我国国债市场存在的问题及完善措施

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1、内蒙古财经学院公债论文我国国债市场存在的问题及完善建议作者院系专业年级2009学号指导教师导师职称指导教师评语：成绩：教师签字：年月日内容提要我国国债自1981年重新恢复发行到今天，国债市场已历经了近30年的改革与发展，有了很大的发展。目前，我国国债市场已初具规模，市场化程度不断提高。但在国债期限结构、国债市场的流动性、国债市场的法律基础与监管体系、规避风险、国债市场之间的连通性等方面都存在着亟待解决的问题。，需要进一步的改革与发展完善。关键字：国债市场问题完善建议目录一、我国国债市场的发展与现状1二、我国国债市场存在的问题1（一）我国国债期限结构不

2、合理1（二）我国国债市场的流动性不足1（三）我国国债市场的法律基础与监管体系有待完善2（四）我国国债市场缺乏风险规避工具2（五）国债市场之间的不连通2三、我国国债市场的完善建议2（一）丰富我国国债品种同时增加短期国债的发行量2（二）逐步增强我国国债市场的流动性3（三）完善国债市场法律建设和监管体系3（四）积极推进国债市场风险规避工具的发行3（五）促进国债市场之间的连通性3参考文献4我国国债市场存在的问题及完善建议一、我国国债市场的发展与现状从新中国成立以后，我国国债市场经历了两个发展阶段，20世纪50年代是第一阶段，80年代是第二阶段。60-70年代

3、曾停止发行国债。我国从1981年开始恢复国债的发行，1981—1990年的国债发行主要是行政摊派的方式，此时的国债发行不存在市场化。1991—1995年，国债发行制度开始进行市场化改革。1996—2002年，市场化进一步的完善。在1995年试点的基础上，1996年国债发行方式开始向以公募招标为主的市场化发行方式转变。我国多层次的国债市场体系已经初步建立,国债的年度发行规模也不断扩大,并且国债存量还呈逐年递增的态势。并且，我国国债市场创新日新月异，形成了一级市场呈现交易所国债市场、银行间国债市场和柜台市场并存的格局。国债在稳定经济、规避国际金融风险等方

4、面发挥着越来越重要的作用，但是我们也应该注意到我国国债市场还存在很多问题,有待进一步完善,以充分利用国债市场发挥国债应有的功能。二、我国国债市场存在的问题（一）我国国债期限结构不合理我国国债市场的特征主要是以中长期国债市场为主,短期国债品种严重缺乏。目前，我国国债的发行期限大多数以3年或3年以上为主，1年期国债的发行量相当小。这些年主要发的是中长期国债,基本是为了满足当年弥补预算赤字和到期债务还本付息的需要,而不考虑当年短期债券的发行和到期。我国国债市场的功能一直是偏重于筹资功能,调节功能较差,所以国债市场一直没有充分考虑国债在品种结构和期限结构上的

5、完善。目前我国国债市场的调节功能明显不足，同时也表明目前我国国债市场还不能为中央银行公开市场操作提供必要的基础条件。（二）我国国债市场的流动性不足流动性是国债市场的灵魂。同时，通过国债市场的流动性可以培育出众多的机构投资者，从而更能促进国债市场的市场化进程。造成我国国债市场流动性差的因素很多。第一，我国国债期限的单一性，我国国债市场主要是中长期债券占主要部分，而短期债券的流动性最强，这也就大大降低了国债市场的流动性；第二，交易主体的单一性，在众多国债购买者中商业银行占据主体地位，但商业银行的行为又存在较大的趋同倾向,限制了国债的流动性；第三，市场参与

6、者的市场操作水平有限,商业银行的资产管理技术较差,缺乏通过频繁债券交易调整资产结构的需求。个人和企业还没有广泛参与市场买卖证券。各种因素造成了我国国债市场的流动性有待进一步的提高。（三）我国国债市场的法律基础与监管体系有待完善成熟的国债市场应当有专门一部或多部法律对市场行为进行规范。而在我国目前仍沿用1992年颁布的《国库券条例》，该条例已早不能适应国债市场发展的需要，目前没有一部系统规范国债市场行为的基本大法。3对于国债市场的监管体系，成熟国债市场往指定财政部或中央银行，或是成立专门的债务管理部门作为国债市场的主管机构，对市场发展负全责。而目前我国

7、的国债市场处于多头管理的格局，财政部、人民银行、证监会以及发改委、银监会、保监会等部门均参与国债市场的管理。这种管理模式造成各部门的职责不甚明确，监管过程中容易出现重复和空白的区域，一旦出现问题又往往难以协调。因此，我国国债市场不仅要从立法方面完善，同时要改革监管体系。（四）我国国债市场缺乏风险规避工具虽然国债市场是低风险的，但也存在着贬值和利率的风险。利率风险是国债市场上最主要的风险之一。成熟的国债市场，投资者对利率风险的管理主要是通过运用利率期货、期权等金融衍生产品实现风险的转移和分散。而目前我国在利率规避方面还是比较缺乏的，基本没有风险规避工具

8、选择，投资者不是斩仓亏损就是被套。风险的出现会挫伤投资者的信心，同时影响一级国债市场的发行。（五）国债市场之