老股民关于银行股的研究报告大学论文 .doc

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1、老股民关于银行股的研究报告来自：价值投资交流园网址：http://blog.eastmoney.com/zyl01698 一、未来银行股十年十倍的可行性分析报告(2009-02-10 ) 内容提要银行股未来十年十倍的基础是：经历了欧美金融风暴的冲击以后，在高层刺激经济发展的作用下，未来国民经济发展健康、平稳、高速增长，银行业不良贷款不会毁灭性提高。未来十年名义GDP年均增长不低于10%。目前银行股估值低估，在未来提高一倍，即提高100%。银行业未来十年的经营业绩保持18%的年均增长，2018年的利润是2008年的5.23倍。证券市场在全流通的框架中保持平稳（慢牛，并不

2、需要疯牛）。十年十倍的基准点是08年末的收盘价，而不是目前的价格。 附件：风险提示前面说了银行股未来十年十倍的观点，这是个长期计划，我并不考虑近两三年会下跌或上涨的市场风险。为了避免某些人买进银行股因为下跌而过来骂人，今天首先就说说银行股潜在的风险问题。这就是我的无奈，一种难以说清楚的无奈，就因为不适合证券市场的人实在是太多太多。银行股未来的风险主要体现在以下几个方面：1， 短期的市场风险。虽然说银行股价值低估，但短期上涨太多。在股市有那么一句话，就本质来说，上涨是为了下跌，下跌是为了上涨。上涨是风险的积累，下跌是风险的释放或者说机遇的来临。根据综合性判断，市场趋势今

3、年就逆转的概率很小很小，也就是说，今年市场能走牛的概率几乎是没有。2， 大小非抛售风险。银行股是大小非的重灾区，在未来的两三年这个抛售压力始终存在。大小非这个东东就是个大散户，在股价上涨时卖出的动力不多，在股价下跌时会不顾一切的抛售。3， 周边市场带来的市场风险。要警惕欧美金融的第二波风暴，由于欧美国家提前消费现象比较严重，我一直担心的是欧美银行业的信用卡风险，这是个对于银行业实实在在的风险，其严重性高于以前的次级债风暴。在欧美国家经济下降，失业人口提高的情况下，信用卡风险不容忽视。另外还有金融业去杠杆化风险。不过，也有可能政府为了避免恐慌引起大规模金融恐慌，吸取次级

4、债以前的金融风暴教训，有关方面可能会刻意掩盖信用卡风险。虽然说其欧美的信用卡风险不会直接冲击我国的银行业，但由此影响于实体经济而带来的银行业间接风险同样需要重视。何况还有着假如欧美地区银行股价大幅度下跌带来的兔死狐悲的联动作用的市场风险。4， 吃饭行情结束的风险。我把目前的上涨归结为吃饭行情即反弹行情，由于经济情况、证券市场的不确定性，吃饭行情随时会结束。吃饭行情的结束就意味着下跌的开始。5， 银行业绩连续下降的风险。由于不良贷款不可避免的增加，由于存贷利差的实质性下降，假如不考虑人为平滑的因素，未来两三年银行实质性经营业绩的下降难以避免。证券市场是充分宣泄人们预期的

5、市场，虽然我的判断银行股创新低的概率很小很小，但在目前的股价上下跌并不是不可能。说实话，我对于这次金融风暴给我国经济发展带来的冲击力究竟有多大心中没谱。假如我国的经济发展恶化，经济活动持续萎缩，那么将引起银行业不良贷款的大幅度增加，这是个对于我国银行业实实在在的也是最大的风险。假如我国经济发展进入通货紧缩阶段，那么央行为了刺激经济而进行大幅度降息，从而进一步缩小利差，这是个实实在在影响着银行业经营业绩的不利因素，将进一步压缩银行业的获利空间。我想大家能明白，毛利率的下降意味着什么？6， 银行业资不抵债的风险。假如经济持续萎缩。那么银行业不良贷款会大幅度增加，那么不排除

6、有个别银行会进入资不抵债的可能，就好比曾经的深发展，国有四大银行。假如真有银行进入资不抵债需要政府救助的阶段，那么就不排除股价的创新低。7， 中美两国大打贸易战的风险。假如中美两国打起贸易战，那么对于我们的出口企业将是严重的伤害，同样的会引起银行业的不良贷款大幅度发生。8， 房地产持续低迷的风险。那么不仅仅是房地产行业的坏账会提高，而且由于房地产的产业链很长，其他的制造业难以避免相对困难。9， 风险控制能力的风险。银行经营风险的行业，是利用杠杆来赚钱而且微利的行业，其风险控制能力的风险不容忽视，稍一不慎，银行的净资产会灰飞烟灭。要特别注意领导人的60岁现象。这个“60

7、岁”现象有两个方面，一个是想捞一把的风险，一个是想风光一下的风险。10， 由于英美经济或有可能的长期萧条，要注意其利用战争这个极端手段来解决这个问题。假如其挑起台海摩擦乃至世界大战，对于我们的股市绝对不是什么好信息。呵呵，好了，终于凑满十条风险了，其他的就不说了。至于说行星撞上地球的风险就没必要说了，毕竟是小概率事件。请想追高买入银行股的人认真思考一下以上的几个不利因素或者说风险。假如你确认没事，那么你可以给我抬轿子，反正我也不在乎短期的涨涨跌跌。谢谢！ 前言呵呵，以前提出了一个未来银行股十年十倍（年均利润25.893%）的概念，想不到竟然引起很多人