人民币汇率的均衡值和中国汇率机制的改革论文

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1、人民币汇率的均衡值和中国汇率机制的改革论文自2002年以来，中国和美国以及其他发达国家的经济摩擦似乎都聚焦在人民币的汇率上。人民币汇率问题经常成为《华尔街日报》的头版新闻。西方7国财长会议也不时呼吁人民币升值，以恢复正常的国际经济秩序。随着美国对中国贸易的赤字迅速扩大，美国上下对中国负面的舆论日趋一致。2005年美国参众两院分别通过提案：如果人民币不升值，将对中国出口征收27.5％的附加税或其他惩罚措施。按照笔者的计算，人民币币值确实被低估。币值的这种扭曲固然在美国政坛上产生困扰，其实给中国经济造成的损失更为严重。人民币升值对中国其实是利大于弊，2005年年初本是调整

2、汇率的好时机。但是中国政府对人民币汇率的调整一拖再拖.freeluelson)效应”假设。要正确地估算人民币的币值，应当在剔除“巴拉撒─萨缪尔森效应”的基础上计算。这可以用线性或非线性的回归方程计算。弗朗格(Frankel2004)的计算结果是人民币在2000年低估44.8%，这个数字似乎偏大。张欣和邵琴(ChangandShao,2004)采用国际大样本并对异方差性(heteroskedasticity)加以控制，计算得出的结果是，人民币在2003年低估22.5%（见表一）。这与戈登斯坦（Goldstein）和拉迪(Lardy)的估计一致。表一：人民币币值与汇率扭曲

3、中国人均国民产值人民币币值回归分析年份（2001不变价格）高估(+)或低估(-)P-值197565666.7%0.036197659564.8%0.040197763265.5%0.039197870351.3%0.084197975450.8%0.086198082544.9%0.114198182540.2%0.140198284236.8%0.162198387438.5%0.1511984101133.8%0.1831985115833.3%0.1871986129319.7%0.29919871509-8.9%0.40619881705-13.6%0.359

4、19891656-4.4%0.45319901644-5.0%0.44719911757-11.2%0.38419922001-19.7%0.30219932245-35.2%0.17719942484-24.3%0.26319952788-12.6%0.37219962987-7.4%0.42419973145-6.1%0.43719983308-8.9%0.40919993522-14.3%0.35720003829-18.4%0.31920014020-20.1%0.30420024309-23.2%0.27820034618-22.5%0.286数据世界银行的

5、“ay.GOLDSTEIN,MorrisandNicholasR.LARDY,2005,"AFaultyStrategyarch4.SAMUALSON,PaulA.,1964,"TheoreticalNotesonTradeProblems,"RevieicsandStatistics,Vol.46,No.2,pp.145-154.