公司治理与资本结构问题研究

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1、494949专业硕士学位论文THESISOFPROFESSIONALMASTERDEGREE论文题目：公司治理与资本结构问题研究（英文）：TheStudyofCompanyAdministrationandCapitalStructure作者：张彩庆指导教师：宋常4949492004年11月11日论文题目：（中文）公司治理与资本结构问题研究（外文）TheStudyofCompanyAdministrationandCapitalStructure所在院、系、所：商学院专业名称：会计学指导教师姓名、职称：宋常论文主题词：

2、公司治理；资本结构学习期限：2000年9月至2005年9月论文提交时间：2004年11月494949独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，以不包含为获得中国人民大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献已在论文中作了明确地说明并表示了谢意。签名：张彩庆日期：2004.11.11关于论文使用授权的说明本人完全了解中国人民大学有关保留、使用学

3、位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。494949签名：张彩庆导师签名：宋常日期：2004.11.11 中国人民大学硕士学位论文摘要（中外文合订）论文题目：（中文）公司治理与资本结构问题研究（英文）TheStudyofCompanyadministrationandCapitalStructure作者：张彩庆494949指导教师：宋常摘要公司治理与资本结构是企业理论和实践中两个至关重要的问题。我国加入WTO

4、以后，在经济更加开放、逐渐与国际经济全面接轨的形势下，经济体制改革将进入一个新的阶段。在这一新阶段，改善公司治理不仅是我国各类所有类型企业提高竞争力的现实需要，也是我国能够顺利完成经济转轨、全面建设小康社会的必然选择。公司治理的进一步改革需要有效的理论指导和政策建议，本文试图从理论和实践两个方面顺应这一改革的需要。本文的基本思路是通过构建公司治理理论体系和资本结构理论体系，在系统研究公司治理与资本结构关系的基础上，比较国外公司治理模式，根据有效的公司治理模式，并结合我国公司治理的现状，对我国公司治理的改进提出了笔者的若干意见

5、建议。全文共分为四个部分，其主要想法和观点可简要陈述如下：第一部分，主要探讨了公司治理的涵义、公司治理的相关概念、公司治理研究问题的起因、公司治理的基本理论四个方面的内容。首先，公司治理是一个内涵非常丰富的概念，对于公司治理可以从各种角度去理解。从静态上看，公司治理表现为一种结构和关系，从动态上看，则表现为一个过程和机制。其次，为了进一步研究公司治理问题，解释了与公司治理相关的概念，包括公司治理系统、公司治理模式、公司治理机制、公司治理结构、公司治理主体、公司治理客体、公司治理边界、公司治理成本与效益、公司治理效率。在公司治

6、理的起因研究中，指出机构投资者的兴起、股东参与意识的提高、前所未有的大规模的公司欺诈和公司倒闭案件的增多、经理人员的报酬的大幅上升引起了股东和社会的不满、转型经济国家出现了严重的“内部人控制”问题、随着经济全球化和经济自由化的发展兼并收购对利益相关者的损害，以上诸多方面引起对公司治理理论的研究。最后，介绍了公司治理的三种基本理论，即金融模式论、市场短视论、利益相关者论。第二部分，阐述了资本结构理论。从二十世纪50年代的MM定理到70年代平衡论、再到80年代非对称信息论的引入，极大拓宽了资本结构领域的研究视野。资本结构理论表明

7、，公司融资和法人机制是紧密联系在一起的，债务和股权不应仅仅被看作是可替代的融资工具，而且还应该被看作是可替代的治理结构，有效的法人治理结构的形成，要以有效的资本结构为前提。融资方式的选择决定企业的资本结构，从而影响公司治理机制，最终影响公司市场价值。因此，企业在安排资本结构时不仅要考虑到资本成本、杠杆比例、税收影响和资金运用安排方面的影响，还要从公司治理的角度出发来安排公司的资本结构。494949第三部分，通过分析公司治理与资本结构的关系、国外公司治理模式的比较，提出了有效的公司治理模式，从而为我国如何积极借鉴西方发达

8、国家公司治理结构的成功经验，设计出符合我国国情的公司治理结构模式提供了参考。公司治理与资本结构相互影响，在既定的制度框架下，资本结构是公司治理的基础和依据，而公司治理结构是资本结构的体现和反映。资本结构的选择很大程度上决定着公司治理模式的选择、决定着公司治理效率的高低，而资本结构又受到融资