细分股份与债权的关系研究.doc

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1、___________________________________________________________________________________________细分股份与债权的关系研究摘要：上市公司实施“股份回购抵债”，是能促使其股价上扬的。通过“股份回购抵债”的方式，使问题获得解决，此所谓“物极必反”。公司的股本结构将发生变化，使收购更加易行。这也会促使股价的上涨。　近来，因证监会（SecuritiesandFuturesCommission：中国证券监督管理委员会简称证监会，是国务

2、院直中国证券监督管理委员会属机构，是全国证券期货市场的主管部门，按照国务院授权履行行政管理职能，依照法律、法规对全国证券、期货业进行集中统一监管，维护证券市场的稳定与繁荣。）与国资委表示“原则同意进行‘以股抵债’10____________________________________________________________________________________________________________________________________________________

3、_________________________________细分股份与债权的关系研究摘要：上市公司实施“股份回购抵债”，是能促使其股价上扬的。通过“股份回购抵债”的方式，使问题获得解决，此所谓“物极必反”。公司的股本结构将发生变化，使收购更加易行。这也会促使股价的上涨。　近来，因证监会（SecuritiesandFuturesCommission：中国证券监督管理委员会简称证监会，是国务院直中国证券监督管理委员会属机构，是全国证券期货市场的主管部门，按照国务院授权履行行政管理职能，依照法律、法规对全国

4、证券、期货业进行集中统一监管，维护证券市场的稳定与繁荣。）与国资委表示“原则同意进行‘以股抵债’10_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________细分股份与债权的关系研究摘要：上市公司实施“股份回

5、购抵债”，是能促使其股价上扬的。通过“股份回购抵债”的方式，使问题获得解决，此所谓“物极必反”。公司的股本结构将发生变化，使收购更加易行。这也会促使股价的上涨。　近来，因证监会（SecuritiesandFuturesCommission：中国证券监督管理委员会简称证监会，是国务院直中国证券监督管理委员会属机构，是全国证券期货市场的主管部门，按照国务院授权履行行政管理职能，依照法律、法规对全国证券、期货业进行集中统一监管，维护证券市场的稳定与繁荣。）与国资委表示“原则同意进行‘以股抵债’10________

6、_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________试点”，以及电广传媒股份有限公司公开推出“以股抵债”的方案，而在证券市场上掀起了巨大的波澜。认可“以股抵债”，而将其视为利好的，有之；质疑“以股抵债”，而对其可能发挥

7、的效用将信将疑的，有之；反对“以股抵债”，而将其妖魔化的，也有之。为此，笔者作为“以股抵债”的始作俑者之一，少不得要对其进行辩解和分析，以正视听。　　一、“以股抵债”的真正含义　　笔者认为“以股抵债”（严格的说，应该称作“股份回购抵债”）的真正含义，应该是为了纠正、解决控股股东侵占上市公司资金问题，允许上司公司依特定价格回购控股股东所持有的股份，并以回购应付价款与控股股东侵占上市公司资金所形成的负债相抵消。为此我们需得明白以下各点：　　（一）“以股抵债”的目的，是为了纠正、解决控股股东侵占上市公司资金问题。

8、　　“以股抵债”（这里主要是指“股份回购抵债”）的正当性，就在于其目的是为了纠正、解决控股股东侵占上市公司资金问题。所以，其“不同于上市公司控制权转让或者一般股权转让,应当考虑纠正侵占过错的特殊性,充分体现保护社会公众投资者及其利益相关者合法权益的原则”；所以，任何“以股赖债”、“以股逃债”、或者“高价套现”的企图，都是与“以股抵债”的目的相背的，均属非法；所以，如果控股股东没有侵占上市公司的资金，则虽然其因正常