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1、保险公司上市问题探析总l9卷第1期2003年2月兰州商学院Journal0fLanghollCommercialC【llkge,7_o1.19No.1l.嬲保险公司上市问题探析●裘红霞,万俊文2(1.兰州商学院财政金融学院,甘肃兰州730020;2.上海财经大学,中国上海200083)[摘要]保险公司上市融资是增强国内保险公司资本实力和偿付能力的现实选择,然而,产权不清晰,盈利能力差和投资渠道窄等微现因素,会计制度及信息披露,股权转让,破产处理法规的缺失等宏观因素妨碍着保险公司上市,为此,应从健全法规,完善机制,优化监管,创新上市方式等方面着手,加快上
2、市进程.[关键词]保险公司;上市;股票市场[中图分类号]F830.91[文献标识码]A[文章编号]1004-546.5(2003)01.108-04OnproblemsinlistingofinsurancecompanyQIUHong-xia,WANJun-wen(1.SchoolofFinanceandBanking,I_~OUCommercialCollege,Ian伽730020;2.SIIanaiUnlver-sit),0fFinanceandEconomics,sh200083,China)[Abs嘲]Whilelistingisreali
3、sticchoiceofinsurancecompaniestoenhancetheircapitalandsolvency,prob.1emssuchasvaguen~ownership,lowerprofitability,nallDWinvestingchannel,a~lenceofaccountingsystemandinformationannouncing,stocktransferring,insolvencyinstitutionimpedeus.Inordertopromoteling,wehavetobeginwithperfec
4、tingrulesandmechanics,improvingsupervisoryandapproachesoflisting.[Keywords]insurancecompany;listing;stockmarket一,保险公司上市的必要性现代保险业不仅具有经济补偿职能,而且具有融资功能.作为金融业的一个组成部分,保险业必须和整个资本市场之间结成良性互动的关系.这种关系表现在两个方面:第一,保险业发展需要健康的资本市场;第二,资本市场的发展需要保险资金的积极参与.而保险公司上市和保险资金投资于资本市场则是这种互动的实现形式.由于偿付能力=认可资产
5、一实际负债,而权益资本=资产一负债,所以资本实力在很大程度上代表着保险公司的偿付能力.然而,与业务规模相比,我国保险业的资本充足水平与国际行业标准存在着较大差距.同时,寿险公司前些年销售的大量高预*[收稿日期】2002-10-11[作者简介】裘红霞(1966一),女,辽宁营口人,讲师,从事金融保险学研究;万俊文(1967一),男,四川乐山人,博士研究生,从事保险学研究.?--——'108?--——l疆●隧翻黼翻——_裘红霞万俊文保险公司上市问题探析定利率保单导致的巨额利差损还在不断侵蚀着本已不足的资本金,因此,进一步增大了经营风险.可见,资本不足已成为
6、增强民族保险业偿付能力和竞争能力,保证我国保险业健康发展的重要问题.保险公司补充资本金有三种方式:定向募集,引进外资和保险公司上市,比较而言,保险公司上市是最佳选择.(一)定向募集现行政策规定,政府,财政,金融企业不能参股保险公司,只有非金融企业才能向保险公司投资人股.这一限制加上保险公司的经营状况,使定向募集难以有效进行.其主要原因在于:一方面,保险投资回报率低(如保险业务的平均利润率水平仅为2%一3%,远低于股份制商业银行10%以上的水平),回报周期长(根据国际经验,保险公司开业后一般要5—7年或8年才能开始有盈利),难以吸引投资者;同时,在当前的
7、经济环境下,国有企业本身面临资本金不足的问题,真正能拿出自有资金作为长期投资来参股保险公司的少之又少.总之,定向募集对于保险公司充实资本的效果非常有限.(二)引进外资在现阶段,我国对于外资参股保险公司还有所限制,因而在国内股东追加投入有限的情况下,引进外资也不可能有很明显的效果.随着开放程度的增大,外资持股将放宽,但由于大部分国内股东实力相对弱小,外资股东实力雄厚,外资公司完全有可能把资本实力较小,急于获得投资回报的国内股东的股份收购下来,这将不利于民族保险业的发展.所以,引进外资也不是补充国内保险公司资本金的根本途径.(三)保险公司上市我国资本市场经
8、过l0多年的发展,已具有相当的规模和效率,市场容量不断扩大.截至2001年底,证券市场上股票市
