通过多元化投资来分散，所以他又称作为不可分散风险。风险投资所面临的系统风险主要有经济周期风险、政策风险和流动性风险；非系统风险又称可分散风险，是指由公司本身的商业活动和财务活动所造成损失的可能性。管理风险、财务风险、信用风险、资金风险等都属于非系统风险的范畴。它是属于微观层面上公司所特有的风险，投资

6、者可以通过制定投资组合，进行多元化投资来分散风险，因此，风险投资者往往最关心的是项目的系统风险，而不是非系统风险。2.2风险投资所面临的系统风险（1）政策法规风险。无论是在风险投资发展比较成熟的国家，还是在风险投资初步发展的国家，政府在其中都扮演着重要的角色。风险投资的政策法规风险首先体现在相关政策法规的完备性上。由于风险投资不仅仅是一个简单的投资过程，他还包括筹资和退资两个阶段，因此它所涉及的范围很广，还涉及了很多复杂的契约关系。一旦在其中的某一个环节上出了问题，将会对风险投资机制的建立与发展产生巨大影响。　　风险投资的政策法规风险还体现在相关政策法规的稳定性上。风险投

7、资是一种高风险的长期投资行为，相关政策法规的变化将会导致其盈利水平发生变化。风险投资者将面临巨大亏损，甚至投资失败的可能性。例如，如果政府采取抑制资本流动的措施，将会产生所谓的投资“锁住效应”，这必然会妨碍风险投资的发展与扩张。（2）经济周期风险。众所周知，没有任何一个市场可以一直繁荣或者萧条。社会经济将会阶段性的循环和波动，这是经济发展的客观规律。在经济繁荣时期，投资者通常会对投资项目的收益有很高的预期，投资需求也相应的增加。然而，由于风险投资是一个长期的过程，有可能风险投资者在经济高涨时期做出的投资决策，其投资回收期却处于