对上市公司关联交易下中小股东权益保护的探讨

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1、对上市公司关联交易下中小股东权益保护的探讨根据2017年财政部新颁布的《企业会计准则第36号--关联方披露》，关联方交易指关喹联方之间转移资源、劳务或义务的行为，而不论是否收衿取价款。同时，准则中还给鸺出了关联方的定义及范围，绲关联方交易的十一种类型。光与旧准则相比，其披露的范膝围有所扩大，在关联方及关联方关系的确认上更加完善筑，而且更能适应我国的经济潋发展状况。由于关联方交易贰而形成的关联方关系是现代惧市场经济生活中普遍存在的现象，关联方交易作为一个中性的经济范畴，是企业间媪经常发生的经济行为

2、，并呈庾现出了逐步增长的趋势。关¤联方交易有其积极的一面，归但更有消极的一面，从我国祈证券市场现状看，关联交易不仅是许多上市公司成功"婷保牌"、"保配"的有效措堆施，更逐步成为了一些控股跆股东掏空上市公司和侵害中蕨小投资者权益的重要工具。邢一、上市公司关联交易动机(一)企业改制上何市企业要上市，必须具备一邱定的条件，许多大型国有企业为了达到上市的目的，通嗍常采取资产重组、非经营资产剥离、资产置换、资产租连9/9赁等一系列的关联交易"造票"出一个达到标准的上市公砝司。而上市公司原有的亲缘辆关系，使

3、得上市公司从成立灯之日起就由于人事交叉、股仟权控制或影响而形成复杂的呀关联方关系，并自然而然的绘带来商品购销、资金借贷和痼资产租赁等关联交易。(二)获得配股资格企业上寥市后，在证券市场募集资金岍的主要方式就是配股，而为逦了保护广大投资者的利益，阍同时为了使有限的资金流向赊绩优的上市公司，国家对于蜉上市公司的配股条件做出了懂比较严格的规定。在正常经疽营无法达到配股条件的情况琚下，上市子公司往往利用企业集团内部的关联交易来粉饰企业的经营业绩，努力达柄到净资产收益率10％的配馍股条件，以便充分发挥上市婢

4、子公司的"壳"资源价值。昝lOcALhoSt(兑三)防止股票退市或被st摒处理按我国证券市场管理制Ρ度，上市公司在两种情况下鹗被认为是财务状况异常(s烽t，specialtre础atment)，其一是最蔺近两个会计年度的审计结果显示其净利润均为负值；其滇二是最近一个会计年度的审计结果显示其权益低于注册娱资本(每股净资产低于股票倏面值)。如果上市公司在三鲲年内不能扭亏，就要退市(囱2002年5月1日以前是瓠被pt，之后取消f，r制寿度)。所以，许多st公司苛利用企业集团内部的关联交易，在两年亏损之后

5、，第三笤年神奇般地扭亏为盈。另外砍，处在st边缘的上市子公Ξ9/9司也同样利用企业集团内部账的关联交易，使自己免于被禳st处理。(四)隐藏巴上市公司利润许多上市公司本期经营业绩较好，但为了卧防止以后年度经营、业绩下╋滑给上市公司带来的不利影娅响，如配股等，就通过关联交易将本期利润转移到母公ぃ司或大股东，即将本年度利颢润隐藏起来，待以后年度上筛市公司经营业绩不佳时再从挹母公司转回来。二、上蘩市公司关联交易侵害中小股少东利益表现形式(一)│控股大股东与上市公司进行闻不公平的资产买卖在全球兼并风潮中，不

6、公允的资产买卖大量存在，这种不公允的缨关联交易已屡屡成为大股东祧掠夺中小股东利益的一种隐蔽手段，即使在证券法律较芦为健全的西方国家，这种情瘴况也经常发生。其中主要有漶两种情况：上市公司向控股飧大股东输出资产和控股大股东向上市公司注入资产。据墟资料统计，在关联方之间进行的资产买卖中，上市公司向控股大股东输出资产的比颏例达到78％，而控股大股妃东向上市公司注入的资产只有22％，并且输出的资产锲大多是低价的上市公司的优倚质资产，很少真正把上市公国司的劣质资产处理掉，而注ぅ人的却是高价出售的劣质资裢

7、产。通过这样的资产买卖，毛大股东让上市公司"管理"9/9今了这批资产，而最后受到损┗害的一定是公司的小股东。诚(二)上市公司为控股Ｘ大股东提供担保这种担保不是以相互间存在互惠条件为箧前提，而是由处于控股地位弦的多数股东利用其表决权优谇势而取得的，它不仅使公司珀徒增经营风险，也使中小股东的权益增加受损的可能性塌；据深交所统计，在深市上ㄇ市公司中，2017年为大述股东担保的有155家，占誊总数的30．1％，上市公稿司为大股东或其下属公司提枧供担保总金额近300亿元荡，占相关上市公司净资产的洳10％以上。

8、可以想象，一哆旦出现借款因到期无法偿还蠡的问题，担保人和债务人都く要承担连带责任，于是受害的便是中小股东了。(博三)大股东挪用上市公司配诣股得来的资金或无偿拖欠公偻司货款上市公司配股得来的僻资金，应按配股说明书予以商使用，但有的却被其控股公滩司挪作他用。在上市公司与钺其母公司的关联交易中，也滟存在母公司拖欠上市公司货款而不付逾期违约金的情况，该货款在公司的账簿中长貉期体现为应收款项。这些不檀公平的关联交易，必然损害隘股东的利益。(四)