浅谈现阶段我国衍生金融工具内部控制策略

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1、浅谈现阶段我国衍生金融工具内部控制策略摘要：作为规避风险和投机套利的工具，衍生金融工具为金融机构、非金融性公司、企业和投资者进行保值、风险管理、资产组合管理提供了有效工具，同时，它以小博大的特性及在市场博弈中所表现出的较强的获利能力使其成为部分投资者投机获利的最佳选择。随着我国金融市场的发展，国家对衍生金融工具限制的逐步放开，衍生金融工具不断发展，其将成为企业理财的重要工具。本文通过对不同衍生金融工具的特征、避险功能的分析，论述了企业选择和应用衍生金融工具的风险控制策略。关键词：衍生金融工具　风险内部控制一、序言6金融衍生工具犹如一把双刃剑，一方面为

2、保值者和投资者提供了有效的套期保值手段，另一方面也为投机者提供了“赌博”的工具与场所，加剧了国际金融市场的不稳定性，成为金融市场巨大的风险来源。20世纪90年代以来，国际金融市场上与衍生交易有关的巨额亏损和倒闭事件屡见不鲜：英国的巴林银行倒闭，日本的大和银行巨额亏损，美国的“奥兰治事件”，我国的“327国债期货”风波等等。毫不夸张的说，近年来几乎世界上每一场经济风暴和金融危机爆发都与金融衍生产品的交易挂钩，因此金融衍生产品不仅给国际金融业带来了巨大的动荡，也给各国经济的发展带来了严重的负面影响。因而，对金融衍生工具系统的研究和掌握，对其面临的风险进行

3、分析，并进行有效的风险管理和控制十分必要，这是金融机构及投资人进行金融衍生工具交易的必要条件，也是全球经济金融运行稳定健康发展的重要保障。鉴于我国发展金融衍生工具的必然性和风险管理在金融理论和实践上的重要性，本文试图在我国现有的金融管理模式的基础上，分析金融衍生交易的风险规避问题，以及企业内部加强风险管理的策略。二、我国衍生金融工具存在的风险6（1）政府监管滞后，随意性强，存在法律风险和制度风险。第一，对开展衍生金融工具交易的交易场所的交易规则、交易行为、财务制度等方面没有统一的法律法规可循，为不规范行为留下后患。第二，在金融证券业的根本性法律《证券

4、法》、《国债法》、《期货交易法》出台前，没有统一权威的法律对交易所、经纪人、投资人进行风险监管，对证券从业人员和管理人员进行资格审定，政府随意性、非连续性极强，造成市场运行效率低下，市场运作很不规范。第三，监管机关不明确，证监会未树立权威性，不少部委、地方政府都参与管理，造成政出多门。（2）交易所的风险监管有漏洞，存在操作风险和结算风险。第一，保证金制度和资金交收混乱。各交易所（中心）收取保证金的标准不一，规定的比率较低，有的券商对客户还搞信用开仓或透支保证，不能确保保证金的资金到位。第二，有的交易所没有设立涨跌停板制度。由于我国经济正处于向市场经济

5、体制过渡时期，物价体制、利率机制和有关政策措施处于不断调整和变动阶段，影响基础工具交易价格的经济因素比较复杂，价格波动幅度也比较大。如果不根据我国市场参与者的实际操作能力、风险意识和承担能力制定合理的涨跌停板制度，会不利于整个市场的健康运作，也不利于保障广大投资者的利益。第三，没有认真执行持仓限额。未平仓合约在交割日必须进行券款结算。以国债期货为例，相对期货交易量来说，我国国债发行量不大，而且大部分被个人持有不参与流通，在这种情况下，如果不对持仓量加以控制，就可能出现期货出售者届时拿不出足够的现券用于交割的情况。另一方面，那些自持资金雄厚的机构利用大

6、量持仓来操纵价格，使债券价格偏离价值，阻碍市场公平、公开、公正原则的贯彻。（3）信息披露缺乏透明度和公开性。期货交易具有典型的零和博弈特征。有人因先得到消息而获利，就有人因得不到消息而6亏损。这样，市场参与者之间的竞争是不公平的。诸如保值贴补率、新券发行、政府或管理机构将采取的措施以及对市场价格波动有重大影响的政策信息往往未经公布就已泄露。有些机构借机散布假消息，自己从中获利。（4）券商自律性差，违规行为屡屡发生，存在信用风险。除不按规定收足保证金、对客户透支及信用开仓外，券商的自律问题还有：券商之间互借仓位；超额持仓；不限制客户的持仓量等。券商担心

7、强制客户平仓会使客户的账面亏损变为实际亏损，影响客户的财务能力，进而影响自己的收益，还会失去客户。这些都与券商追求高额利润有关，也暴露了我国对违规行为的处罚不明，高层监管执法不严，对违规行为总是“网开一面”，甚至行政干预，使券商有钻空子的机会。三、衍生金融工具风险的内部控制策略6（1）市场风险的内部控制。市场风险是衍生金融工具的一种主要风险，其内部控制可按如下步骤进行：第一步是计算风险敞口头寸，即市场价值。敞口头寸的大小决定需对该头寸可能遭受的潜在损失进行评估的次数。对于交易商（Dealers）来说，每天至少应评估一次；对于套期保值者（Hedgers

8、）来说，一个月或一季度评估一次即可；第二步是确定交易者的风险承受能力。根据交易者的资信，计算其总敞口额度。确