风险投资的运作程序

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1、风险投资的运作程序文章类型：风险投资咨询文章加入时间：2002年2月5日11:31风险投资的运作程序通常包括三个阶段： 　　 1、项目筛选、评价并作出投资决策； 　　 2、经营和管理投资项目； 　　 3、投资退出。 具体运行程序如下：   　一、 项目筛选、评价并作出投资决策 　　选择什么样的项目或公司进行投资是风险投资家最为关心的，同时也是衡量投资家眼光和素质的重要指标。风险投资家在分析某个投资建议是否可行时往往依次分析人、市场、技术、管理。    分析的"人"是指创业者的素质，需要从各个不同角度对该创业者或创业者队伍进

2、行考察。如：技术能力、市场开拓能力、融资能力、综合管理能力等。分析市场，是因为任何一项技术或产品如果没有广阔的市场前景，其潜在的增值能力就是有限的，就不可能达到风险投资家追求的将新生公司由小培养到大的成长目标；风险投资通过转让股份而获利的能力也就极为有限，甚至会造成失败。 　　需考察产品的技术，判断风险企业（项目）中技术是否首创、未经试用或至少未产业化，其市场前景或产业化的可能性如何。一个成功的风险企业必须要有一个好的技术，所以有经验的风险投资家一定会从技术的角度来评估新的技术。　　更为重要的是，是否有一支能把技术变为产品

3、的有经验管理队伍，因为只有他们才能保证产品及时进入市场。因此，风险投资家期望的管理队伍是由一批具有高度成就欲的人所组成，他们都是各自领域内的专家高手，如工程、市场、销售和研究开发等领域。在做投资决策时，经营管理的重要性则是无论如何强调都不会过分的。因为如果在一个低能的管理阶层的管理下，即使是最辉煌的技术或产品也会导致失败，是不可能成为一个有市场竞争力的新产品的，难怪曾经有一位风险投资家在被问及他的风险投资准则时说过："第一是管理、第二是管理、第三还是管理"。　　投资成本的评估。既然风险投资的成功率不高，投资家们就需要极为谨

4、慎地计算为发展风险企业所需的成本。计算的依据不仅是企业家所提交的商业计划书、更为重要的是风险投资家们的经验。他们计算企业的财务预算，常常是要计划预算至三、五年或八年甚至更长，他们需要估算一个新起步的公司由亏损转盈利所需的总资本，他们还需要知道这个公司大概要花多少年时间才可由亏转盈。这样一个过程，一般大多数的信息产业公司需要三至五年的时间，而生物技术公司则需要更长一些时间。风险投资家还要评估至十年后的公司收入和利润，从而研判他们投资收益的目标是否能够达到。 经过筛选阶段的备选企业（项目）还需进行深入、复杂且耗时的专业评估，评

5、估结果将决定是否投资、如何投资以及投资多少。此过程由风险投资家或外请专家进行，评估小组通常包括会计师和律师在内。评估内容主要有： 创业家和管理队伍的素质，包括事业心、动力、信誉、创造性等；　　产品歧异性，包括特性、价格和分销渠道等；　　技术水平和竞争能力；　　市场潜力；　　撤出渠道和撤出方式。　　交易条款构思与谈判 交易谈判是协调风险投资家和科技创业者双方的不同需求，对交易结构进行的谈判。在谈判中风险投资家主要考虑相对于投资的风险赚取合理的回报、对风险企业施加足够的影响、在任何情况下都要保证投资顺利撤出；而科技创业者更关心

6、对风险企业的领导权和企业未来的发展前景。风险投资者与创业者谈判的主要内容包括： 　　金融工具的种类、组合以及资本结构。　　交易定价。　　确定企业控制权、对未来融资的要求、管理的介入和资金撤出方式的安排等内容。　 二、 经营和管理投资项目　　 风险基金或风险投资公司有别于传统金融机构的最重要特征之一是风险投资家具有在投资之后介入风险企业经营管理的意愿。风险投资家本身一般是企业管理的专家或与专家有着广泛的联系，特别是在财务、营销方面对风险企业提供强有力的支持；另外，与金融机构的密切关系也为风险企业追加融资提供了来源。 风险投资

7、管理可分为两个层次，即对风险投资本身的管理和对风险企业的管理。　 1．风险投资管理原则　　组合投资原则，即将风险资金按一定比例投向不同行业、不同企业（项目），或联合几个风险投资公司共同向一家企业投资。这样，即可以分散、降低风险，又可以借其他风险投资者的经验和资金，以较少的投资使风险企业获得足够的资金，迅速发展达到合理规模，尽早取得收益。　　分阶段逐步投资原则，即根据高新技术企业从初创到长成的五个阶段（设想、萌芽、产品开发、市场开拓、稳定发展）的不同特点，确定适当比例，分期分批投入资金；一旦发现失败将难以避免，就应尽早果断采

8、取措施，切不可优柔寡断、越陷越深。 　　分类管理原则， 风险投资家（公司）可把风险企业分为成功、一般、失败三类，对于成功企业加大投资，强化经营管理，促使它们尽快成熟，及早在股票市场上公开上市，使收益达到最大化；对一般企业应保持其稳定发展，促成企业间的收购、兼并活动；对于失败企业必须尽早提出警告，协助其改