大数据解密报高价幕后推手

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1、大数据解密报高价幕后推手沉寂一年多的首次公开发行（IPO）重启，与新股发行一同汹涌而出的是各路打新资金，一同上演的是各路机构的报价厮杀。截至1月16日，IPO重启以来有询价记录的新股（包括已停发的奥赛康）共有28家，询价记录共有22215次。谁在超过2万次询价中扮演了高报价的幕后推手？证券时报记者对28家新股的询价数据整理或会给出答案。谁询价最多？基金占比多达46.91%“短短几天，新股定价的问题蜂拥而至，是因为报价者和定价者都存在很大的随意性。”一位有过会项目的保荐代表人透露。本轮报价市盈率的悬殊令人咋舌。新理益集团为赢时胜报的84.82倍市盈率

2、“勇冠全场”，成为最高报价市盈率；上海智尔投资有限公司为贵人鸟报出的3.65倍市盈率最为淡定，是全场最低报价市盈率，比纺织和服饰业的行业平均市盈率低了78.68%。据记者统计，截至1月17日，深沪两市平均市盈率分别为27.26倍和10.44倍。2万多次报价的平均报价市盈率为33倍，明显高出目前沪深两市的估值水平。投资者为何热衷为新股报高价？从参与报价次数来看，基金是新股发行重启以来的最积极参与者，询价总计10422次，占总询价次数的46.91%；券商询价4000多次，占比达19.92%，位居第二；保险（放心保）公司的打新热情也不低，询价达2950次

3、，占比13.28%。询价次数最少的是财务公司和信托公司，分别仅占3.12%和1.53%。此外，上市企业、投资公司、私募股权投资机构和个人投资者等询价共有3381次，占比15.22%。谁报价最高？社保基金意外跳出数据显示，平均单只股票报价次数达793次，为了解询价过程中各类投资者报高价的情况，记者抽取各个股票的20个最高报价，合计达560次进行统计。为充分考虑不同行业的市盈率差异，统计将报价市盈率和所属行业市盈率之比作为相对报价水平，以加强可比性。从占比来看，打新大户基金公司依然是推高报价水平的主要动力，他们以228次高报价，占样本的四成左右；券商则

4、以115次高报价，占样本的20.54%，位列第二；上市企业、投资公司和私募基金则以11.79%位列第三，个人投资者也以9.82%的比例成为高报价的重要推力之一。分析人士表示，作为一家询价机构，基金公司旗下产品数量较多，甚至出动了旗下所有产品同时询价，这是同一基金公司报最高价次数较多的重要原因。例如，在我武生物的申购中，国泰旗下基金几乎倾巢出动，动用33.15亿元资金打新，报价也普遍高于其他机构。在报价超过30元的32家机构中，国泰基金占据27席。深圳市创新投资申购扬杰科技给出了56.88元/股的申报价格，最令人瞠目。公告显示，创新投资以上述高价格，

5、拟申购扬杰科技160万股，而扬杰科技确定的发行价仅为19.5元/股。从报价相对水平来看，560次高报价的市盈率平均超出行业32.54%，也即每只新股的前20报价平均要比同行业上市公司的市盈率高出三成以上。除创新投资外，还有74家询价对象的报价高出行业平均市盈率一倍以上。保险公司的报高价次数占比虽不高，但他们的高报价市盈率平均超出新股所属行业的54.34%，幅度最高。永安财险对良信电气报出了49.54倍市盈率，超出电气机械及器材制造业平均市盈率的128.71%，是险企中的相对最高报价。值得一提的是，作为一贯谨慎保守的社保基金，本次没有缺席打新，也没有

6、缺席高报价。数据显示，社保基金在样本中以26次高报价占据高报价样本的4.64%，高报价市盈率平均超出行业29.79%。其中，由国泰基金打理的全国社保基金一一二组合为汇金股份报出了47.16倍的市盈率，这一估值高出所在专用设备制造业平均市盈率达111.29%。谁是幸运超人？155次报价命中发行价打新既拼策略，也拼运气。有些报价能直接押中发行价，比如天赐材料。记者统计发现，在22215次报价中，共有297次幸运报价刚好押中发行价。基金公司是最幸运的，共押中198次，绝对数排名第一，同时命中率也最高。券商紧随其后，直接命中40次；保险公司排名第三，直接命

7、中27次。如果以上数字还可以用偶然来解释，那155家询价对象都对天赐材料报出同一价格13.66元/股，就未免太巧合了。“机构应该独立报价，但不排除主承销商指导或诱导询价机构报价。”一位不愿具名的投行人士对记者说，新股发行定价往往存在各种潜规则，一般来说，主承销商与询价机构提前沟通申购价格，路演现场放水等情况并不能被排除。据天赐材料报价明细来看，在上述155家报价中，仅来自于公募基金（含社保组合）的报价就有93个。其中，大成基金(微博)旗下的12只产品均一致报出13.66元/股这一价格；国投瑞银的5个产品、中银基金的9个产品也都正好报出了这个价格。而

8、大成、光大保德信、广发、国泰等大半产品也是给出了13.66元/股的报价。巧合的是，天赐材料最终确定的发行价格正是13.66