论杠杆原理在财务管理中的运用-管理学学士

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1、目录一、财务管理中的财务杠杆原理-1-（一）财务杠杆原理的内涵及其分析-1-（二）财务杠杆公式实例分析-2-（三）财务杠杆效益原理的剖析-3-1、在现有资本机构不变的基础条件下，息税前利润变动下的杠杆效益。-3-2、在息税前利润率不变的基础条件下，负债比重变动下的杠杆效益。-4-二、财务管理中的经营杠杆原理-4-（一）经营杠杆原理的内涵及其分析-4-（二）经营杠杆效益原理的剖析-5-三、财务杠杆、经营杠杆与复合杠杆的对比分析-6-（一）浅析复合杠杆-6-1、复合杠杆的内涵-6-2、复合杠杆效益的剖析-6-（二）实例

2、应用对比分析-6-1、财务杠杆的实例分析-6-2、经营杠杆的实例分析-7-四、财务杠杆与经营杠杆的风险分析-9-（一）财务杠杆的风险分析-9-1、财务风险的分析-9-2、在企业管理中规避财务风险的主要措施-9-（二）经营杠杆的风险分析-10-1、经营风险的分析-10-2、在企业管理中规避经营风险的主要措施-11-II参考文献13致谢14II论杠杆原理在财务管理中的运用论杠杆原理在财务管理中的运用本文主要介绍财务杠杆原理，经营杠杆原理，通过分析财务杠杆和经营杠杆，帮助企业根据自身条件选择合适的经营方式，充分发挥杠杆的

3、最大效用，即以最小的成本换取最大的利润，并依此利用杠杆原理预测分析预期内企业所获得的杠杆收益和企业所面临的风险，提出风险管理过程控制措施，建立预警分析指标体系，进行恰当财务风险规避。研究本课题的目的在于通过对杠杆原理的研究，深入了解杠杆原理，认清杠杆原理在财务管理中的重要作用，并能意识到杠杆原理存在两面性的问题，提醒企业警惕财务管理杠杆风险带来潜在危机。一、财务管理中的财务杠杆原理（一）财务杠杆原理的内涵及其分析无论企业息税前利润为多少，债务的利息和优先股的利息是固定不变的。当提高息税前利润时，就会相对降低每一元利

4、润所负担的固定财务费用，从而更大幅度地提高了投资者收益。相反，当减低息税前利润时，就会相对增加每一元所负担的固定财务费用，从而降低了投资者收益。因此，财务杠杆是指由于固定财务费用的存在，使普通股每股利润的变动幅度大于息税前利润的变动幅度的现象。衡量财务杠杆作用大小的指标叫财务杠杆系数，或财务杠杆度（DFL）是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。其基本公式为：DFL=式中：△EPS是普通股每股收益变动额；EPS是普通股每股收益;△EBIT是息前税前利润变动额；EBIT是变动前的息前税前利润。而为了方

5、便计算，可将上式变换为：∵EPS=其中，I是债务利息；T是企业所得税税率；E是优先股股息；N是流通在外的普通股股数；且△EPS=(I、T、N固定不变)∴==∴DFL==13论杠杆原理在财务管理中的运用如果没有优先股,则上述公式可简化为:DFL=或DFL=1+（二）财务杠杆公式实例分析A、B、C为三家经营业务相同的公司，它们的有关情况见表1.1。表1.1项目公司ABC普通股本400000030000002000000发行股数400003000020000债务（利率8%）010000002000000资本总额40000

6、0040000004000000息前税前利润400000400000400000债务利息080000160000税前利润400000320000240000所得税（税率33%）13200010560079200税后利润268000214400160800财务杠杆系数11.251.67每股普通股收益6.77.158.04息前税前利润增加400000400000400000债务利息080000160000税前利润800000720000640000所得税（税率33%）264000237600211200税后利润5360

7、0048240042880013论杠杆原理在财务管理中的运用每股普通股收益13.416.0821.44表1.1说明：第一，财务杠杆系数表明的是由于息前税前利润增长而引起的每股收益的增长幅度。例如，当A公司的息前税前利润增长1倍时，其每股收益也增长1倍(13.4/6.7-1)；当B公司的息前利润增长1倍时，每股收益增长1.25倍(16.08/7.15－1)；当C公司的息税前盈余增长1倍时，其每股收益增长1.67倍（21.44/8.04－1）。第二，在资本总额、息前税前利润等同的情况之下，当负债比率越高的时候，财务杠杆

8、系数就越高，即，财务风险就越大，但预期每股收益（投资者收益）也越高。例如，将B公司对比A公司，B公司的负债比率较高（B公司资本负债率为1000000/4000000*100%=25%，A公司资本负债率为0），财务杠杆系数也较高（B公司为1.25，A公司为1），财务风险就大，但是，每股收益也高（B公司为7.15元，A公司为6.7元）；将C公司对比B公司，C公司